在掠奪了人民大量真金白銀之后，元朝統(tǒng)治者驕奢淫逸，揮金如土，在國(guó)家財(cái)政虧空之后，紙幣更加超發(fā)，因?yàn)檫@是最為簡(jiǎn)便的斂財(cái)方式。除了橫征暴斂，皇帝們甚至賣(mài)官鬻爵來(lái)維持他們荒淫生活。上行下效，下臣也肆無(wú)忌憚地?cái)控?cái)揮霍，最后連當(dāng)年橫掃歐亞大陸的蒙古軍隊(duì)也不甘寂寞，陷入到花天酒地，醉生夢(mèng)死的泥潭中。元朝中晚期的官場(chǎng)之腐敗令人發(fā)指，終于激起了遍地的農(nóng)民起義。

至元三年（1337年），廣東爆發(fā)朱光卿起義，從此農(nóng)民起義風(fēng)起云涌，愈演愈烈。鎮(zhèn)壓農(nóng)民起義的巨額開(kāi)支加重了財(cái)政危機(jī)，元朝政府想得到的辦法還是用紙幣來(lái)擺脫危機(jī)。面對(duì)舊紙幣已經(jīng)信譽(yù)掃地的局面，他們還是像被他們征服的南宋一樣采取變換鈔票名稱(chēng)的方法，只不過(guò)他們更加無(wú)恥，僅僅是在舊的中統(tǒng)交鈔上加蓋“至正交鈔”字樣就算完成了所謂“鈔法變更”。在整個(gè)元朝短短89年歷史中，物價(jià)竟然上漲了近千倍。（彭信威..中國(guó)貨幣史，上海：上海人民出版社，1958.）紙幣貶值到以至于有人用紙幣糊墻鋪地，形同廢紙。這樣的元朝，滅亡已成定局。

在經(jīng)過(guò)一番垂死掙扎之后，1368年元朝亡于出身貧苦農(nóng)民的朱元璋所建立的明朝，紙幣亡國(guó)可謂毫不夸張。

有人說(shuō)現(xiàn)代社會(huì)與古代社會(huì)差異太大，現(xiàn)代紙幣不會(huì)因超發(fā)而產(chǎn)生亡國(guó)效應(yīng)。然而，1945年8月15日，第二次世界大戰(zhàn)中軸心國(guó)最后一個(gè)成員日本宣布投降，在消除了外部威脅之后，國(guó)民黨政府需要不斷重建和補(bǔ)充被消滅的軍隊(duì)，這就使軍費(fèi)開(kāi)支越來(lái)越龐大。例如1948年9~12月軍費(fèi)開(kāi)支高達(dá)財(cái)政支出的68.5％，財(cái)政赤字率高達(dá)77.9%。（彭明總主編.虞和平著..20世紀(jì)的中國(guó)--走向現(xiàn)代化的歷程，經(jīng)濟(jì)卷1900~1949，北京：人民出版社，2010.）于是，國(guó)民黨政府只有像北宋政府一樣脫離準(zhǔn)備金，濫發(fā)紙幣，透支自己的金融信用，從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中獲得稅收來(lái)彌補(bǔ)虧空。

由于經(jīng)濟(jì)再生產(chǎn)受到的影響無(wú)法在短期內(nèi)緩解，市場(chǎng)需求持續(xù)地削弱，形成經(jīng)濟(jì)衰退的惡性循環(huán)。經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致政府稅收更少，就更加依賴(lài)濫發(fā)紙幣，終于導(dǎo)致起初不太嚴(yán)重的通貨膨脹發(fā)展成了不可收拾的惡性通貨膨脹。1948年上半﹐年物價(jià)指數(shù)比1945年上升了227倍，年均上漲率高達(dá)610%。在舊鈔信用破產(chǎn)的情況下。國(guó)民黨政府最后不得不像宋徽宗一樣玩起了更換貨幣名稱(chēng)的所謂幣制改革，發(fā)行金圓券以代替法幣，利用國(guó)家強(qiáng)制力限期收兌真正具有價(jià)值的金銀、外幣。1948年8月金圓券發(fā)行時(shí)，物價(jià)指數(shù)為186.3，1949年4月即飆升至20957009，僅僅8個(gè)月就狂漲了112490倍。（彭明總主編.虞和平著..20世紀(jì)的中國(guó)--走向現(xiàn)代化的歷程，經(jīng)濟(jì)卷1900~1949，北京：人民出版社，2010.）政府金融信用的破產(chǎn)加速了財(cái)政經(jīng)濟(jì)的全面崩潰，歷史事實(shí)證明，超發(fā)紙幣就像一場(chǎng)賭博，嗜好賭博的政府常常輸?shù)煤軕K，輕則引起政局動(dòng)蕩，重則導(dǎo)致政權(quán)崩潰。