確定價(jià)值的關(guān)鍵是熟練的財(cái)務(wù)分析，而理解價(jià)格、價(jià)值關(guān)系及其前景的關(guān)鍵，則主要依賴對(duì)其他投資者思維的洞察。投資者心理幾乎可以導(dǎo)致證券在短期內(nèi)出現(xiàn)任何定價(jià)，而無(wú)論其基本面如何。

最重要的學(xué)科不是會(huì)計(jì)學(xué)或經(jīng)濟(jì)學(xué)，而是心理學(xué)。

關(guān)鍵在于弄清當(dāng)前人們對(duì)某項(xiàng)投資的好惡。未來(lái)價(jià)格的變化取決于未來(lái)青睞這項(xiàng)投資的人更多還是更少。

投資是一場(chǎng)人氣競(jìng)賽，在人氣最旺的時(shí)候買進(jìn)是最危險(xiǎn)的。在那個(gè)時(shí)候，一切利好因素和觀點(diǎn)都已經(jīng)被計(jì)入價(jià)格中，而且再也不會(huì)有新的買家出現(xiàn)。

最安全、獲利潛力最大的投資，是在沒(méi)人喜歡的時(shí)候買進(jìn)。假以時(shí)日，一旦證券受到歡迎，那么它的價(jià)格只可能向一個(gè)方向變化：上漲。

《識(shí)別投資機(jī)會(huì)的隨想》，1994年1月24日

顯然，心理學(xué)是另一個(gè)至關(guān)重要且極難掌握的領(lǐng)域。首先，心理是難以捉摸的。其次，給其他投資者帶來(lái)思想壓力并影響其行為的心理因素，同樣會(huì)作用在你的身上。正如你將在后面幾章中看到的，這些力量往往導(dǎo)致人們的行為與成為卓越投資者所必須具備的行為相悖。因此，為了自保，你必須投入時(shí)間和精力去了解市場(chǎng)心理。

從買進(jìn)證券的那一天起你就必須了解，基本面價(jià)值只是決定證券價(jià)格的因素之一，你還要設(shè)法讓心理和技術(shù)為你所用。與認(rèn)真謹(jǐn)慎的價(jià)值投資截然相反的是完全無(wú)視價(jià)格與價(jià)值之間的關(guān)系，盲目追求泡沫。

所有泡沫都是從重要的事實(shí)開(kāi)始的：

郁金香美麗而罕見(jiàn)（在17世紀(jì)的荷蘭）。

互聯(lián)網(wǎng)將改變世界。

房地產(chǎn)能抵御通貨膨脹，并且可以永久居住。