投資具有持久強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，關(guān)鍵不是確定某個(gè)產(chǎn)業(yè)對(duì)社會(huì)的影響力有多大，或者這個(gè)產(chǎn)業(yè)將會(huì)增長(zhǎng)多少，而是要確定所選擇企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，更重要的是確定這種優(yōu)勢(shì)的持續(xù)性。

——沃倫· 巴菲特巴菲特的獨(dú)門匠法巴菲特偏愛(ài)那些能對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手構(gòu)成巨大“威脅”的企業(yè)。當(dāng)然，這不一定意味著他所投資的企業(yè)必須能獨(dú)占某種產(chǎn)品或某個(gè)市場(chǎng)。

每次做投資分析時(shí)，巴菲特都假設(shè)自己要長(zhǎng)期持有這只股票10 年以上：“讓我們假設(shè)，你將離開(kāi)10 年之久，在此之前你想要進(jìn)行一項(xiàng)投資，離開(kāi)的10 年間你了解的只能和你現(xiàn)在一樣多，而且無(wú)法改變你離開(kāi)時(shí)所發(fā)生的一切。這時(shí)你會(huì)怎么想？”

在巴菲特看來(lái)，能夠讓他有信心持有10 年以上的股票，其背后一定是那些競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定的偉大企業(yè)，他把這類偉大企業(yè)定義為：

“在25 年或30 年后仍然能夠保持其偉大企業(yè)地位的企業(yè)?！?/p>

他分析：“像可口可樂(lè)和吉列這樣的公司很可能會(huì)被貼上‘偉大企業(yè)’

的標(biāo)簽。分析家們對(duì)這些公司在未來(lái)的10 年或20 年里到底會(huì)生產(chǎn)多少軟飲料和剃須刀的預(yù)測(cè)可能會(huì)略有差別。但是，在誠(chéng)實(shí)地評(píng)估這些公司后，從來(lái)沒(méi)有哪一位明智的觀察家，甚至最強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)者，會(huì)懷疑在投資壽命期限內(nèi)，可口可樂(lè)和吉列在全世界占據(jù)主導(dǎo)地位的能力。實(shí)際上這些公司的主導(dǎo)地位很可能會(huì)隨著時(shí)間的洗禮而變得更加強(qiáng)大。在過(guò)去的10 年中，上述兩家公司都已經(jīng)明顯地?cái)U(kuò)大了它們本來(lái)就非常巨大的市場(chǎng)份額，而且所有的跡象都表明在下一個(gè)10 年中它們還會(huì)再創(chuàng)佳績(jī)?！?/p>

運(yùn)用巴菲特的投資分析經(jīng)驗(yàn)，可以看出，只有少數(shù)企業(yè)具有長(zhǎng)期持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。從下面這段話中，投資者可以找到明確的答案：

“當(dāng)然，查理和我即便再尋覓一生，也只能夠鑒別少數(shù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)增長(zhǎng)的公司。領(lǐng)導(dǎo)能力本身提供不了什么必然的結(jié)果：看看幾年前通用汽車、IBM 和西爾斯百貨所經(jīng)歷的震蕩，所有這些公司都享受過(guò)很長(zhǎng)一段表面上看起來(lái)所向無(wú)敵的時(shí)期。盡管有一些行業(yè)或者一些公司的領(lǐng)導(dǎo)者具有無(wú)與倫比的優(yōu)勢(shì)，但大多數(shù)公司并不能做到這一點(diǎn)。在確定一家具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司時(shí)，都會(huì)碰到十幾家冒牌貨，這些公司盡管看起來(lái)很強(qiáng)大，卻在競(jìng)爭(zhēng)性攻擊下表現(xiàn)得不堪一擊?？紤]到成為一家偉大的公司有多么困難，查理和我認(rèn)識(shí)到我們所能發(fā)現(xiàn)偉大企業(yè)的數(shù)目永遠(yuǎn)不能趕上藍(lán)籌股50 家排行榜上的數(shù)目。因此，在我們的投資組合中，除了具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司外，我們還增加了幾家贏利‘可能性高的公司’。”

巴菲特的成功啟迪巴菲特的投資理論啟示投資者：市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律是優(yōu)勝劣汰，無(wú)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，注定要隨著時(shí)間的推移逐漸萎縮乃至消亡，只有確立了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并且不斷地通過(guò)技術(shù)更新、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等各種措施來(lái)保持這種優(yōu)勢(shì)，企業(yè)才能長(zhǎng)期存在，企業(yè)的股票才具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。

所以，投資者在尋找投資目標(biāo)時(shí)，通過(guò)對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的分析，可以對(duì)企業(yè)的基本情況有比較深入的了解，而了解的一切又對(duì)投資決策大有幫助。那么，怎樣才能發(fā)現(xiàn)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)呢？投資者應(yīng)謹(jǐn)記如下兩點(diǎn)。

其一，要看企業(yè)現(xiàn)在良好的業(yè)績(jī)是否能夠長(zhǎng)期保持。只有企業(yè)的業(yè)績(jī)長(zhǎng)期保持穩(wěn)定，才是競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)長(zhǎng)期持續(xù)的根本所在。

其二，要看企業(yè)的業(yè)務(wù)是否具有經(jīng)濟(jì)特許權(quán)。這是企業(yè)持續(xù)取得超額利潤(rùn)的關(guān)鍵所在。