（二）定位二：現(xiàn)金或流動資產(chǎn)管理工具。由于貨幣市場基金能夠提供高于銀行活期利率水平的穩(wěn)健的預(yù)期收益，同時可以保證投資人資金的靈活性，確保兌現(xiàn)流通，可以說是同時具備“定期儲蓄的收益和活期儲蓄的便利”，在國外往往被一些機構(gòu)和個人投資者作為現(xiàn)金資產(chǎn)的管理工具，因此貨幣市場基金完全可以成為一個為投資者提供類似于活期儲蓄的賬戶，同時又具有定期儲蓄的收益。國內(nèi)的很多投資者也已經(jīng)發(fā)現(xiàn)并開始利用這一工具，如在黃金周期之前，很多機構(gòu)就會申購貨幣市場基金，而在假期結(jié)束、股市開市后，再將其贖回，獲取高于活期存款利率的短期收益。貨幣市場基金為暫時流出市場的資金提供停泊場地，既保證這些資金的流動性，又可以為這些資金提供在此期間的高收益。

貨幣市場基金的風(fēng)險和不規(guī)范行為

應(yīng)該說，風(fēng)險總是與收益同在。貨幣市場基金雖然是一個低風(fēng)險的品種，也同樣難以逃離利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險等等的威脅，但是由于我國貨幣市場基金不得投資于剩余期限高于397天的債券，且投資組合的平均剩余期限不得超過180天，所以，實際上貨幣市場基金的風(fēng)險還是較低的。大體上看，貨幣市場基金面臨以下風(fēng)險：

（一）貨幣市場基金的系統(tǒng)風(fēng)險。貨幣市場基金的系統(tǒng)風(fēng)險是指外部發(fā)生的、并非基金本身能夠控制的來自政治、經(jīng)濟、政策、法規(guī)的變更等所導(dǎo)致的市場行情波動而產(chǎn)生的投資風(fēng)險，這種風(fēng)險是投資貨幣市場所無法避免的。主要包括以下風(fēng)險：

（1）利率風(fēng)險。與投資股票和債券的基金不同，貨幣市場基金投資于貨幣市場工具，貨幣市場基金單位的資產(chǎn)凈值是固定不變的，衡量其表現(xiàn)好壞的標(biāo)準(zhǔn)是收益率，這一收益率通常只受市場利率影響，其收益主要取決于短期市場利率水平，利率風(fēng)險也因此產(chǎn)生。一般來說，貨幣市場基金的盈利空間和市場利率的高低成正比。市場利率越高，其盈利空間越大，反之則收益較低，因此，如果央行加息，對貨幣市場基金最直接的影響是使得貨幣市場基金總體收益水平隨著升息而逐漸走高。如果央行上調(diào)一年期存貸款利率個百分點，從理論上講，短期內(nèi)貨幣市場基金收益將因此下降個百分點左右。但升息后，滾動配置的貨幣市場基金可以對資產(chǎn)逐步調(diào)整，使得貨幣市場基金總體收益水平隨著升息逐步走高。而且由于中長期利率上調(diào)幅度大于短期，貨幣市場基金可以適當(dāng)增加組合的久期，利用不同品種的置換，獲得高于市場平均利率的收益。同時，加息還會在一定程度上增加股票市場的系統(tǒng)風(fēng)險，從而提升貨幣市場基金的吸引力。

（2）政策風(fēng)險。這是由于國家政策的變動而引起的投資人的損失，同時也是國內(nèi)發(fā)展貨幣市場基金的一個特色風(fēng)險。我國金融體系是分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管，未來監(jiān)管政策走向，還存在一定不確定性。此外，貨幣市場基金的收益直接取決于貨幣市場本身的發(fā)展，貨幣市場參與者、投資工具、利率、貨幣政策等等，這諸多因素都直接影響著貨幣市場基金的收益，而這些因素大都與政策變遷的方向和速度有關(guān)。

（3）購買力風(fēng)險。這是由于通貨膨脹水平上升導(dǎo)致的貨幣購買力下降風(fēng)險，這種風(fēng)險是很難防范的。因此，投資收益如果不能高于通貨膨脹水平，則在某種程度上講，投資人遭受了損失。

（二）非系統(tǒng)性風(fēng)險

非系統(tǒng)性風(fēng)險是由于局部因素造成的風(fēng)險，是貨幣市場基金自身經(jīng)營管理所帶來的風(fēng)險，基金本身可以通過一定的方法避免。

（1）道德風(fēng)險。貨幣市場基金是多數(shù)投資者以集合出資，形成一個契約基金，委托基金管理人管理和運用基金資產(chǎn)。投資者選擇好基金管理人之后，由于投資者無法獲得充分的信息，不能直接觀測到基金管理人的全部行為，且投資者和基金管理人都是追求自身利益最大化的，以至于基金管理人在最大限度地增加自身效用時做出不利于基金投資人的行為，這就是道德風(fēng)險問題。