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合計 - - - -

來源：三星經濟研究院（2009年2月）

造船企業(yè)已經簽訂的外匯期貨合同，在未來2~3年內可能會造成美元大筆流出，可能會影響到美元匯率的變化。

2007~2008年韓元兌美元匯率在900韓元時，政府、出口企業(yè)、經濟研究院以及媒體一致認為美元匯率將繼續(xù)下降。例如，從造船企業(yè)的角度來看，目前美元匯率為950韓元，而兩年后拿到1億美元的出口貨款時，美元匯率可能減少到850韓元。因此造船企業(yè)與銀行按照當前的匯率（950韓元）簽訂出售1億美元船舶的外匯期貨合同。

這時，銀行向海外借款1億美元并在國內外匯市場兌換成950億韓元之后，再貸款給國內的家庭和企業(yè)，由此獲得利息收益。

兩年后造船企業(yè)將收到的1億美元出口貨款拿到銀行，銀行將這1億美元附上利息償還海外借款。銀行收回“950億韓元外加利息”的國內貸款，造船企業(yè)收入950億韓元，這就是一個簡單的外匯期貨交易。

造船企業(yè)進行外匯期貨交易的例子

匯率下降，與預期相同與預期相反，匯率出現(xiàn)大幅上升

船舶訂單減少，致使美元流入量減少；而依據現(xiàn)有的外匯期貨合同，銀行需要支付海外更多的美元。外匯供求開始不平衡，匯率面臨上升的風險。這就表明外匯市場的環(huán)境發(fā)生了變化。

⑩短期外匯大幅增加也是外匯市場新的環(huán)境因素。短期債務期限為一年，加上還有一年就到期的長期債務，合稱為“流動債務”。

一般來說，流動債務在外匯儲備中所占的比率稱為“流動債務比率”，是用來衡量外匯儲備是否充足的指標。流動債務比率超過100％，意味著外債償付能力惡化，這時即使外匯流入韓國市場，匯率飆升，政府也無法有力回擊，國家信用評級會下降。

根據2009年2月25日韓國銀行公布的數據，韓國流動債務比率達到。相比2007年底的，上升了。流動債務比率上升的原因如下：

首先，政府介入外匯市場。2008年韓國政府為了防御匯率上升，出售了外匯儲備中的美元。外匯市場美元供應增加后，致使匯率下降。2008年初韓國的美元儲備為2 618億美元，12月減少至2 012億美元。正因為如此，外匯儲備中一年期的流動債務比率有所增加。

其次，過去幾年銀行為了擴大規(guī)模盲目借貸低利率的外匯。由于全球經濟危機的影響，貸款回收率降低，海外并沒有延長現(xiàn)有貸款本金的還款期限，所以發(fā)生了不對稱（期限不一致）的問題。由此，韓國銀行的外匯貸款變得更加困難。

政府以緩解信貸緊縮的名義在2008年10月決定對銀行的債務提供信用擔保。陷入風險之中的銀行肆意買入短期債務，這導致流動債務比率越來越高。因此，未來韓國匯率的波動將進一步加劇。

韓國流動債務走勢

來源：韓國銀行

外匯投資備受青睞

到目前為止，外匯市場中大眾投資者的投資范圍包括美元、日元、歐元等外匯存款，以及與匯率聯(lián)動的外國股票或房地產等產品（如海外基金）。有些風險承受力較強的人還投資外匯期貨或進行外匯期貨交易。

與通貨和原材料聯(lián)動的商品。由于資本市場立法的作用，未來，大眾投資者也可能增持一些與匯率聯(lián)動的金融產品，即與原材料和擁有原材料的國家的貨幣相結合的金融產品。以美元交易的石油期貨和與巴西雷亞爾貨幣聯(lián)動的債券基金就很有代表性。

強勢貨幣的存款。投資預期走勢強勁的貨幣，出售或購買外匯期貨，也能夠防御匯率波動的風險。例如，如果預測澳元有望出現(xiàn)強勁走勢便投資澳元，如果預測歐元有望出現(xiàn)強勁走勢，就投資歐元。

匯率波動和房地產投資。如果能夠巧妙利用匯率波動，國內房地產市場也可以成為十分有吸引力的投資市場?？梢詫⑼顿Y日元、美元、歐元等各種外匯與投資房地產結合起來以提高收益率。但是，如果沒有專家的指導和幫助而盲目投資與匯率掛鉤的產品，則很有可能像2008年投資海外股票和基金一樣蒙受匯兌損失，所以務必謹慎。