2004年12月8日，北京亞運(yùn)村五洲皇冠假日酒店，鎂光燈不停閃爍。

柳傳志戴著金絲眼鏡兒，他等這一天已經(jīng)等了一年多，太漫長了。一大早，柳傳志就帶著總裁楊元慶、財務(wù)總監(jiān)馬雪征、高級副總裁喬松、副總裁張宗榮、麥肯錫全球董事合伙人吳亦兵、威嘉國際律師事務(wù)所合伙人項(xiàng)紹琨、高盛亞洲董事總經(jīng)理陳林正一行趕到了五洲皇冠假日酒店。

中國是禮儀之邦，可不能讓IBM的客人在酒店等著聯(lián)想的人。盡管經(jīng)過了一年多的磨礪，盡管聯(lián)想的一幫人在高盛以及他的朋友們的圈套里掙扎了一年多，在這即將簽約的時刻，他們依然心懷忐忑，甚至不斷地背著演講稿。這可是中國IT界在國際上的第一次歷史性大并購，這是中國企業(yè)第一次上演“蛇吞象”，對象可是美國政府歷史上戰(zhàn)功赫赫的IBM。這樣的歷史時刻能丟臉嗎？不能！盡管在談判的時候，聯(lián)想已經(jīng)失去了很多顏面，但在簽約這樣重要的時刻，一定要以最佳的狀態(tài)給IBM和美國人看看，這就是中國人。這可不能出錯，關(guān)系到聯(lián)想的利益，關(guān)系到中國人的臉面。

等待總是令人急躁。

就在柳傳志一行在酒店等待的時候，IBM高級副總裁約翰·喬伊斯（John R. Joyce）和IBM大中華區(qū)董事長周偉焜等人的豪車，開進(jìn)了五洲皇冠假日酒店，就在停車場。他們也希望簽約的這一刻早日到來，簽了字，燙手山芋就交給聯(lián)想了。

當(dāng)約翰·喬伊斯正要拉開車門下車的時候，他的電話突然響了。接通后，約翰·喬伊斯一聽，是美國總部打來的，總部的指令非常簡潔：讓所有人暫時不要下車。約翰·喬伊斯很快就明白了，這中間出了問題。任何會導(dǎo)致交易中途再起波瀾的不確定性，都可能意味著巨額的經(jīng)濟(jì)損失，交易可能無法在2005年第二季度內(nèi)完成交割。

具體是什么問題呢？柳傳志他們無從知曉。

突如其來的變故讓聯(lián)想的一干人馬陷入了焦灼狀態(tài)，發(fā)布會的消息天下人皆知，如果IBM的人不到場，協(xié)議還怎么簽署？到時候別人還不嘲笑死聯(lián)想？最后聯(lián)想終于弄明白了，IBM擔(dān)心的主要是供應(yīng)商的問題，擔(dān)心供應(yīng)商不支持這項(xiàng)交易。這時候聯(lián)想最看重的就是不能讓天下人笑話，于是雙方協(xié)商，爭取在最短的時間內(nèi)取得第三方供貨商的支持。

20分鐘后，一個越洋電話傳來了一個令人振奮的消息，第三方供貨商支持聯(lián)想的收購。這一天，聯(lián)想高朋滿座，喜氣洋洋，聯(lián)想沸騰了，中國沸騰了。拿下了IBM的PC業(yè)務(wù)，這意味著世界五百強(qiáng)的名單上將多了聯(lián)想這個名字，意味著中國控制的PC將躋身美國江湖。

相愛總是簡單，相處太難。

截至2005年12月31日，聯(lián)想總資產(chǎn)為459.97億港元，負(fù)債率攀升至79.58%，未償還長期銀行貸款37.91億港元、短期銀行貸款0.62億港元，貸款與權(quán)益比為0.41。盡管聯(lián)想的營運(yùn)活動仍然能夠產(chǎn)生相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流，聯(lián)想的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物2005年12月31日為131.1億港元，但已經(jīng)動用的貿(mào)易及信用證貸款額度為4.02億港元，遠(yuǎn)期外匯合約及衍生工具高達(dá)45.87億港元。通過上述分析我們發(fā)現(xiàn)，并購后的聯(lián)想資金壓力日益沉重，如果短期盈利能力無法取悅債權(quán)人，則其資金鏈的安全將更加令人擔(dān)憂。

聯(lián)想上當(dāng)了，可有人說了大實(shí)話。

倪光南，曾參與中國自行設(shè)計(jì)的第一臺計(jì)算機(jī)的研制，1984~1999年期間，擔(dān)任中科院計(jì)算所公司(聯(lián)想集團(tuán)前身)和聯(lián)想集團(tuán)首任總工程師，首創(chuàng)在漢字輸入中應(yīng)用聯(lián)想功能，主持開發(fā)了聯(lián)想式漢字系統(tǒng)、聯(lián)想系列微型機(jī)，1994年被遴選為首批工程院院士。

老院士倪光南可謂聯(lián)想集團(tuán)的創(chuàng)業(yè)元老，在聽聞聯(lián)想17.5億元拿下IBM的PC業(yè)務(wù)時，老院士異常感慨：“這個代價太高了！IBM早就想把PC業(yè)務(wù)賣掉，因?yàn)樗恢辈粧赍X，而且技術(shù)含量也不高。IBM找到了一個好買家，賣給其他人可能賣不了多少錢。IBM很聰明，在賣出PC業(yè)務(wù)之前，它把深圳的工廠給改組了，把利潤和技術(shù)含量都比較高的服務(wù)器拿了出來，拿出來和長城公司做，而且IBM絕對控股。”

IBM確實(shí)很聰明，早在2001年9月，就將旗下TFT-LCD部門賣給了奇美電子，使其成立日本IDTech公司，并取得高階技術(shù)及產(chǎn)能。2003年，IBM又將硬盤驅(qū)動產(chǎn)業(yè)賣給了日立，使之成為硬盤驅(qū)動業(yè)界最大的公司。

在美國市場，聯(lián)想的排名已經(jīng)被甩到五名之后，再也沒有當(dāng)年IBM的豪氣。盡管柳傳志非常欣賞楊元慶，可是得州太平洋集團(tuán)、新橋資本、泛大西洋集團(tuán)都紛紛拋售了聯(lián)想股票，IBM也遠(yuǎn)離了聯(lián)想。財務(wù)狀況更是讓柳傳志焦頭爛額，一直盈利能力穩(wěn)定的聯(lián)想，在2008年出現(xiàn)了虧損。這一次可不是用人民幣計(jì)算的，而是用美元，聯(lián)想虧損2.67億美元。聯(lián)想的高層也不斷動蕩，IBM的人員撤離聯(lián)想，在經(jīng)歷了5次裁員之后，聯(lián)想元?dú)獯髠?/p>

柳傳志一度放手，讓楊元慶操刀聯(lián)想，可是更大的打擊讓柳傳志不得不在歸隱之后再度出山。2009年Millward Brown Optimor公布了“全球Top 100品牌排名榜”，在“科技品牌Top 20”中已經(jīng)沒有了聯(lián)想的名字。聯(lián)想曾經(jīng)的PC豪門夢想，在2004年上演“蛇吞象”后，徹底破滅了。