隨著中國(guó)股票市場(chǎng)的轉(zhuǎn)暖，證券投資基金越來(lái)越多地得到投資者的關(guān)注。隨意翻開(kāi)一份商業(yè)類(lèi)的報(bào)紙，在以往“股票”版面的基礎(chǔ)上，又增加了專(zhuān)門(mén)的“基金”版面，上面列舉了超過(guò)300只證券投資基金產(chǎn)品的凈值及凈值增長(zhǎng)率。盡管這個(gè)數(shù)字不足美國(guó)市場(chǎng)的三十分之一，但其增長(zhǎng)速度足以令人瞠目。了解證券投資基金的含義、分類(lèi)、作用以及優(yōu)勢(shì)和不足是投資者投資基金產(chǎn)品的前提。本講首先介紹證券投資基金的基本常識(shí)及其分類(lèi)。

什么是證券投資基金

對(duì)證券投資基金的稱謂在各個(gè)經(jīng)濟(jì)地區(qū)有些區(qū)別。在美國(guó)，投資基金被通稱為“共同基金”或“投資公司”；在英國(guó)和中國(guó)香港則稱為“單位信托基金”或“集合投資計(jì)劃”；在日本、韓國(guó)和中國(guó)的臺(tái)灣習(xí)慣稱其為“證券投資信托基金”；在中國(guó)大陸，通常統(tǒng)稱為“證券投資基金”。

將資金集中起來(lái)進(jìn)行投資的想法最早產(chǎn)生于19世紀(jì)中葉的歐洲，一般認(rèn)為，最早的投資基金是1868年設(shè)立于英國(guó)的“海外及殖民地政府投資信托”。盡管投資基金起源于英國(guó)，真正的發(fā)揚(yáng)光大卻是在美國(guó)。美國(guó)基金業(yè)發(fā)端于19世紀(jì)末、20世紀(jì)初，美國(guó)第一只集合性的基金是產(chǎn)生于1893年的哈佛大學(xué)教職工基金。1924年，由3位證券高管創(chuàng)辦的馬薩諸塞州投資者信托被公認(rèn)為世界上第一支開(kāi)放式基金，該基金在起步的時(shí)候只有5萬(wàn)美元，到1924年底資產(chǎn)達(dá)到萬(wàn)美元，投資者人數(shù)則達(dá)到200人左右。早期的基金普遍為封閉式，且大部分負(fù)債較多，投資限制不嚴(yán)格。盡管上世紀(jì)20年代是美國(guó)基金市場(chǎng)的繁榮時(shí)期，但是由于陋習(xí)與弊端遍布，這種繁榮轉(zhuǎn)瞬即逝，大部分投資公司在1929年美國(guó)股票市場(chǎng)大崩盤(pán)和經(jīng)濟(jì)大蕭條的危機(jī)中遭受到了滅頂之災(zāi)，證券投資基金的信譽(yù)更是一落千丈，直到《1933年證券法》、《1934年證券交易法》和《1940年投資公司法》、《1940年投資顧問(wèn)公司法》頒布后，基金行業(yè)才日益規(guī)范。當(dāng)時(shí)的美國(guó)人絕不會(huì)想到在幾十年后的今天，基金行業(yè)已經(jīng)成為金融領(lǐng)域發(fā)展最快、最具活力的子行業(yè)，基金業(yè)成為一個(gè)巨大的金融產(chǎn)業(yè)而得到迅速的發(fā)展。

投資基金是一種投資制度和投資方式。按照業(yè)界公認(rèn)的定義，證券投資基金是指通過(guò)信托、契約和公司的形式，通過(guò)發(fā)行基金證券或份額將社會(huì)閑散資金募集起來(lái)，形成一定規(guī)模的信托資產(chǎn)，交由專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)按照投資組合的原理進(jìn)行證券投資，按照出資比例分享投資收益的一種投資工具。各國(guó)和地區(qū)對(duì)證券投資基金有不同的稱謂，美國(guó)稱為共同基金，英國(guó)和我國(guó)香港特別行政區(qū)稱為“單位信托基金”，日本和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)稱為“證券投資信托基金”，我國(guó)內(nèi)地通常稱之為證券投資基金。

縱觀各國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展歷程，金融中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展遵循了銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、投資管理業(yè)的順序。以證券投資基金業(yè)為代表的投資管理業(yè)的發(fā)展是金融業(yè)走向成熟的標(biāo)志；在我國(guó)目前整個(gè)社會(huì)行業(yè)分工中，金融行業(yè)的薪酬水平在各個(gè)行業(yè)中屬于平均水平最高的，而基金業(yè)的平均薪酬又是整個(gè)金融業(yè)中最高的，證券投資基金行業(yè)屬于典型的人力資本密集型的行業(yè)。

在資金關(guān)系上，證券投資基金是專(zhuān)門(mén)用于證券投資的獨(dú)立核算的資金，它體現(xiàn)出來(lái)的是—種信托投資方式。在契約型基金中，基金投資人是基金資產(chǎn)的委托人和受益人，基金管理人和托管人則是基金資產(chǎn)的受托人，投資人與其他各當(dāng)事人之間是信托(契約)關(guān)系。在公司型基金中，表現(xiàn)形式略有不同，投資人與基金管理公司之間是所有者的關(guān)系，基金公司與其他各當(dāng)事人之間則是信托關(guān)系，總的來(lái)看也還是體現(xiàn)了所有權(quán)(股東)關(guān)系基礎(chǔ)上的信托關(guān)系，是“萬(wàn)變不離其宗”。投資基金的資金獨(dú)立與基金管理人和托管人的自有財(cái)產(chǎn)，基金管理人、基金托管人因依法解散、被依撤銷(xiāo)或者被依法宣告破產(chǎn)等原因進(jìn)行終止清算時(shí)，基金財(cái)產(chǎn)不屬于被清算財(cái)產(chǎn)之列。