三、全球黃金ETF概況

目前全球共有5只黃金ETF產(chǎn)品，分別在美國、英國、法國、南非等國上市交易。截至2009年4月14日，黃金ETF共持有實物黃金資產(chǎn)1300噸。

在這5只黃金ETF中，SPDR Gold Trust基金無疑是其中的佼佼者。該基金持有的實物黃金資產(chǎn)在全部5只黃金ETF中所占份額超過70%。 GLD是美國歷史上增長最快的ETF之一，也是美國第一只以商品為基礎資產(chǎn)的ETF。自2004年11月18日上市交易以來，GLD份額膨脹至超過300億美元，并成為美國第九大ETF。僅2006年，該基金資產(chǎn)就增長了70%。據(jù)道富全球咨詢統(tǒng)計，2006年5月，GLD的平均日交易量超過1200萬份，以當時黃金現(xiàn)貨價格計算，相當于7億美元/日。2006年5月12日為GLD迄今最為活躍的交易日，當天該基金成交2060萬份，成交額達14億美元。

作為一種在交易所交易的開放式基金，黃金ETF的基礎資產(chǎn)是黃金現(xiàn)貨，并以基金份額價格的變動反映黃金現(xiàn)貨減去應計費用后的價格變動為目的?；鸪钟悬S金并可隨時以一攬子數(shù)量實現(xiàn)黃金和基金份額之間的交換。值得注意的是，黃金ETF為被動型投資基金，它不能持有或交易高風險的衍生產(chǎn)品，如期貨和期權等。

四、SPDR持倉看金價牛市

SPDR為全球最大黃金ETF，其投資需求正是過去幾年金價持續(xù)升勢的主要影響因素。

過去數(shù)年SPDR的平均季度倉位變動均為正數(shù)，表明SPDR的黃金持倉量呈穩(wěn)步增加狀態(tài)。其中，第一季度的均值因為2009年的優(yōu)異表現(xiàn)而特別出色；第二季度均值明顯偏低，倉位變動不是很明顯；第三和第四季度SPDR持倉的平均季度增加量均超過50噸，特別是過去兩年的第三季度，SPDR加倉都超過100噸。也就是說，過去幾年，SPDR倉位的增加主要集中在下半年。