2008年9月17日，高盛和摩根士丹利公布第三季度財報（高盛與2007年同期相比下降70%，摩根士丹利只有溫和的下降，兩家公司均有贏利）。兩家公司還宣布各自的巴塞爾一級資本充足率是和，相比較而言，同類大型銀行的平均值則為。但是，此時市場卻風(fēng)傳，盡管兩家公司都享有美譽(yù)，迄今為止也已成功地抵擋了種種困難，但誰也活不下去了，因?yàn)樗鼈兌疾皇巧虡I(yè)銀行，在危機(jī)時刻都沒有穩(wěn)定的存款基礎(chǔ)可以依靠。而且，現(xiàn)在政府任由雷曼兄弟破了產(chǎn)，如果這兩家公司使用資金的渠道隨著市場對其信心的慢慢流失而漸漸地干涸起來，那么也沒有理由相信政府會出手拉它們一把。9月18日，這兩家投行的股價分別暴跌25%和43%。摩根士丹利仿佛是為了擺脫惡犬的追咬，使了一個計策，宣布已與美聯(lián)銀行展開合并談判——該行新任首席執(zhí)行官名叫羅伯特·斯蒂爾，直到前不久還在財政部副部長的位置上，也在高盛長期做合伙人，與保爾森共過事。

股市大盤這時的表現(xiàn)卻正說明人們對所有的金融股完全喪失了信心，其中銀行板塊受到重挫，更是讓站在場外關(guān)注的政府監(jiān)管者恐慌不安。隨著股價下跌，各類信貸市場也隨之擔(dān)憂起來——擔(dān)憂銀行不斷地核銷資本，多數(shù)銀行遲早會需要新資本，卻又不能籌到新資本——因此開始抽回資金。旁觀的政府人士以為金融股是被對沖基金和其他投機(jī)者賣空，這使得信貸市場的形勢變得更加嚴(yán)峻了。

于是，2008年9月18日，美國證交會介入進(jìn)來。這回又是一個史無前例的動作：禁止市場對799家公司的股票進(jìn)行賣空操作，這些公司均涉足銀行和其他金融業(yè)務(wù)。

2008年更早些時候，證交會禁止“裸賣”（為賣空而借入股票之前即行賣出的行為），并且阻止賣空19只金融股。一年以前，美國證交會經(jīng)過廣泛研究，廢除了“提價交易規(guī)則”——這項(xiàng)規(guī)定要求，除非賣空者的出售價高于上筆交易成交價，否則不能賣空。證交會說，研究顯示，沒有證據(jù)表明這項(xiàng)存在已久的規(guī)定富有成效，而有些人聲稱，這本是對市場自由定價進(jìn)行干預(yù)的一種形式。不過，取消“提價交易規(guī)則”，在有些人看來，是讓賣空變得更容易了，而“裸賣”的限制卻讓賣空變得更難。但是，認(rèn)為政府應(yīng)當(dāng)阻止賣空，或阻止對指定的某類股票進(jìn)行賣空的想法，被很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場專業(yè)人士看做完全超出了政府在市場中應(yīng)該扮演的角色。然而，賣空禁令似乎也沒起什么作用，金融股照樣遭到猛烈拋售，這項(xiàng)禁令或許對波動性的上升提供幫助。

9月19日，因擔(dān)心整個信貸系統(tǒng)要崩潰，保爾森和伯南克請求美國國會批準(zhǔn)

7 000億美元的市場穩(wěn)定基金（也就是不良資產(chǎn)救助計劃）；9月29日國會投票否決這一計劃，道·瓊斯工業(yè)平均指數(shù)當(dāng)天應(yīng)聲暴跌778點(diǎn)。保爾森和伯南克最后竭盡全力，才讓這項(xiàng)議案重新納入美國國會討論并獲得通過——他們認(rèn)為這是一個利害攸關(guān)、生死相搏的時刻，向美國國會議員痛述倘若議案不得通過，便會發(fā)生怎樣悲慘的經(jīng)濟(jì)大災(zāi)難，而且美國國會的否決已經(jīng)讓市場更加惶恐不安了。道·瓊斯工業(yè)平均指數(shù)9月開始和結(jié)束時基本上處在同一個水平，但其間每日波幅達(dá)四五百點(diǎn)之多卻成了正常現(xiàn)象，甚至有幾次還超出了這個波動區(qū)間。通過芝加哥期貨交易所VIX指數(shù)衡量的股市波動性，9月開始時為20%，與上一年平均值相當(dāng)，然后卻翻了一番。