央行的一點陳舊藥水能夠治愈典型的衰退。不外乎暫停庫存循環(huán)，允許企業(yè)在重新入貨之前先清空貨架。但是，這一次并不是庫存驅動型衰退，而是資產(chǎn)負債表式蕭條。問題并不是缺少信用，而是債務過多。2008年11月29日，史蒂夫·基恩（Steve Keen）在他的“債務觀察”網(wǎng)站上以這樣的方式記錄了目前的債務危機：

1990年年底日本的經(jīng)濟泡沫破滅時，它的債務總額相當于其GDP的162%，其中個人債務相當于GDP的108%，政府債務占54%。2008年，日本的債務總額相當于GDP的259%，個人債務占GDP的比例出現(xiàn)了輕微下降，為94%；政府債務的比例則出現(xiàn)大幅上升，為165%。

按照這種經(jīng)驗來推測，美國以債務支撐的政府支出和對金融領域的直接救助來應對危機的前景并不妙，這種做法有效地用政府債務替換了個人債務。最新的基金流量數(shù)據(jù)表明，美國債務總額占GDP的381%（個人債務為290%）。這比日本進入失去的10年（或20年）時的水平要高出兩倍。

不僅債務本身需要清除，還有太多的工廠生產(chǎn)出了太多的產(chǎn)品，而太多人無力購買它們。即便在失業(yè)陣線也能看到產(chǎn)能過剩的情形。突然之間，世界似乎不再需要如此多的售貨員或焊工，或金融工程師。僅在美國就有高達1萬億美元的過剩產(chǎn)能，勞動力過剩1 000萬人。

債務和產(chǎn)能過?？梢酝ㄟ^破產(chǎn)和停產(chǎn)很快地清除。但是，今天破產(chǎn)清算只有跨過美聯(lián)儲主席本·伯南克的尸體才能進行。即便這是我們首選的方法，但是，唉，它不會付諸實施。