海富通基金公司曾有這樣一名客戶，在4年間共進(jìn)行了744筆海富通旗下基金的轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)，該客戶累計(jì)認(rèn)/申購(gòu)的金額為278 元，累計(jì)贖回金額為246 元。從轉(zhuǎn)換規(guī)律上看，該客戶主要是進(jìn)行海富通旗下各股票型基金和貨幣型基金的相互轉(zhuǎn)換。該客戶才2萬(wàn)多元的投資，4年累計(jì)支付的手續(xù)費(fèi)卻達(dá)6 元。

海富通基金公司認(rèn)為，如果客戶堅(jiān)持從2008年下半年開(kāi)始進(jìn)行基金的定期定額投資，那么截至2010年年底，應(yīng)當(dāng)能取得正的投資收益。而本案例中的這名客戶，其投資的總收益為負(fù)，究其原因，在于過(guò)于頻繁的基金轉(zhuǎn)換，導(dǎo)致了大量的手續(xù)費(fèi)支出。而從股票型、混合型基金轉(zhuǎn)換成貨幣型基金，也導(dǎo)致其無(wú)法分享2008年下半年以來(lái)的大規(guī)模反彈行情。

證券投資的游戲規(guī)則就是，交易傭金和價(jià)差，而這個(gè)游戲規(guī)則本身就意味著，大多數(shù)交易者都會(huì)賠錢。

沉迷短線投資、權(quán)證乃至期貨投資的人，其實(shí)類似于加入了一場(chǎng)零和游戲（zero-sum）乃至負(fù)和游戲（minus-sum）。參與這場(chǎng)游戲的人大多自負(fù)，認(rèn)為自己比別人聰明，能夠在游戲中獲勝，但交易傭金的存在會(huì)使得這場(chǎng)游戲從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)必輸無(wú)疑。舉例來(lái)說(shuō)，每種游戲的賭場(chǎng)贏利在–1%~–2%，即在概率上，你每次下注100 美元，只能拿回98~99美元，每次下注都輸一點(diǎn)，久賭必輸?shù)摹袄先搜浴本蛻?yīng)驗(yàn)了。所以賭場(chǎng)不怕你贏錢，就怕你不來(lái)。

而網(wǎng)絡(luò)交易的盛行也使得資訊更加廉價(jià)和容易取得，交易也更加便捷。美國(guó)曾有統(tǒng)計(jì)顯示，在投資者網(wǎng)絡(luò)交易前，投資資金的周轉(zhuǎn)率約為70%，而上網(wǎng)后，周轉(zhuǎn)率一下子上升到了120%。在收益率方面，上網(wǎng)前他們的年收益率約為18%，比股市的平均收益率高出個(gè)百分點(diǎn)。在參與網(wǎng)絡(luò)交易后，收益率卻出現(xiàn)了下降的趨勢(shì)，平均年收益率僅為12%，比整個(gè)股票市場(chǎng)的平均收益率低。

太多的投資者喜歡瞎折騰。而每年股市的回報(bào)率無(wú)非也就10%，加上短線交易等各類瞎折騰的費(fèi)用，必然跑輸大市。

最近幾年，指數(shù)基金之所以成為投資新寵，其奧秘就在于：從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，作為一個(gè)群體，投資者獲得的回報(bào)只是等于大市的回報(bào)而已?！安徽垓v”，是幸福投資的宗旨之一。

此外，股市的牛熊轉(zhuǎn)換，很難預(yù)測(cè)也很難捉摸。大多數(shù)投資者并不具備擇時(shí)能力，最好的應(yīng)對(duì)之策就是留在市場(chǎng)中。頻繁交易有時(shí)會(huì)恰好錯(cuò)過(guò)市場(chǎng)（或個(gè)股），而我們需要等幾個(gè)月甚至幾年才能遇到一次大幅上升的機(jī)會(huì)。

分析發(fā)現(xiàn)，在股市漫長(zhǎng)的變化過(guò)程中，其主要漲幅只來(lái)自區(qū)區(qū)幾個(gè)交易日。美國(guó)密歇根大學(xué)有研究發(fā)現(xiàn)，1963年至1993年的30年間，股市95%的漲幅只來(lái)自差不多1%的交易日。研究人員還發(fā)現(xiàn)，1992年至2001年，只有6個(gè)月股市表現(xiàn)最好，如果投資者錯(cuò)失了這6個(gè)月的良機(jī)，其回報(bào)率每年只有8%，而長(zhǎng)期堅(jiān)守在股市的投資者則能享受13%的年回報(bào)率，對(duì)比甚為懸殊。

大部分人在市場(chǎng)平靜或進(jìn)入熊市時(shí)，就不再關(guān)注股市了。而當(dāng)他身邊的人再度聊起股市時(shí)，往往股票已大漲，趨勢(shì)已確立，他已經(jīng)錯(cuò)過(guò)了上漲的火車。留在市場(chǎng)中（倉(cāng)位可以有調(diào)整）或許是比擇時(shí)更好的投資策略。

相比秦先生，蘭女士要顯得瀟灑得多。對(duì)于大市或者個(gè)股的短期走勢(shì)，蘭女士總覺(jué)得，她不知道，也不關(guān)心，更沒(méi)有能力去預(yù)測(cè)，她的操作手法就是“懶人投資”：長(zhǎng)期持有，不追漲殺跌，不頻繁交易，不去關(guān)注短期波動(dòng)等。每當(dāng)蘭女士看到秦先生天天盯盤，收盤還要復(fù)盤，進(jìn)進(jìn)出出，一下滿倉(cāng)，一下空倉(cāng)，不是大喜就是大悲，她就覺(jué)得，投資也好，投機(jī)也罷，如果變成了一種壓力，影響了生活，就不好玩了。

論投入的程度，秦先生遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝于蘭女士，但奇怪的是，他的業(yè)績(jī)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如蘭女士。正所謂“多做多錯(cuò)”，秦先生這種并非理性判斷的直覺(jué)和本能，導(dǎo)致了他不僅很難獲得較好的投資收益，也降低了他的幸福感。

投資者需明白，交易傭金和價(jià)差是每筆交易必須付出的代價(jià)，如果沉迷短線交易，加上很高的傭金，無(wú)異于自取滅亡。投資者應(yīng)盡量讓經(jīng)紀(jì)人降低傭金，同時(shí)也應(yīng)控制自己的交易欲望，盡量減少交易次數(shù)。

有趣的是，盡管短線交易受益最大的是券商及理財(cái)?shù)膶I(yè)機(jī)構(gòu)，但專業(yè)機(jī)構(gòu)并不贊成投資者過(guò)度進(jìn)行短線交易。以基金為例，股市大漲，基金紛現(xiàn)凈贖回的現(xiàn)象，在歷史上曾反復(fù)發(fā)生，而投資者頻繁申贖基金，也使得基金運(yùn)作的難度增大，反而會(huì)降低專業(yè)投資者的收益。

除了會(huì)降低投資收益之外，過(guò)度的投資操作還會(huì)對(duì)客戶的投資心態(tài)造成較大的影響。有研究表明，過(guò)度關(guān)注短期投資結(jié)果的投資者，其幸福感大幅低于只關(guān)注長(zhǎng)期投資結(jié)果的投資者。而在缺乏幸福感的心態(tài)下，投資者往往會(huì)更容易作出錯(cuò)誤的投資選擇。

投資的最高境界是無(wú)為。

幸福投資學(xué)小結(jié)

1. 相比女性股票投資者，男性股票投資者更加喜歡買賣股票。對(duì)男性股票投資者來(lái)說(shuō)，或許進(jìn)進(jìn)出出本身更能讓他們樂(lè)在其中，他們就是喜歡交易。而女性則很難在這個(gè)過(guò)程中享受到樂(lè)趣，對(duì)結(jié)果（賺錢還是虧錢）更感興趣。

2. 每個(gè)投資者都應(yīng)該明白，投資的目標(biāo)是交易成功，而不是頻繁交易。

3. 有4種動(dòng)物經(jīng)常在華爾街被提及：牛和熊，豬和羊。牛和熊都能賺錢，只有豬和羊卻會(huì)被宰殺。

4. 股市的牛熊轉(zhuǎn)換，很難預(yù)測(cè)也很難捉摸。大多數(shù)投資者并不具備擇時(shí)能力，最好的應(yīng)對(duì)之策就是留在市場(chǎng)中。

5. 如果身處市場(chǎng)的低點(diǎn)或高點(diǎn)時(shí)，情緒反應(yīng)容易太過(guò)激動(dòng)，不妨寫張字條貼在廚房、書桌或辦公桌上，提醒自己控制情緒，遠(yuǎn)離頻繁交易和短期投資。