IBM是一家與眾不同的百年老店。說它與眾不同，不僅是因?yàn)樗鼜氖碌男畔⒖萍紭I(yè)是一個技術(shù)更新?lián)Q代迅速、發(fā)明層出不窮的行業(yè)，也不是因?yàn)樵谒L的歷史中有著不平凡的經(jīng)歷，打敗過多少對手；我們還應(yīng)從以下三個更高的層面去分析：

1.它作為一個企業(yè)的業(yè)務(wù)成就

衡量一個企業(yè)是否與眾不同，首先企業(yè)的業(yè)務(wù)水平必須非同一般。業(yè)務(wù)成就可以從很多地方反映出來，因此衡量業(yè)務(wù)成就必須具有多面性。其次，百年老店顧名思義，要求企業(yè)的業(yè)務(wù)成就是長久的，而且經(jīng)得起時間的考驗(yàn)，因此衡量業(yè)務(wù)成就也必須具有持續(xù)性。

說到多面性，我們可以從5個層面來看IBM作為一個百年老店展現(xiàn)持續(xù)性的表現(xiàn)。這5個層面分別為：收入、盈利和成長；財務(wù)穩(wěn)健程度；股東創(chuàng)值；品牌和市場價值和技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)導(dǎo)地位。

（1）收入、盈利和成長

人們看一個企業(yè)的業(yè)務(wù)成就，首先會看它的收入和盈利。在100年的IBM歷史中，IBM只有11次營業(yè)收入負(fù)增長（詳見附錄三），其中4次發(fā)生在1920—1950年間（分別為1921年、1932年、1945年、1946年），7次發(fā)生在1990—2010年間（1991年、1992年、1993年、2001年、2002年、2005年、2009年）。其中，兩次世界大戰(zhàn)、大蕭條、金融風(fēng)暴和第一次互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂導(dǎo)致了大部分營業(yè)收入的下滑，除了1991—1993年是因?yàn)镮BM自身的經(jīng)營問題導(dǎo)致外。在它的高峰期，1957—1992年，它的收入35年連續(xù)取得成長，不能不說不厲害。

也就是說，在這100年間的89個年頭中，IBM的業(yè)務(wù)都是在不斷成長。百年間，IBM的復(fù)合年均增長率（簡稱CAGR）為11%，達(dá)到了雙位數(shù)。這看似平凡的數(shù)據(jù)能夠持續(xù)在100年中實(shí)現(xiàn)，其實(shí)并不平凡，特別是當(dāng)你知道在1914年IBM年收入僅為400萬美元、1916年IBM在紐約證券交易所首次上市時年收入600萬美元，而到了2010年IBM營業(yè)收入達(dá)到999億美元，分別是1914年和1916年的約24975倍和16650倍。

在盈利方面，IBM在百年間有14次盈利負(fù)增長（詳見附錄三），其中發(fā)生在1920—1950年和1999—2010年間的盈利負(fù)增長原因和營業(yè)收入大致吻合，不同之處是，在1979—1989年間的4次盈利負(fù)增長，發(fā)生在IBM如日中天的數(shù)年中，也導(dǎo)致了IBM在之后的1991—1993年間發(fā)生危機(jī)時的掙扎。

即便是如此，IBM在100年間的86個年頭都取得盈利增長，而且除了80年代中期到90年代初期那段困難時期外，IBM在其余的時間，利潤的成長都是雙位數(shù)以上。通過盈利，IBM擴(kuò)大規(guī)模以及還利于股東，確實(shí)不是一件簡單的事情。而通過1993年以來17年的轉(zhuǎn)型，IBM更專注于利潤的產(chǎn)生，通過產(chǎn)品服務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及不斷地提升生產(chǎn)力，讓毛利從1992年時的低于39%提升到2010年的46%。

（2）財務(wù)穩(wěn)健程度

能在百年的風(fēng)浪中安然渡過，穩(wěn)健的財務(wù)和充足的現(xiàn)金是必需的先決條件，因?yàn)樗侵苯訉?dǎo)致一個企業(yè)突然倒下最致命的原因。穩(wěn)健的財務(wù)讓你在需要出擊的時候能夠投資，也讓你在困境中保持實(shí)力。打從老沃森的時代，IBM就非常注重財務(wù)和現(xiàn)金管理。這或多或少跟老沃森在早期因?yàn)檫^分?jǐn)U張導(dǎo)致庫存太多差點(diǎn)破產(chǎn)的經(jīng)歷有關(guān)。IBM把賺到的錢分別平衡地用在維持業(yè)務(wù)運(yùn)作、為股東創(chuàng)造利益和投資（以收購和研發(fā)為主）上，不會盲目投資擴(kuò)張。

即便是在IBM歷史上虧損最多的1993年（80億美元），IBM從經(jīng)營中還是獲得8億美元的正現(xiàn)金流。以短期資產(chǎn)值除以短期負(fù)債得出的流動比率，可以看到IBM償還短期債務(wù)的能力。在1993年財報中顯示，IBM的該項(xiàng)指標(biāo)為1.18，也就是說IBM的短期資產(chǎn)足以覆蓋它的債務(wù)。而在同年的另一個指標(biāo)——負(fù)債比率（Debt Ratio）中，我們可以看到IBM對于所有總債務(wù)的覆蓋能力。即便是十分困難的時刻，它的負(fù)債比率是63%，沒有超過100%（數(shù)值低表示債務(wù)少于資產(chǎn)）。

看看2010年，IBM自由現(xiàn)金流達(dá)到161億美元，年終現(xiàn)金儲備及有價證券140億美元，而在2005年到2009年的5年間，手中現(xiàn)金始終保持在100億到160億美元；截至2009年年底總資產(chǎn)1 090.2億美元，總負(fù)債261億美元。

再比較一下1993年和2010年的負(fù)債比率。1993年時為1.18，2010年時還是差不多的1.19。這穩(wěn)健的理財之道可能是IBM在100年中沒被突然而來的巨浪吞噬的原因之一。

（3）股東的價值

作為美國上市企業(yè)中歷史最久的股票之一，IBM非常明白股票市場最根本的道理，就是要通過自身的成長和盈利為股東帶來利益。要能在百年之中不被股東“拋棄”，為股東帶來持續(xù)不斷的利益就變得十分重要，那些僅靠一兩個亮點(diǎn)上市的企業(yè)很難在百年的時間長廊里給股東帶來足夠的價值回報。

從1916年上市后，95年來，和另一家老牌美國企業(yè)通用電氣一樣，IBM每季度都給股東分紅，從未間斷。到2010年年底，IBM已經(jīng)連續(xù)384個季度分紅，即使在1991—1993年的虧損導(dǎo)致公司差點(diǎn)分拆的年份也是如此。截至2010年，IBM已經(jīng)連續(xù)15年提高季度分紅水平，而且連續(xù)7年分紅達(dá)到兩位數(shù)增長，2010年第四季度的分紅為每股0.65美元，是2006年第一季度（每股0.20美元）的3倍還多。

除了通過分紅讓股東獲得回報以外，IBM還通過股票的回購來還利于股東并且保護(hù)股價，間接保護(hù)股東的投資。這是IBM多年來一直奉行的策略。從1995年以來，IBM已經(jīng)拿出超過1 000億美元進(jìn)行股票回購，以提高股東手中股票的價值，僅2010年就拿出154億美元進(jìn)行股票回購。