自從自由匯率制度形成以來(lái)，1986年3月17日日元達(dá)到了最高值。為防止日元繼續(xù)升值，日本開(kāi)始實(shí)施干預(yù)，賣(mài)出日元。里根政府對(duì)此感到不快。4月3日，USTR代表尤特對(duì)“匯率應(yīng)該聽(tīng)?wèi){于實(shí)際狀況”的主張表示贊賞以后，又批判說(shuō)，“我對(duì)日本銀行最近以買(mǎi)入美元的形式所進(jìn)行的干預(yù)感到驚訝”。

內(nèi)海反駁說(shuō)，“4月1日的匯率市場(chǎng)非常神經(jīng)質(zhì)，我們只是對(duì)瞬間2日元以上的波動(dòng)采取對(duì)應(yīng)手段，是對(duì)基本的‘無(wú)秩序（disorderly）’的東西所進(jìn)行的干預(yù)?！比彰纼蓢?guó)的分歧是明顯的。

1986年4月8日，在華盛頓召開(kāi)了G5會(huì)議，竹下和貝克進(jìn)行了日美財(cái)政部長(zhǎng)會(huì)談，4月12～13日又舉行了日美首腦會(huì)談，到5月4～6日東京峰會(huì)（發(fā)達(dá)國(guó)家首腦會(huì)談）的時(shí)候，日本為防止日元升值所做的一切努力均以徒勞而告終。5月12日，日元突破了1美元兌換160日元大關(guān)，第二天，即5月13日，貝克部長(zhǎng)發(fā)表談話(huà)，認(rèn)為“美元與日元的關(guān)系已經(jīng)進(jìn)行了充分調(diào)整，不會(huì)繼續(xù)壓低美元了”。

日元升值總算可以休息一下了。

貝克的發(fā)言可以說(shuō)是為日本7月的二次選舉所做的政治支援。二次選舉自民黨取得了壓倒性勝利。而進(jìn)入10月，與美國(guó)的中期選舉相呼應(yīng)，美國(guó)方面再次推動(dòng)日元升值。這是貝克風(fēng)格 “欠債還錢(qián)” 的談判術(shù)在外匯市場(chǎng)上穿插使用。日本陷入了日元升值綜合癥的狀態(tài)，防止日元升值成為經(jīng)濟(jì)政策的第一要?jiǎng)?wù)。

“現(xiàn)在難道不應(yīng)該直接召開(kāi)G5會(huì)議，聯(lián)合干預(yù)日元的升值嗎？”就任藏相不久的宮澤為抑制日元升值下定了決心。但是，可能為阻止日元升值而召開(kāi)G5會(huì)議嗎？

內(nèi)?；卮穑骸皬V場(chǎng)協(xié)議的時(shí)候，大家為修正美元升值取得了一致意見(jiàn)，現(xiàn)在，日元升值也到了這種劇烈的程度，但很遺憾，各國(guó)現(xiàn)在還沒(méi)有立即出手的意向?！彼?，“召開(kāi)G5來(lái)阻止日元升值是不可能的”。

宮澤不服氣，“那么，你認(rèn)為怎么辦才好？”宮澤自己回憶當(dāng)時(shí)的心情，“日元如果上升，我們一天投入3000億日元買(mǎi)入美元，但第二天，美元的價(jià)格又落回來(lái)了。當(dāng)時(shí)的心情真是悲慘，我這是在做什么呢？”（《我的履歷書(shū)》，《日本經(jīng)濟(jì)新聞》2006年4月連載）

內(nèi)海為宮澤列舉了三種對(duì)策。

第一，靈活運(yùn)用機(jī)構(gòu)投資者等民間資金?！叭毡镜臋C(jī)構(gòu)投資者，包括人壽保險(xiǎn)公司，還有信托銀行等，將日元兌換成美元購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債時(shí)存在限制。我們可以對(duì)這些限制進(jìn)行處理，因?yàn)槿彰篱g存在利率差，他們會(huì)根據(jù)自己的判斷，果斷買(mǎi)進(jìn)美元”。內(nèi)海后來(lái)套用中曾根的“民活（民間活力）”的言辭，將這個(gè)主張用“民活干預(yù)”來(lái)表達(dá)。

第二，促進(jìn)著眼于利率差的個(gè)人對(duì)外投資。

第三，強(qiáng)化和美國(guó)財(cái)政部的合作關(guān)系?！懊涝┑矝Q不符合美國(guó)的利益，有必要巧妙利用這一點(diǎn)，建立和美國(guó)的合作關(guān)系。因?yàn)槲覀儾荒茏屆绹?guó)看出我們的心虛，所以需要在對(duì)手也很困擾的地方巧妙地尋求幫助”。