美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)全球金融海嘯，美聯(lián)儲(chǔ)目不暇接頻繁降息，到2008年10月的一次降息后基準(zhǔn)聯(lián)邦利率僅為1?5%，而經(jīng)合組織(OECD)2007年曾預(yù)測(cè)的這一數(shù)字是4?75%。

令人尷尬的是，這次史無(wú)前例的金融危機(jī)的始作俑者，同樣來(lái)自美國(guó)政府此前7年來(lái)的低息政策。由于多年的低息環(huán)境使得美國(guó)的流動(dòng)性泛濫肆虐，催生了嚴(yán)重的通脹和資產(chǎn)泡沫，美國(guó)的房?jī)r(jià)漲幅奇高，由資產(chǎn)價(jià)格猛漲而大幅上升的過(guò)度信貸消費(fèi)，最終為美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)噩夢(mèng)。

現(xiàn)在多數(shù)人認(rèn)同是低息政策導(dǎo)致了美國(guó)經(jīng)濟(jì)泡沫，也許美國(guó)對(duì)加息的反應(yīng)更為迅速一些，情況就會(huì)完全不同。事實(shí)上，從2004年開(kāi)始，美國(guó)已經(jīng)開(kāi)始連續(xù)17次加息，但過(guò)度的加息不但捅破泡沫，也引發(fā)了金融危機(jī)。金融政策的過(guò)度與極端，使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)上演了從天堂到地獄的戲劇性一幕。

而在我國(guó)，隨著2008年10月央行的第二次雙率齊降，正式宣告中國(guó)進(jìn)入降息周期。摩根士丹利更是預(yù)計(jì)中國(guó)2009年年底前將減息5次，問(wèn)題是，中國(guó)和美國(guó)一樣，低息的環(huán)境已經(jīng)持續(xù)了多年，因此引發(fā)的流動(dòng)性過(guò)剩和通貨膨脹要靠加息來(lái)抑制。當(dāng)時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)受外圍影響，增速回落，政府減息以刺激流動(dòng)性不難理解，但是對(duì)于中國(guó)并不算高的利率水平，過(guò)度的降息是否會(huì)最終導(dǎo)致通貨膨脹，價(jià)格上升而利潤(rùn)下降，資產(chǎn)價(jià)格惡化，出現(xiàn)像美國(guó)經(jīng)濟(jì)一樣又再次被迫刺穿的惡性循環(huán)？

之前數(shù)年間中國(guó)的房地產(chǎn)價(jià)格的漲幅同樣驚人，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和外國(guó)經(jīng)濟(jì)的顯著不同之處在于，房地產(chǎn)的火爆吸引了幾乎所有行業(yè)的資金都沖到房地產(chǎn)業(yè)。要說(shuō)中國(guó)房地產(chǎn)同樣存在嚴(yán)重的泡沫，可能會(huì)引來(lái)很多人的口誅筆伐，但大量的購(gòu)房者怨聲載道，輿論多有所指總是不爭(zhēng)的事實(shí)。

隨著宏觀調(diào)控時(shí)間效應(yīng)的顯現(xiàn)以及外圍經(jīng)濟(jì)的低迷，中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期，這既是市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)規(guī)律使然，又是行業(yè)整合的大勢(shì)所在，在房地產(chǎn)的調(diào)整中淘汰那些沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力或是原本就是抱著沖到房地產(chǎn)市場(chǎng)謀求暴利撈一把心態(tài)的房地產(chǎn)企業(yè)，對(duì)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展有百利而無(wú)一害。王石就曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，房地產(chǎn)行業(yè)有很多外來(lái)戶(hù)，但萬(wàn)科從不把這些企業(yè)當(dāng)作競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，優(yōu)勝劣汰，適者生存，這原本就是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的精髓所在，一個(gè)行業(yè)不經(jīng)歷磨礪是不可能成長(zhǎng)壯大的。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)不同，美國(guó)降息以期刺激流動(dòng)性，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)性并不缺乏，大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)的資金匱乏不過(guò)是因?yàn)樾蝿?shì)好的時(shí)候過(guò)度擴(kuò)張而造成的。再者，即便中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回落，作為世界上屈指可數(shù)的高增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)體之一，全球的產(chǎn)業(yè)資本和金融資本對(duì)中國(guó)資產(chǎn)依然虎視眈眈。倘若無(wú)度地降息，使得并不算低的通貨膨脹率恢復(fù)上揚(yáng)并再次推高資產(chǎn)價(jià)格，也許那時(shí)，中國(guó)將不但面臨全球資金撤離帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，也可能面臨被迫再次加息而刺破經(jīng)濟(jì)泡沫的風(fēng)險(xiǎn)，到那時(shí)，中國(guó)房地產(chǎn)的調(diào)整將會(huì)更為痛苦。