恐慌四溢：1987年黑色星期一

動(dòng)蕩中的“黃金時(shí)代”

從20世紀(jì)50年代到60年代，美國(guó)經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的黃金時(shí)期，到80年代時(shí)，美國(guó)股票市場(chǎng)也已享受了長(zhǎng)達(dá)50年的牛市。但在此期間，美國(guó)卻也經(jīng)歷了布雷頓森林體系的瓦解之痛和二戰(zhàn)后最嚴(yán)重的一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

20世紀(jì)60年代，美國(guó)陷入了越戰(zhàn)的泥潭。這是美國(guó)在二戰(zhàn)以后投入最大，卻最終以失敗收?qǐng)龅囊淮螒K痛的經(jīng)歷。這場(chǎng)持續(xù)了十幾年的戰(zhàn)爭(zhēng)最終超出了美國(guó)政府可以控制的范圍，在國(guó)內(nèi)一片反戰(zhàn)浪潮中，美國(guó)逐步將軍隊(duì)撤出越南。戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)結(jié)束，但戰(zhàn)爭(zhēng)帶給美國(guó)的傷害卻不只是人員的傷亡。在這場(chǎng)曠日持久的戰(zhàn)爭(zhēng)中，美國(guó)花費(fèi)了至少2 500億美元，美國(guó)國(guó)內(nèi)社會(huì)也因戰(zhàn)爭(zhēng)而動(dòng)蕩不安。不僅如此，美國(guó)因?yàn)樵趹?zhàn)爭(zhēng)上的過(guò)度花費(fèi)，導(dǎo)致本國(guó)經(jīng)濟(jì)不得不面對(duì)巨大的財(cái)政赤字，為了彌補(bǔ)赤字，美國(guó)開(kāi)始多發(fā)貨幣，美元的國(guó)際信譽(yù)因此急劇下跌。美國(guó)的大量資本從國(guó)內(nèi)流出后，大家開(kāi)始搶購(gòu)黃金，美國(guó)的黃金儲(chǔ)備總量因此驟減。1968年3月，美國(guó)的黃金儲(chǔ)備流失超過(guò)了14億美元，1971年，又傳出了西歐主要國(guó)家要以美元大量?jī)稉Q黃金的消息。為確保本國(guó)經(jīng)濟(jì)安全，美國(guó)宣布不再對(duì)外國(guó)政府或中央銀行以美元向美國(guó)兌換黃金。1973年，美元的貶值再次引發(fā)了歐洲各國(guó)拋售美元、搶購(gòu)黃金的行為，面對(duì)如此嚴(yán)峻的形勢(shì)，美國(guó)完全沒(méi)有絲毫招架之力，西方國(guó)家最終放棄了固定匯率制，以浮動(dòng)匯率制度代替，原有的與黃金掛鉤的貨幣體系終于崩潰。

石油是世界能源的重要組成部分，對(duì)于石油依賴性國(guó)家來(lái)說(shuō)，油價(jià)的波動(dòng)甚至能夠?qū)σ粐?guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r產(chǎn)生深刻的影響。1973年，中東戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，原油價(jià)格開(kāi)始大幅上漲，此后，歐佩克組織成員國(guó)阿拉伯宣布停止向美國(guó)和荷蘭出口石油。一夜之間，石油價(jià)格瘋漲了4倍，石油的全球性短缺觸發(fā)了二戰(zhàn)后最嚴(yán)重的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)。在這場(chǎng)由中東戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的危機(jī)中，美國(guó)因原油儲(chǔ)量很低而深受影響，其工業(yè)生產(chǎn)下降了 14%，GDP增長(zhǎng)下降了，政府不得不增加支出。這場(chǎng)危機(jī)不僅令美國(guó)大受打擊，西方所有工業(yè)化國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度都因此明顯放緩。

在20世紀(jì)六七十年代，世界金融系統(tǒng)經(jīng)歷了布雷頓森林體系的瓦解，美國(guó)國(guó)內(nèi)也爆發(fā)了二戰(zhàn)以來(lái)最為嚴(yán)重的一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，但這兩個(gè)“負(fù)面”事件對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展卻都有著不同的“推動(dòng)”作用。首先，這次為期兩 年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)在某種程度上可以解讀為令美國(guó)走入黃金年代的觸發(fā)點(diǎn)。 1973—1975年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)使得美國(guó)國(guó)內(nèi)失業(yè)率升高、通貨膨脹率上升，美國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上也喪失了強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)地位，其市場(chǎng)占有率隨之下降。因此面對(duì)國(guó)內(nèi)投資熱情的消減，美國(guó)政府開(kāi)始逐漸放松對(duì)金融市場(chǎng)和大眾投資的管制，并通過(guò)金融政策刺激股票投資市場(chǎng)的回溫。另外，對(duì)金融市場(chǎng)的寬松態(tài)度也吸引了國(guó)際金融市場(chǎng)上大量的熱錢(qián)、游資蜂擁進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)，從而為美國(guó)股市打了一針強(qiáng)心劑。其次，布雷頓森林體系解體后，美元面臨巨大的貶值壓力，中東戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的石油危機(jī)令全球石油價(jià)格瘋漲。石油價(jià)格的上漲對(duì)工業(yè)國(guó)家的傷害顯而易見(jiàn)且不可避免，但從另一個(gè)角度來(lái)看，石油價(jià)格的上漲正好為因布雷頓森林體系解體和美國(guó)為了彌補(bǔ)財(cái)政赤字而多發(fā)行的美元提供了消耗去處。