圖1-13現(xiàn)值

這個公式將第n年的價值Vn用（1+r）n相除，（1+r）n稱為折現(xiàn)，r為折現(xiàn)率。在這里使用利息作為折現(xiàn)率，但在實際的商業(yè)活動中，計算現(xiàn)值時并不使用銀行利率，而是使用資本成本進行計算。關(guān)于資本成本在后文中有詳細說明。

通過對現(xiàn)值的了解，不管是立刻就能產(chǎn)生收益的定點商業(yè)活動，還是經(jīng)歷很多年才見效益的長期計劃，在任何時間點上的回報都可以用現(xiàn)在時間點上的價值來進行統(tǒng)一評價。也就是說，可以將收益的經(jīng)濟價值用同一個時間軸的基準進行比較。

用《伊索寓言》中的故事來說，就是只要你買下這只會下金蛋的鵝，就相當(dāng)于你買下了這只鵝將來所能產(chǎn)下的所有金蛋。也就是將金蛋將來所能夠產(chǎn)生的經(jīng)濟效益，在現(xiàn)在的時間點買入。所以，只要能夠計算出將來經(jīng)濟效益的現(xiàn)值，就可以計算出這只鵝的理論價格。

對沖基金：眼前利益與長遠利益的較量

不能只盯著眼前的利益而不顧及長遠，很多人都贊成這個觀點。但是也有人認為，在市場連續(xù)不景氣的情況下，今天能不能吃飽都是問題，哪里還有心思考慮明天吃什么。

不過，在掌握了現(xiàn)值的計算方法之后，究竟應(yīng)該犧牲部分長期利益來換取短期豐厚報酬，還是舍棄一部分的短期利益以期取得更加長遠的收益，這些問題就迎刃而解了。不管是怎樣的收益，都用現(xiàn)值這個標準尺度來衡量比較，那么只要簡單地用現(xiàn)值的多少來進行選擇判斷便可以了。

雖然這種思維方式聽起來理所當(dāng)然，但實際操作起來卻遠沒有想象的這么簡單。比如，因為對沖基金的惡意收購而引發(fā)話題的日本斗牛犬調(diào)味品公司事件。事件的經(jīng)過是美國凱士華基金公司對斗牛犬公司進行收購，而斗牛犬公司的經(jīng)營者們采取了防止收購的金融策略。因為該策略的實施導(dǎo)致收購無法進行，于是凱士華向法院提起訴訟，要求對方撤銷該防衛(wèi)策略。因為這個案例具有代表性，下面將當(dāng)時的法院判決情況向大家介紹一下。