在今天的投資領(lǐng)域，只要一提“大眾”一詞就帶上強(qiáng)烈貶義。每個(gè)人都不想成為“大眾”中的一員，因?yàn)榇蟊娪肋h(yuǎn)是錯(cuò)的。在基金行業(yè)里有一句格言：“絕不要跟風(fēng)交易。”投資家、策劃師、經(jīng)濟(jì)師這些專(zhuān)業(yè)人士打從心里不相信大眾智慧，有時(shí)媒體也是這樣。

相反，人們更樂(lè)于進(jìn)行逆市交易，也就是說(shuō)，大眾做什么，我就反著來(lái)，因?yàn)榇蟊娪薏豢杉埃鞒鲥e(cuò)誤的決定。如果大家都在做多頭，那我就要做空頭，反之亦然。投資家們殫精竭慮，感情用事，以期達(dá)到特立獨(dú)行的效果。策劃師和經(jīng)濟(jì)師們經(jīng)常在其報(bào)告的序言中，大言不慚地說(shuō)自己的觀點(diǎn)如何與眾不同，好像只要能標(biāo)新立異，什么分析不分析就不那么重要了。針對(duì)這種日漸流行的逆市交易論，當(dāng)代世界最棒的投資家之一喬治·索羅斯有一回這樣說(shuō)道：我自己可是個(gè)“反逆市交易者”。

不言而喻，人類(lèi)總?cè)菀啄７滤耍側(cè)菀资芟才?lè)的情緒影響。投資家和投機(jī)商們貪婪不已，驚懼不安，在股市中蜂擁而上，盲目競(jìng)價(jià)，這樣的情況時(shí)有發(fā)生，最終會(huì)導(dǎo)致價(jià)位虛高，產(chǎn)生泡沫。然而，我們隨后要在本書(shū)中明確地指出，并認(rèn)真討論，這種情況并不能否認(rèn)投資大眾具有超于常人的直覺(jué)，特別是對(duì)于長(zhǎng)期投資有過(guò)人感知力，因而其判斷力應(yīng)該得到應(yīng)有的尊重與認(rèn)同。

金融市場(chǎng)對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)的預(yù)測(cè)

直覺(jué)、本能和常識(shí)在進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)能發(fā)揮巨大作用。但是我們可以發(fā)現(xiàn)，權(quán)威的預(yù)測(cè)不可信，市場(chǎng)本身的智慧才值得重視，因?yàn)槟鞘窃S多個(gè)體獨(dú)立見(jiàn)解的集合，這樣的判斷我們才更應(yīng)關(guān)心。早在1940年夏天，倫敦股市就推斷出英國(guó)不會(huì)被征服，雖說(shuō)那時(shí)還未發(fā)生不列顛戰(zhàn)役，許多英國(guó)人感到完全悲觀絕望。股票經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期低迷，在6月初抄底返升，雖然直到10月份形勢(shì)才明朗，可以肯定德國(guó)人在1940年不會(huì)入侵。直到18個(gè)月之后發(fā)生珍珠港事件時(shí)，人們才相信英國(guó)最終會(huì)獲勝。

與此相似，德國(guó)股票市場(chǎng)雖然處于“警察國(guó)家”的嚴(yán)密監(jiān)控之中，人們也能理解1941年10月德國(guó)的征服已達(dá)頂點(diǎn)。這是一種不可思議的洞察力。要知道當(dāng)時(shí)德國(guó)軍隊(duì)看上去是戰(zhàn)無(wú)不勝的。德國(guó)軍隊(duì)從未打過(guò)一次敗仗，從未被敵人擊退過(guò)。當(dāng)時(shí)，誰(shuí)也沒(méi)有感覺(jué)進(jìn)攻蘇聯(lián)會(huì)從勝利走向失敗。事實(shí)上，12月初一架德國(guó)巡航機(jī)已經(jīng)瞥見(jiàn)了莫斯科的屋頂，與此同時(shí)，德國(guó)控制的歐洲領(lǐng)土已經(jīng)超過(guò)神圣的羅馬帝國(guó)時(shí)代，誰(shuí)也沒(méi)想到所有這些最終會(huì)化為泡影。

紐約股市認(rèn)識(shí)到1942年5~6月的珊瑚海與中途島戰(zhàn)役所取得的勝利是太平洋戰(zhàn)爭(zhēng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，1942年春天，證券市場(chǎng)正在走出低迷，不過(guò)我查閱當(dāng)時(shí)的報(bào)刊或軍事專(zhuān)家的評(píng)論，卻沒(méi)有發(fā)現(xiàn)這樣的觀點(diǎn)。對(duì)失敗與投降的連篇報(bào)道引發(fā)人們對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)決策者，以及戰(zhàn)地指揮官的激烈批評(píng)。聰明的媒體人忙著寫(xiě)他們所謂的新聞，根本沒(méi)有注意到珊瑚海與中途島戰(zhàn)役的重要性，事實(shí)上，那是日本龐大帝國(guó)建設(shè)及其攻擊美國(guó)計(jì)劃的衰落點(diǎn)。

事實(shí)上，美國(guó)媒體從戰(zhàn)爭(zhēng)一開(kāi)始就接連犯錯(cuò)?！都~約時(shí)報(bào)》根據(jù)美國(guó)作戰(zhàn)部所提供的資料，在珍珠港事件發(fā)生后的幾個(gè)星期里，大肆夸耀盟軍一些微不足道的勝利，而對(duì)太平洋艦隊(duì)的損失則有意少報(bào)道。例如，珍珠港事件發(fā)生的5天后，即1941年12月12日，該報(bào)打出通欄標(biāo)題：“美國(guó)對(duì)日全面開(kāi)戰(zhàn)，擊沉兩艘巡洋艦，重創(chuàng)一艘戰(zhàn)列艦”。報(bào)道說(shuō)，被炮擊的那三艘艦里有一艘是戰(zhàn)列艦。這純粹是胡編亂造，其實(shí)只有一艘小型日本驅(qū)逐艦被擊沉。