知無止境與知易行難

人們對事物的認識是一個逐步深化的過程，我們對股市的認識也是如此。美國股市有200 多年的歷史，中國股市在不久前才剛剛度過20 歲的生日。巴菲特出生在一家證券之家（他的父親在從政前后都是經(jīng)營證券營業(yè)部的），他從少年時代就接觸股票，至今已有70 余年的歷史。而我們中國股市存在的時間僅有20 年，中國股民中股齡最長的充其量也就20 年，而我也只能算是第二代股民，自認為在股市中歷練的時間尚短，對股票的認識和體會遠沒有達到“曾經(jīng)滄海難為水，除卻巫山不是云”的地步。盡管我有寫一本股票投資方面的書的沖動，但仍覺得在對股票的認識上有很長的路要走。學(xué)無止境，知無止境，在投資行業(yè)我們未知的領(lǐng)域還很多，仍然需要學(xué)習(xí)，要活到老學(xué)到老。

正確的投資策略是成功投資的基礎(chǔ)，但正確的投資策略不等于投資的成功。雖然我們自認為把巴菲特的投資策略基本搞清楚了，但在實踐中仍有許多困惑和盲點，原因是知易行難。例如，關(guān)于對銀行股的認識。銀行商業(yè)模式的先天優(yōu)勢是其他行業(yè)無法比擬的，但銀行業(yè)明顯的周期性特征和大象級的規(guī)模令投資者興趣減半。尤其是銀行股在這次金融危機中的表現(xiàn)，令人不寒而栗。再加上近兩年A 股市場金融股的表現(xiàn)，我們不得不對投資銀行股打上問號。但巴菲特是銀行股的擁躉，銀行股是他的兩大重倉股行業(yè)之一。巴菲特?zé)o疑是全世界最聰明、最有經(jīng)驗的投資者之一，難道他的認識也有片面性嗎？我真的想不明白，相信時間會給出答案。目前我的初步認識是：對巴菲特這類大資金投資者來說，銀行股是最值得投資的行業(yè)之一；但對中小投資者未必如此，因為中小投資者投資時可供選擇的余地更大。

在分析具體股票時，不是光靠正確的投資理論就能完全解決問題的，因為“紙上得來終覺淺”，其中經(jīng)驗因素、調(diào)研因素也占有重要地位。例如，在對貴州茅臺2011—2013 年盈利增長的預(yù)測上，不同的分析師給出的預(yù)測結(jié)果相差甚大，我們只有通過對貴州茅臺公司進行深入的調(diào)查研究才能做出比較接近實際的判斷，這說明知易行難。對于巴菲特，我們不僅要聽其言，更要觀其行、學(xué)其行，這樣活學(xué)活用巴菲特投資策略的效果要好得多。每季度披露一次的巴菲特最新投資組合，是巴菲特投資策略最新、最真實的寫照，建議巴菲特的學(xué)生們予以密切關(guān)注，從中可以學(xué)到不少紙上學(xué)不到的東西。

因為知無止境，我們在股市中要勤于學(xué)習(xí)，善于學(xué)習(xí)。因為知易行難，我們在股市中要勇于實踐，善于總結(jié)，多從自己的經(jīng)驗教訓(xùn)中吸取投資營養(yǎng)。