威廉?弗萊肯施泰因和弗雷德里克?希恩所寫的《格林斯潘的泡沫：美聯(lián)儲(chǔ)的無知年代》指責(zé)格林斯潘要對(duì)網(wǎng)絡(luò)泡沫和房地產(chǎn)泡沫負(fù)責(zé)，在兩位作者看來，美聯(lián)儲(chǔ)在過去19年里最關(guān)鍵的時(shí)候犯下了一系列錯(cuò)誤：1987年股市崩潰、80年代的儲(chǔ)蓄與貸款協(xié)會(huì)危機(jī)、1998年的長期資本管理公司（LTCM）倒閉危機(jī)、2000年科技股泡沫、對(duì)千年蟲的盲目恐懼、2007年以來的次貸和信貸危機(jī)等。令人吃驚的是，格林斯潘在每一次危機(jī)中所犯的錯(cuò)誤都是一樣的，就是降息的幅度過大，而且維持過低利率的時(shí)間太長。 

利率太低，使得金融市場上的流動(dòng)性過剩。格林斯潘成功地使美國嬰兒潮一代瘋狂地將自己的儲(chǔ)蓄取出來，投向股票市場，以彌補(bǔ)因降息而縮水的收益。他還不斷地為“新經(jīng)濟(jì)”搖旗吶喊，他認(rèn)為通貨膨脹率被高估，而生產(chǎn)率被低估，因此美國要擔(dān)心的不是通貨膨脹，而且股票市場并沒有什么泡沫。調(diào)低通貨膨脹的結(jié)果是，類似社會(huì)保障這樣的與通貨膨脹掛鉤的財(cái)政支出項(xiàng)目將被削減，而政客們會(huì)把這筆錢挪作他用。至少在格林斯潘對(duì)“新經(jīng)濟(jì)”大加贊賞的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)學(xué)家根本找不到生產(chǎn)率提高的證據(jù)。后來，學(xué)者們才領(lǐng)悟到，從新技術(shù)問世到生產(chǎn)率的提高，需要一個(gè)較為漫長的適應(yīng)期。而格林斯潘所津津樂道的生產(chǎn)率奇跡僅僅是一個(gè)統(tǒng)計(jì)上的幻覺。 

經(jīng)常被人們提起的“格林斯潘對(duì)策”說，資產(chǎn)價(jià)格下跌的時(shí)候，格林斯潘就會(huì)立即出手，但當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格上漲的時(shí)候，他卻坐視不管。比如，1998年LTCM危機(jī)之后，美聯(lián)儲(chǔ)在9月份已經(jīng)降了一次息，而市場也較為穩(wěn)定，但到10月15日，格林斯潘就又匆忙召開臨時(shí)會(huì)議，再次降低利率。這是美聯(lián)儲(chǔ)歷史上最不負(fù)責(zé)任的舉動(dòng)之一。當(dāng)市場形成預(yù)期，相信只要市場低迷政府一定會(huì)救市之后，投機(jī)行為就成了全民娛樂，這直接觸發(fā)了1999年之后網(wǎng)絡(luò)股的瘋狂上漲，并最終導(dǎo)致了網(wǎng)絡(luò)泡沫的破滅。

是泡沫總會(huì)破滅的。當(dāng)網(wǎng)絡(luò)泡沫崩潰之后，格林斯潘故伎重施，仍然希望通過降低利息刺激美國經(jīng)濟(jì)。而且，在降低利息的同時(shí)，美國的住房貸款機(jī)構(gòu)不斷放寬房貸標(biāo)準(zhǔn)，尤其是針對(duì)收入較低、信用等級(jí)較低的客戶，開發(fā)出各種新型貸款，比如可調(diào)整利率。這種貸款在最初2～3年利率非常優(yōu)惠，但到2～3年之后就會(huì)重新設(shè)定利率，大部分借款者到時(shí)候其實(shí)是很難償還貸款的。這種所謂的創(chuàng)新使得沒有足夠金融知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的貸款人盲目貸款，但這些借款就成了隱蔽的定時(shí)炸彈，到期就會(huì)爆炸，讓借款人無力還款，陷入困境。

格林斯潘當(dāng)時(shí)對(duì)這種非固定利率貸款非常支持，他認(rèn)為在降息的背景下，這種貸款方式能夠讓貸款人省很多錢。但房地產(chǎn)價(jià)格從2006年之后開始下跌，很多貸款買房者才震驚地發(fā)現(xiàn)，其所要償還的貸款，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了房產(chǎn)的價(jià)值。這種超前消費(fèi)、過度消費(fèi)、極度浪費(fèi)導(dǎo)致不得不大肆印制美鈔。長此以往，因美元作為世界貨幣，當(dāng)世界其他國家實(shí)在難以供奉美國人的消費(fèi)方式時(shí)，美國的金融危機(jī)逐漸演變成了經(jīng)濟(jì)危機(jī)接著傳遍了世界其他國家。

經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)，尤其是發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了嚴(yán)重的負(fù)面影響，它削弱美國經(jīng)濟(jì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用，同樣削弱了美元在國際貨幣體系中的主導(dǎo)地位。索羅斯認(rèn)為經(jīng)濟(jì)危機(jī)是二戰(zhàn)以來60年內(nèi)最嚴(yán)重的金融危機(jī)，是美元作為世界貨幣時(shí)代的終結(jié)。他的觀點(diǎn)可能過于極端了。經(jīng)濟(jì)危機(jī)依然難以撼動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)和美元的霸權(quán)地位，這是因?yàn)槟壳斑€沒有任何國家或集團(tuán)能夠取代美國的角色。經(jīng)濟(jì)危機(jī)同樣會(huì)對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，日本經(jīng)濟(jì)尚未徹底擺脫衰退，金磚四國還不是發(fā)達(dá)國家。沒有任何國家有魄力能夠像美國那樣，敢于對(duì)全球產(chǎn)品全面開放市場，敢于讓自己的居民長期赤字消費(fèi)，敢于接受持續(xù)的經(jīng)濟(jì)賬戶逆差。全球經(jīng)濟(jì)格局和全球貨幣體系的更迭注定是緩慢和漸進(jìn)的。

然而，美國政府應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)的舉措，與美國致力于在發(fā)展中國家中推行的市場原教旨主義意識(shí)形態(tài)形成了鮮明的反差。在發(fā)展中國家發(fā)生金融危機(jī)后，美國總是建議這些國家不要直接干預(yù)資本市場，實(shí)施緊縮的貨幣政策和財(cái)政政策，穩(wěn)定本幣匯率和物價(jià)水平，否則就不能獲得來自國際金融機(jī)構(gòu)的援助。然而當(dāng)次貸危機(jī)爆發(fā)之后，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)向貨幣市場注資、連續(xù)下調(diào)基準(zhǔn)利率，美國政府也迅速推出了減稅政策。美國在自己國內(nèi)所做的和在國際社會(huì)中所推廣的東西之間是矛盾的。這對(duì)美國的國際形象，以及美國在發(fā)展中國家所推行的“華盛頓共識(shí)”構(gòu)成了辛辣的諷刺?？梢哉f，次貸危機(jī)對(duì)美國的打擊，在意識(shí)形態(tài)方面遠(yuǎn)甚于實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面。

金融學(xué)的相關(guān)理論認(rèn)為，一國受金融危機(jī)傳染的程度，往往與一國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、市場開放程度、金融體系穩(wěn)健程度、匯率制度靈活性等因素有著緊密的聯(lián)系。就中國經(jīng)濟(jì)而言，這次金融危機(jī)所帶來的影響具有兩面性。一方面，隨著這次國際金融危機(jī)的不斷蔓延和加深，特別是2008年下半年以來，通過貿(mào)易、金融、預(yù)期和產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)等多種傳染機(jī)制影響我國，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長、三大需求、工業(yè)生產(chǎn)、行業(yè)和企業(yè)效益等方面的負(fù)面影響日益顯現(xiàn)，并不斷加重。可以說，這次全球金融危機(jī)是改革開放以來中國所遭受的最嚴(yán)重的外部經(jīng)濟(jì)沖擊。但另一方面，由于我國擁有巨額的外匯儲(chǔ)備、充裕的居民儲(chǔ)蓄、巨大的內(nèi)需市場、相對(duì)獨(dú)立的金融體系和有管理的浮動(dòng)匯率制度等有利因素，這次金融危機(jī)不僅未改變我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面和長期趨勢(shì)，還帶來了新的發(fā)展機(jī)遇。

2008年10月23日，格林斯潘，這位過去被視為美國乃至全球市場“定海神針”的財(cái)神爺，今天也跌落凡間，要面對(duì)質(zhì)問。82歲的美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘否認(rèn)美國金融危機(jī)緣于他的政策失誤，但坦承危機(jī)的發(fā)生證明他某些經(jīng)濟(jì)觀念有誤。他破天荒地承認(rèn)缺乏監(jiān)管的自由市場存在缺陷。

格林斯潘在聽證會(huì)上辯解說：我們不能期望完美，尤其是那些需要預(yù)測的領(lǐng)域。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律的預(yù)期本身就是一門不精確的科學(xué)。如果我們的預(yù)測有60％準(zhǔn)確，那意味著我們還有40％的概率犯錯(cuò)誤。