第十一節(jié) 黃金供求關(guān)系分析

一、瑞士銀行的金庫爆倉

瑞士銀行的金庫

先看一則報(bào)道。2009年7月末，根據(jù)瑞士的新聞網(wǎng)20 Minuten Online撰文報(bào)道，瑞士的銀行金庫快要裝不下來自機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者托管的金條了。投資者對(duì)于通脹越來越焦慮，而對(duì)世界經(jīng)濟(jì)更加擔(dān)憂，看到黃金ETF的成功，不約而同地選擇投資金條，并放到瑞士銀行的金庫里，現(xiàn)在就快裝不下了。

7月初，有著139年歷史的蘇黎世州銀行（Zurcher Kantonal Bank， ZKB）報(bào)告稱，他們不得不轉(zhuǎn)移部分銀錠來騰出地方給金條。最近某銀行家對(duì)20 Minuten Online表示：“我們的客戶一直在增持實(shí)物黃金，但我們找不到更多安全的地方保管這些金條?！?

瑞士的ZKB私人銀行的黃金ETF和Julius Baer黃金ETF分別增持黃金28%和48%。盡管瑞士在央行售金協(xié)議框架下售金，但仍然保持38%的外匯儲(chǔ)備是實(shí)物黃金。

在此想提醒投資者的是，黃金的價(jià)格有可能被大的機(jī)構(gòu)操控。當(dāng)然關(guān)于這點(diǎn)是有爭論的。黃金反壟斷協(xié)會(huì)GATA曾經(jīng)申請(qǐng)到美聯(lián)儲(chǔ)的金庫驗(yàn)貨，一定要親眼看到黃金儲(chǔ)備有它公布的那么多。結(jié)果可想而知，被拒絕了。如果美聯(lián)儲(chǔ)借出黃金給大機(jī)構(gòu)在市場上做空打壓黃金也是有可能的。但這樣做終究是不能長久的。金價(jià)的基本面回歸的時(shí)候就是黃金漲價(jià)的時(shí)候，我們對(duì)這點(diǎn)要有信心。

再來看其他國家實(shí)物金的流向。幾十年來，印度對(duì)黃金的季節(jié)性需求在全球黃金需求中都占主導(dǎo)地位。一般來說，秋季是結(jié)婚的旺季，金價(jià)會(huì)上漲，到了春季，結(jié)婚旺季將要結(jié)束時(shí)，金價(jià)會(huì)見頂。每年的4月和5月，印度的需求下降，金價(jià)也受到拖累。金價(jià)會(huì)在7月見底，然后再次上漲。

2008年實(shí)物金的需求結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大的變化。2008年第三季度印度基本上沒有什么黃金進(jìn)口。印度人對(duì)價(jià)格很敏感，金價(jià)太高就不會(huì)出手，也許在等低價(jià)的時(shí)候再買，但2009年并沒出現(xiàn)黃金的大甩賣。主要原因就是黃金市場從“珠寶”市場轉(zhuǎn)變?yōu)椤巴顿Y”市場。

2008年第四季度，投資需求比上年同期暴漲400%。 2008年全年比2007年的投資需求翻了超過一倍。整個(gè)2008年是10年以來第一次“投資”需求超過了“珠寶”需求的年份。而到了2009年一季度，印度黃金進(jìn)口下跌83%，但金價(jià)依舊堅(jiān)挺。2009年，印度金價(jià)依然沒有動(dòng)搖的跡象。

世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布報(bào)告稱，印度市場在2010年上半年對(duì)黃金的需求出現(xiàn)異常猛增，數(shù)據(jù)顯示前6個(gè)月印度黃金需求達(dá)到365噸，較2008年同期的1884噸增加了94%。除了經(jīng)濟(jì)的快速增長帶來的收入增加推動(dòng)了印度黃金首飾與飾品需求的猛增之外，對(duì)黃金的投資也是導(dǎo)致需求增加的重要因素。2009年上半年，印度的投資需求為925噸，較2008年同期的254噸增加了264%。

亞洲一直是黃金零售消費(fèi)的主要地區(qū)，這要?dú)w功于“文化傳統(tǒng)”。比如印度，因?yàn)殂y行業(yè)不發(fā)達(dá)，農(nóng)民主要的儲(chǔ)蓄方式只能是黃金首飾。所以印度人可能暫時(shí)觀望，但從長期來說，遲早要出手，因?yàn)樨?cái)富需要有東西儲(chǔ)藏。目前他們更傾向于買入白銀。當(dāng)然印度也在想方設(shè)法開采自己的金礦，政府稱有2萬噸的儲(chǔ)量。但遠(yuǎn)水解不了近渴，看不到開采出來的黃金，金價(jià)只能繼續(xù)飆升。

印度和中國都建議IMF把它的幾千噸黃金都賣了，不要老在表示要賣幾百噸之后卻不了了之。中國已經(jīng)是黃金市場的“大玩家”了。因?yàn)橹袊粌H是世界上最大的產(chǎn)金國，其他國家的產(chǎn)量都在逐年下降，而且，中國政府和居民都在儲(chǔ)備黃金，據(jù)彭博社和世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2009年中國已經(jīng)取代印度成為最大的黃金消費(fèi)國。

印度的需求原本主要是為金價(jià)提供支撐的，以后將變成拉高金價(jià)的動(dòng)力。就算我們不提為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)而儲(chǔ)備黃金，單看商品的供求關(guān)系基本面，黃金以后都會(huì)是地球上所有商品里的搶手貨。