治理等諸多方面幫助增加銀行的長(zhǎng)期價(jià)值，即真正實(shí)現(xiàn)已隱含在目前股價(jià)之中的較高“價(jià)值成長(zhǎng)”預(yù)期。只有以相對(duì)于公開(kāi)市場(chǎng)較低的價(jià)格進(jìn)入，戰(zhàn)略投資者才能夠合理分享其幫助增加的價(jià)值（見(jiàn)圖2）。

第五，與一般公眾投資者不同，戰(zhàn)略投資者除了投入金融資本，更投入了其他資源，尤其是人力資本，后者在金融服務(wù)行業(yè)是最寶貴、最稀缺的資源，應(yīng)通過(guò)合理的投資回報(bào)予以補(bǔ)償。而且非常重要的是，戰(zhàn)略投資者通常有3年以上的鎖定期，承擔(dān)了一般公眾投資者所沒(méi)有的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。比IPO較低的進(jìn)入價(jià)也包含了對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的一種“補(bǔ)償”。

圖2戰(zhàn)略投資者將改善中國(guó)銀行機(jī)構(gòu)的股本回報(bào)總之，國(guó)際戰(zhàn)略投資者為中國(guó)的銀行帶來(lái)了明顯的短期利益和中長(zhǎng)期的潛在“增值”效應(yīng)，所以戰(zhàn)略投資者通過(guò)較低的進(jìn)入價(jià)格以分享部分未來(lái)“溢價(jià)”，是合情合理的“公平買(mǎi)賣(mài)”，并無(wú)所謂的國(guó)有資產(chǎn)“賤賣(mài)”問(wèn)題。何況，因?yàn)檩^長(zhǎng)的投資鎖定期，國(guó)際戰(zhàn)略投資者只是賬面上得利而已，并不能立即套現(xiàn)，國(guó)際戰(zhàn)略投資者將在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期繼續(xù)承擔(dān)著中國(guó)作為一個(gè)轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)國(guó)家固有的宏觀經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)、銀行體系的特殊政策風(fēng)險(xiǎn)、中國(guó)銀行機(jī)構(gòu)的各種經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和股票市場(chǎng)高度波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。不能只看到外方可能賺了錢(qián)，就產(chǎn)生一種不痛快的不健康心理。如果外方賠了錢(qián)，我們才真正有理由擔(dān)心，因?yàn)檫@意味著我們的銀行改革沒(méi)能達(dá)到預(yù)期效果，讓投資者虧了錢(qián)，當(dāng)然虧得最多的還是匯金和財(cái)政部這樣的政府控股股東。一個(gè)不能忘記也非常令人欣慰的事實(shí)是，正是因?yàn)樵谝欢ǔ潭壬蠂?guó)際戰(zhàn)略投資者的貢獻(xiàn)，國(guó)有大股東 匯金和財(cái)政部 在交行和建行等機(jī)構(gòu)所持股份的“市場(chǎng)價(jià)值”已經(jīng)大大高于原來(lái)注資時(shí)的投資成本，獲得了最大份額的回報(bào)。這是一個(gè)理想的“雙贏”結(jié)果，符合中國(guó)的最佳利益。