華爾街的核心功能就是幫助資本在金錢網(wǎng)絡(luò)中流通，把擁有剩余資本的人們和需要資本的人們聯(lián)系起來，幫助公司上市是展示華爾街核心功能的一個(gè)很好的例子?？墒菍?duì)于華爾街來說，幫助企業(yè)上市卻越來越?jīng)]有吸引力，因?yàn)槠渲械睦麧櫶倭?。像網(wǎng)景或谷歌這樣的大項(xiàng)目是難得一見的，日常的項(xiàng)目規(guī)模要小很多，可是為了幫助這些企業(yè)上市，投行要付出的工作量是巨大的，有時(shí)候要幫助這些規(guī)模稍小、沒什么知名度的企業(yè)上市，要吸引買方的興趣，反而要比大項(xiàng)目更艱巨，時(shí)間也通常會(huì)拖很久。如果一個(gè)上市項(xiàng)目的融資目標(biāo)在一兩千萬美元左右，算下來這樣一筆業(yè)務(wù)的服務(wù)費(fèi)都沒有多少。幫助企業(yè)上市能大賺一筆的時(shí)代已經(jīng)過去了，在并不久遠(yuǎn)的過去，當(dāng)銀行和企業(yè)之間還是憑老關(guān)系做業(yè)務(wù)的時(shí)候，上市要比那些普通業(yè)務(wù)利潤率高多了。很快摩根士丹利的迪克·費(fèi)舍爾就發(fā)現(xiàn)，這些高科技公司通常上市之后就不會(huì)再給銀行帶來什么收益了。因?yàn)檫@些科技公司上市之后幾乎就不再進(jìn)行其他形式的債券融資了，這也跟這些公司沒有債券投資人所看重的固定資產(chǎn)有關(guān)，總而言之除非它們有兼并或者并購的計(jì)劃，否則上市時(shí)的服務(wù)費(fèi)基本上就是投行能在這些公司身上賺到的唯一一筆錢了?！百M(fèi)舍爾跟我說，像阿杜比公司或者蘋果公司，這些都不會(huì)是很好的投資銀行客戶，”漢布里切特說，“他是非常正確的。阿杜比公司上市的時(shí)候募資1 000萬美元，之后就再也沒有通過華爾街融過一分錢。”

費(fèi)舍爾的最終目標(biāo)當(dāng)然是希望摩根士丹利服務(wù)各種業(yè)務(wù)類型的公司，從而為摩根士丹利帶來穩(wěn)定的收入。比如他希望能討好這些新富階層，把他們都變成摩根士丹利私人銀行業(yè)務(wù)的客戶?！敖Y(jié)果可想而知。摩根士丹利最終得以管理蘋果上市所創(chuàng)造財(cái)富的90%以上，就如同高盛管理著微軟公司那些百萬富翁的財(cái)富一樣。” 漢布里切特說。當(dāng)聯(lián)邦快遞公司成功上市，一舉創(chuàng)造了44億美元的驚人財(cái)富時(shí)，如此大規(guī)模的成功上市，聯(lián)邦快遞付給華爾街上由35家大小金融機(jī)構(gòu)組成的承銷團(tuán)一共不到2億美元，雖然摩根士丹利在這筆總額2億美元的服務(wù)費(fèi)中獲得了超過1/4，但是摩根士丹利非常清楚，這5 000萬美元只是冰山的一個(gè)小角而已。在上市成功當(dāng)晚的慶功宴上，意氣風(fēng)發(fā)的聯(lián)邦快遞公司高管們正在大肆享受股票首發(fā)當(dāng)日即升值30%的優(yōu)異成績時(shí)，摩根士丹利私人銀行部門的銀行家們已經(jīng)在慶功會(huì)現(xiàn)場(chǎng)和這些新富豪們拉上了關(guān)系，因?yàn)檫@些人所擁有的財(cái)富才是在海面上看不見的冰山的大部分。從這個(gè)意義上說，華爾街已經(jīng)改變了。

很多人感覺華爾街在慢慢游離其核心功能的同時(shí)，也逐漸把他們拋棄了。在華爾街，一部分銀行家是專門幫助企業(yè)客戶募集資金的，而另一部分則是為其企業(yè)客戶的兼并或并購戰(zhàn)略提供專業(yè)的咨詢意見。這些華爾街的專業(yè)人士通常是一個(gè)兼并或者收購案的主要談判人，這類服務(wù)的費(fèi)用通常是整個(gè)項(xiàng)目金額的1%~3%不等，具體的數(shù)字也會(huì)根據(jù)項(xiàng)目的難度、規(guī)模大小等因素而不同，雖然服務(wù)費(fèi)率看上去要比上市項(xiàng)目來得低，可是兼并或收購項(xiàng)目通常都是金額巨大的。而且如果客戶滿意，可能在項(xiàng)目成功的很多年后都會(huì)一直為銀行帶來收益。比如一家叫做捷迪訊（JDS Uniphase）的光纜網(wǎng)絡(luò)公司，在幾年間幾乎每年都有一個(gè)兼并項(xiàng)目，通過這一系列的兼并成功，公司股票價(jià)格上漲也有超過3 000萬美元的收益，在這整個(gè)過程中，為其穿針引線的投行在每一個(gè)交易中都賺得大筆服務(wù)費(fèi)，而且并購項(xiàng)目的服務(wù)費(fèi)都是現(xiàn)金結(jié)算的。