（一）"9·11"讓歐元喘了一口氣

歐元一直等到美國(guó)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫破滅與"9·11"事件之后才得以絕處逢生。2000年4月，美國(guó)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫開始破裂，接踵而至的是第二年的"9·11"恐怖襲擊事件，嚴(yán)重打擊了投資者信心。而安然等美國(guó)大公司財(cái)務(wù)造假丑聞更讓全球投資人對(duì)美國(guó)投資環(huán)境的安全性心存疑慮。"9·11"事件發(fā)生后不久，約有三四千億美元撤離美國(guó)，有近400億美元流向法國(guó)和德國(guó)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)由此步入衰退，失業(yè)率更是居高不下。與此同時(shí)，歐洲經(jīng)濟(jì)卻表現(xiàn)相對(duì)良好，股市相對(duì)健康，利率也高于美國(guó)。

2001年10月，美國(guó)打著民主與人權(quán)的幌子侵入阿富汗。實(shí)際上，美國(guó)的目的在于通過戰(zhàn)爭(zhēng)重塑全球資本對(duì)美國(guó)投資環(huán)境的信心。因?yàn)槊绹?guó)需要大量的海外資本的回流來支撐整個(gè)國(guó)家的債務(wù)經(jīng)濟(jì)。結(jié)果，當(dāng)阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)打響之后，道瓊斯指數(shù)就在短期下探后很快回升。隨著戰(zhàn)況進(jìn)展順利，撤離美國(guó)的資金又陸續(xù)回到美國(guó)。

但美國(guó)好景不長(zhǎng)，隨著歐元替代歐元區(qū)諸國(guó)本國(guó)貨幣進(jìn)程的展開，歐洲諸國(guó)都采用歐元替代美元作為結(jié)算貨幣，歐洲經(jīng)濟(jì)也逐漸復(fù)蘇。2002年下半年開始，國(guó)際資本流出美國(guó)的趨勢(shì)愈加明顯，每月凈流入歐洲的國(guó)際資本都在150億歐元以上，并大量購買歐洲債券。到2002年底，外國(guó)對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的凈購買額從上年的7528億美元下降到6303億美元，為1998年以來的最低水平，其中，私人資本對(duì)美國(guó)的凈流入額從7476億美元下降到5337億美元，減少了28.6%。

歐元對(duì)美元開始堅(jiān)挺起來，從2000年10月27日歐元兌美元的1∶0.823一路漲升至2003年3月12日的1∶1.108，美元貶值了35%。美元霸權(quán)地位岌岌可危，歐元大有取而代之的強(qiáng)勁勢(shì)頭。美國(guó)債務(wù)經(jīng)濟(jì)掩蓋著巨大的資產(chǎn)泡沫，一旦歐元地位穩(wěn)固，國(guó)際資本就會(huì)撤離美國(guó)流向歐洲。美國(guó)資產(chǎn)泡沫會(huì)崩潰，金融危機(jī)必將隨之爆發(fā)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將陷入大蕭條。美元霸權(quán)也將被歐元所取代，美國(guó)霸權(quán)的基礎(chǔ)將嚴(yán)重動(dòng)搖。

小布什政府希冀通過大規(guī)模削減稅收和大量擴(kuò)充軍費(fèi)支出來刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，結(jié)果美國(guó)財(cái)政狀況卻日益惡化，美元貶值的壓力不斷加大，歐元卻升值至自誕生以來的最高水平。歐元的升值進(jìn)一步帶動(dòng)了資金從美國(guó)流出，從而形成惡性循環(huán)。如果任由這種趨勢(shì)發(fā)展，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將陷入前所未有的困境。