貨幣無僥幸

新年一件大事，是物價(jià)指數(shù)又爬到一個(gè)較高的位置。這距離上一波物價(jià)高企，只不過兩年時(shí)間。從圖上看，物價(jià)變動呈現(xiàn)出一個(gè)兩頭高、中間低的馬鞍型：2007年消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)4.8%，2008年5.9%，2009年-0.7%，2010年當(dāng)在3-4%。2011年會怎么樣？國家發(fā)改委提出的目標(biāo)是把CPI控制在4%，不少行家認(rèn)為真做到了是不小的成績。

這還只是消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)。大家應(yīng)該同意，物價(jià)總水平不能只用CPI就可以度量。要是把“要素和資產(chǎn)價(jià)格”都放進(jìn)來——還要考慮種種價(jià)格管制的效果——那就不難看出，這些年來中國的物價(jià)總水平其實(shí)是在爬一個(gè)長坡，甚至連2008年那場“史上最嚴(yán)重的”全球金融危機(jī)，也至多不過把中國的這個(gè)變化趨勢打了一個(gè)折扣而已。

事情總有個(gè)原因吧？個(gè)人之見，直接成因是貨幣。直截了當(dāng)?shù)刂v，只要貨幣供應(yīng)量超過了經(jīng)濟(jì)增長的需要，物價(jià)總水平終究不可避免地要爬高。這是基于常識和經(jīng)驗(yàn)就可以理解的邏輯，不需要扯上太復(fù)雜的理論。弗里德曼的那句名言（“任何通貨膨脹都只不過貨幣現(xiàn)象”）雖然被看作貨幣主義的箴言，但正如本專欄多次提到的那樣，中文語境里“通貨膨脹”的本意就是流通中的貨幣膨脹。因此，不需要等到形形色色的物價(jià)此起彼落地爬升之后，再急急慌慌跑出來“反通脹”。管不住貨幣，物價(jià)之火上房是早晚的事。這方面沒有僥幸的機(jī)會。

不妨結(jié)合個(gè)人的感受把這一波的經(jīng)驗(yàn)再回放一下。話說2008年入秋時(shí)節(jié)，我到溫州調(diào)查行業(yè)和企業(yè)，也見到上世紀(jì)80年代就結(jié)識的好幾位老朋友。那次訪問有兩大收獲。一是明白了溫州民營企業(yè)由艱苦開辟國內(nèi)市場轉(zhuǎn)為大規(guī)模外向的邏輯。另一收獲，就是對那年國慶長假前后驚心動魄的“價(jià)格跳水”，有了非常直觀的感受——美國金融危機(jī)對出口導(dǎo)向的中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊，說來就來了。

從溫州出來，途徑上海參加《中國企業(yè)家》召集的一場小型討論，主題是改革開放30年。不過大家不免議論經(jīng)濟(jì)走勢。會前看了一些言論，對危機(jī)影響的估計(jì)似乎越來越嚴(yán)重。最著名的一個(gè)論斷，是說來年（2009年）中國經(jīng)濟(jì)別說保八，就算是保零也夠嗆。自己剛剛看了溫州的市場跳水，當(dāng)然知道發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)的危機(jī)對多年依賴出口的中國打擊巨大。不過衡量再三，我還是把“中國經(jīng)濟(jì)衰退的幾率等于零”這句話說出去了。根據(jù)何在？當(dāng)時(shí)講得多的，是30年中國的經(jīng)驗(yàn)證明了的一個(gè)道理：危機(jī)逼出改革、改革推動增長。比較語焉不詳?shù)?，則是到本欄目才細(xì)細(xì)寫下的理由，這就是多年從人民幣匯率機(jī)制里被動放出的天量貨幣！