對(duì)沖基金經(jīng)理是職業(yè)運(yùn)動(dòng)員

有時(shí)會(huì)被人問(wèn)起，做對(duì)沖基金的社會(huì)意義到底是什么？我有時(shí)也問(wèn)自己。以前常聽(tīng)到的一個(gè)答案是為市場(chǎng)提供流動(dòng)性。但在美國(guó)2010年發(fā)生的“閃跌”（flashcrash）中，對(duì)沖基金在市場(chǎng)驟跌的時(shí)候撤走了流動(dòng)性而加速了市場(chǎng)的下跌。市場(chǎng)最需要流動(dòng)性的時(shí)候?qū)_基金沒(méi)有提供，我覺(jué)得至少不能那么堂而皇之地再說(shuō)提供流動(dòng)性是對(duì)沖基金的社會(huì)意義。還有一個(gè)答案說(shuō)是幫助市場(chǎng)糾正錯(cuò)誤定價(jià)。但因?yàn)檫@只是“看不見(jiàn)的手”的附加作用，所以不敢說(shuō)總是這樣，多數(shù)時(shí)候可以幫助市場(chǎng)糾正錯(cuò)誤定價(jià)，但偶爾可能會(huì)造成錯(cuò)誤定價(jià)加劇。

少數(shù)對(duì)沖基金經(jīng)理獲取了巨額財(cái)富，美國(guó)有本介紹行業(yè)歷史的新書(shū)，名字叫《比上帝更有錢(qián)》（MoreMoneyThanGod）。我一直覺(jué)得，“獲取財(cái)富”這個(gè)詞不太恰當(dāng)?！矮@取”這個(gè)詞搞得好像理直氣壯，其實(shí)每個(gè)人的收入都是在當(dāng)前特定的社會(huì)環(huán)境下由于個(gè)人的行為（或者稱(chēng)勞動(dòng)）然后按照當(dāng)前的社會(huì)規(guī)則分配給個(gè)人的未來(lái)使用人類(lèi)社會(huì)資源的權(quán)利。如果某人合法得到的財(cái)富和他的勞動(dòng)看起來(lái)不匹配，那主要不是因?yàn)樗穆斆骰蛘哌\(yùn)氣，而是社會(huì)規(guī)則的不合理。

有一天我突然想，雖然說(shuō)對(duì)沖基金經(jīng)理好像沒(méi)為社會(huì)做太多事情，但其他行業(yè)，職業(yè)體育呢？科比不也就是把一個(gè)球往筐里扔進(jìn)了幾萬(wàn)次。

職業(yè)體育的意義是什么呢？如果是促進(jìn)全民健身，那么奧運(yùn)會(huì)就已經(jīng)很精彩了，為什么還要那么商業(yè)化職業(yè)化呢？如果說(shuō)是發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈促進(jìn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，那與其投資中國(guó)足球，不如做點(diǎn)別的比如低碳環(huán)保的事情也行啊。

我想職業(yè)體育一個(gè)最主要的意義是提高競(jìng)技水平，挑戰(zhàn)人類(lèi)身體和戰(zhàn)略等綜合素質(zhì)的極限。也正因?yàn)榇?，職業(yè)體育可能是除了金融業(yè)以外最喜歡用統(tǒng)計(jì)數(shù)字的了，每每把比賽解說(shuō)成是在創(chuàng)造歷史。雖然有出于商業(yè)目的的吹噓，但比如泰格?伍茲昔日的成績(jī)，不能不說(shuō)是對(duì)人類(lèi)某種特定的權(quán)重組合下的綜合素質(zhì)的極限挑戰(zhàn)。有人說(shuō)對(duì)于高手而言，打高爾夫球80%靠智慧與心理，20%靠體力即揮桿。職業(yè)體育發(fā)達(dá)的項(xiàng)目，游戲規(guī)則往往是對(duì)綜合素質(zhì)的考量而不完全是憑身體素質(zhì)。

如果把投資按照前面所說(shuō)理解為“游戲人間”，那么對(duì)沖基金經(jīng)理就是在這樣的游戲規(guī)則里挑戰(zhàn)極限。在眾多體育項(xiàng)目中，投資更像打高爾夫，追求的是持續(xù)穩(wěn)定的分?jǐn)?shù)。在上篇的“俠之大者”里討論過(guò)，對(duì)沖基金是對(duì)綜合素質(zhì)的考量。

看了許多籃球比賽轉(zhuǎn)播以后我學(xué)會(huì)了一句話(huà)，叫做“Defensewinschampionships”。就是說(shuō)要得冠軍最重要的是防守。在上篇中討論過(guò)，投資最重要的就是控制風(fēng)險(xiǎn)。還記得保爾森說(shuō)的嗎？重要的是先守住虧錢(qián)的那一邊，另一邊會(huì)自己搞定。