19世紀(jì)后半期，內(nèi)燃機(jī)的出現(xiàn)掀起工業(yè)革命的新高潮，也引起了能源結(jié)構(gòu)的重大轉(zhuǎn)變，石油開始登上歷史舞臺，成為工業(yè)的血液。20世紀(jì)20年代，內(nèi)燃機(jī)開始普及，對石油需求量迅速增加，歐洲開始從中東地區(qū)大量進(jìn)口原油。20世紀(jì)30年代末，石油國際貿(mào)易也迅速擴(kuò)大，開始形成國際石油市場。英國控制了中東地區(qū)產(chǎn)油國，從而也控制了國際石油市場。1965年，石油在一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的比例首次超過煤炭，成為主要能源。這一時(shí)期，通過布雷頓森林體系，美元取代英鎊成為主要的國際貨幣，美國也確立了世界霸權(quán)的地位，開始操縱國際石油市場。

1973年爆發(fā)的中東戰(zhàn)爭，歐佩克通過石油限產(chǎn)禁運(yùn)來打擊支持以色列的西方國家，持續(xù)三年的高油價(jià)和原油供應(yīng)短缺直接導(dǎo)致了西方國家二戰(zhàn)以后最嚴(yán)重的一次經(jīng)濟(jì)衰退。這段時(shí)期也被稱為第一次石油危機(jī)，此后歐佩克采取將油田收歸國有等措施，逐漸控制了中東石油供應(yīng)，并通過官方定價(jià)機(jī)制與歐美跨國石油公司爭奪國際石油市場的定價(jià)權(quán)。為了維持對國際石油市場的控制，美國開始采用金融手段控制中東產(chǎn)油國。1974年，美國與沙特達(dá)成一項(xiàng)“不可動搖”的協(xié)議，即將美元作為沙特石油貿(mào)易的唯一計(jì)價(jià)貨幣，隨后歐佩克其他成員國也加入了這一行列。這使得任何想同歐佩克進(jìn)行石油交易的國家，都不得不把美元作為交易結(jié)算的貨幣。由于歐佩克控制了相當(dāng)大部分的國際原油供應(yīng)，因此世界上幾個最重要的石油現(xiàn)貨交易市場都以美元作為交易計(jì)價(jià)貨幣。這不僅鞏固了美元作為國際貨幣的地位，更為美國控制國際石油市場提供了條件。

20世紀(jì)80年代初，出現(xiàn)了國際石油期貨市場，由紐約商品交易所（NYMEX）、倫敦國際石油交易所（IPE）推出的西得克薩斯中質(zhì)原油（WTI）期貨合約和北海布倫特原油（Brent）期貨合約逐漸成為國際石油市場的定價(jià)基礎(chǔ)，由于期貨合約以美元作為計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣，更進(jìn)一步鞏固了美國對國際石油市場的控制。

從國際石油市場的發(fā)展歷史可以看出，作為現(xiàn)代工業(yè)的基礎(chǔ)，石油已經(jīng)不再是一般的資源商品，而是逐漸演變成為一種準(zhǔn)金融資產(chǎn)。石油具有的可耗竭資源的商品屬性和越來越明顯的金融屬性，使之成為國際金融資本投機(jī)牟利的工具。國際金融資本大規(guī)模介入，使得石油價(jià)格震蕩更加劇烈、趨勢更難預(yù)測，而國際石油市場逐漸變成國際金融市場的一個重要組成部分。尤其是國際石油期貨市場，已經(jīng)脫離了原有套期保值的目的，成為國際資本角逐的場所。僅在紐約商品交易所，平均每日交易的原油期貨合約的成交量就是全球正常石油需求的幾倍。國際金融資本不僅大肆投機(jī)能源衍生金融產(chǎn)品，而且積極介入能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中，從歷次跨國石油公司的并購和重組浪潮中都可以看到國際金融資本的身影。