超發(fā)貨幣流向之房地產(chǎn)

貨幣超發(fā)很容易引起通貨膨脹，對(duì)于這種因果關(guān)系，人們都有直觀的認(rèn)識(shí)。

貨幣與通貨膨脹

我們可能會(huì)多次看到這組數(shù)據(jù)：中國(guó)的廣義貨幣量M2余額在1990年的時(shí)候?yàn)?.53萬(wàn)億元人民幣，而到2010年12月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額為72.58萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.7%（在2009年，同比增長(zhǎng)是27.7%）。

中國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)最快的時(shí)期是1992年（31.30%）、1993年（37.30%）和1994年（34.50%），那個(gè)時(shí)候發(fā)生了極為嚴(yán)重的通貨膨脹。

原因有二：

一是貨幣供應(yīng)增速過(guò)快，世界無(wú)出其右者。

二是中國(guó)缺少可以吸納這些超發(fā)貨幣的領(lǐng)域，房地產(chǎn)和股市都處于剛起步階段，規(guī)模有限。這意味著，貨幣只要一超發(fā)，沒(méi)有任何緩沖，立即就會(huì)在市場(chǎng)中顯現(xiàn)出來(lái)，推動(dòng)物價(jià)的上漲。

為了規(guī)避這個(gè)缺陷，政府開(kāi)始在越來(lái)越多的領(lǐng)域?qū)嵭胸泿呕?，因?yàn)橹挥羞@樣，才能吸納超發(fā)貨幣。

于是，住房改革、醫(yī)療改革、教育改革開(kāi)始展開(kāi)。通過(guò)改革，原本應(yīng)該由公共財(cái)政承擔(dān)的職責(zé)，相當(dāng)一部分轉(zhuǎn)嫁給了公眾。實(shí)際上，貨幣化與公共財(cái)政的去責(zé)任化是密切相關(guān)的。說(shuō)得直白一點(diǎn)就是，原來(lái)應(yīng)由財(cái)政提供的部分公共產(chǎn)品，現(xiàn)在需要錢(qián)購(gòu)買(mǎi)了，對(duì)貨幣的需求量自然就增大了。在貨幣化的大背景下，住房、醫(yī)療、教育領(lǐng)域的貨幣化及股市的擴(kuò)容，成為吸納超發(fā)貨幣的重要領(lǐng)域。

中國(guó)現(xiàn)在的貨幣化程度已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了美國(guó)。2010年11月，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、博士生導(dǎo)師韋森指出：中國(guó)經(jīng)濟(jì)的貨幣化在加速。中國(guó)現(xiàn)在M2存量大約是70萬(wàn)億，GDP大約是35萬(wàn)億，這意味著我們1元GDP就有2元貨幣了，這說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“通貨”已經(jīng)膨脹得不得了了，發(fā)的貨幣已經(jīng)很多了。當(dāng)然，“通貨”是膨脹了，大大地膨脹了，至于CPI是不是也必定上漲，這另當(dāng)別論。美國(guó)最近增發(fā)了6000億美元的鈔票，全世界一片嘩然，但美國(guó)的1美元GDP目前才只有0.6美元多M2，比我們低很多呀！現(xiàn)在，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的貨幣化程度已經(jīng)比美國(guó)高很多了。我把這種變化叫做中國(guó)經(jīng)濟(jì)的貨幣化在加速。

中國(guó)的貨幣化過(guò)程令人扼腕嘆息。

貨幣化的深入，意味著民眾承擔(dān)的責(zé)任加大。

以教育為例。早在1993年制定的《中國(guó)教育改革和發(fā)展綱要》第48條中就曾明確提出，“逐步提高國(guó)家財(cái)政性教育經(jīng)費(fèi)支出占國(guó)民生產(chǎn)總值的比例，在本世紀(jì)末達(dá)到4%”。也就是說(shuō)，按此綱要，到2000年，4%應(yīng)該已成為財(cái)政性教育經(jīng)費(fèi)支出占比的下限。但遺憾的是，即便是18年前的目標(biāo)，迄今也遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到。根據(jù)世界銀行2001年的統(tǒng)計(jì)，在澳大利亞、加拿大、法國(guó)、日本、英國(guó)和美國(guó)等高收入國(guó)家，公共教育支出占GDP的均值為4.8%，而哥倫比亞、古巴、約旦、秘魯?shù)戎械褪杖雵?guó)家公共教育支出占GDP的均值為5.6%。

根據(jù)教育部財(cái)務(wù)司、《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2009》及國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)計(jì)算，2000~2009年10年間，以4%的比例為目標(biāo)，則國(guó)家財(cái)政性教育經(jīng)費(fèi)支出10年累計(jì)“欠賬”已達(dá)16843億元。財(cái)政欠賬留下的缺口，自然是由公眾承擔(dān)的。

不同的貨幣化

值得一提的是，中國(guó)的貨幣化與成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家是不同的。貨幣化對(duì)西方國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起了非常重要的作用。貿(mào)易的發(fā)展、資源的配置、人口的流動(dòng)，都需要依托貨幣化才能更好地進(jìn)行。而且，西方國(guó)家的資源主要掌握在私人手中，貨幣化使得私人的財(cái)富增長(zhǎng)，消費(fèi)動(dòng)能得到充分釋放，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

而中國(guó)的資源尤其是自然資源基本上掌控在政府手中。貨幣化的深化對(duì)政府有雙重好處。

其一，貨幣化意味著掌控豐富資源的各級(jí)政府變得更有錢(qián)，掌控的財(cái)富更大。以土地為例。2011年1月7日召開(kāi)的全國(guó)國(guó)土資源工作會(huì)議公布的數(shù)據(jù)顯示：“十一五”期間，我國(guó)土地出讓收入逾7萬(wàn)億元。在“史上最嚴(yán)厲房地產(chǎn)調(diào)控”的2010年，全國(guó)土地出讓成交總價(jià)款2.7萬(wàn)億元，同比增加超過(guò)70%。國(guó)土資源部部長(zhǎng)徐紹史坦言：“城市發(fā)展對(duì)土地的依賴有增無(wú)減，利益分配不合理，社會(huì)矛盾突出，土地出讓制度亟待進(jìn)一步改革完善?！?/p>

土地的貨幣化實(shí)質(zhì)上是財(cái)富從民眾手中向各級(jí)政府及相關(guān)既得利益集團(tuán)手中轉(zhuǎn)移的過(guò)程。