由于貨幣創(chuàng)新，貨幣購(gòu)買力總能增加，從而改善窮人的命運(yùn)。這個(gè)觀念成為后來(lái)提倡發(fā)展土地銀行及其類似機(jī)構(gòu)的設(shè)想的理由。

——福里斯特·卡皮

福里斯特是一個(gè)介于政客與經(jīng)濟(jì)學(xué)家之間的人，他有為濫發(fā)貨幣辯駁的嫌疑，但這句話卻不無(wú)幾分道理。任何一種貨幣都有其本身的弊端。當(dāng)一種貨幣的弊端開始影響到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的時(shí)候，它就會(huì)被自然淘汰，舊的貨幣制度亦將隨之改變，這種更新是經(jīng)濟(jì)規(guī)律。從復(fù)本位到金本位再到紙幣，其中的核心在于信用。任何一種貨幣都是信用評(píng)估下的契約媒介，所以任何一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)與貨幣革命都無(wú)外乎是社會(huì)信用道德敗壞所造成的。當(dāng)新的信用框架建立之后，總是會(huì)出現(xiàn)購(gòu)買力增加的現(xiàn)象，就像人們總是可以輕易地從新認(rèn)識(shí)的朋友那里借到東西。

歐洲進(jìn)入商業(yè)革命階段之后，貨幣體系的問(wèn)題被前所未有的放大在人們的眼皮底下，成了統(tǒng)治階層無(wú)法回避的難題。經(jīng)歷了亨利八世①的大貶值之后，由于格雷欣與伊麗莎白一世對(duì)貨幣體系努力進(jìn)行修復(fù)，從而使英國(guó)的經(jīng)濟(jì)有了一個(gè)世紀(jì)左右的穩(wěn)定。他們修復(fù)的辦法其實(shí)非常簡(jiǎn)單，但面臨的阻力卻非常之大。在格雷欣的輔佐下，統(tǒng)治階層開始重新樹立貨幣的信譽(yù)。格雷欣爵士作為金融顧問(wèn)，在這件事情上是睿智的，他準(zhǔn)確地洞察出了貨幣的本質(zhì)是信用而非數(shù)量，所以通過(guò)鑄造高成色貨幣和設(shè)定一系列防止投機(jī)的貨幣法案穩(wěn)固了市場(chǎng)狀況。但好景不長(zhǎng)，17世紀(jì)末，一個(gè)潛伏在欣欣向榮的市場(chǎng)表象之下的危機(jī)在任何人都毫無(wú)察覺(jué)的情況下悄然爆發(fā)了。

這個(gè)危機(jī)的本質(zhì)仍然是“格雷欣法則”，與格雷欣改革之前所不同的是，范圍和渠道出現(xiàn)了變化。在格雷欣時(shí)期，劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象出現(xiàn)在英國(guó)本土貿(mào)易中，而在改革之后，由于貨幣信用的好轉(zhuǎn)和對(duì)投機(jī)行為的嚴(yán)厲打擊，本土貿(mào)易市場(chǎng)趨向穩(wěn)定。然而那個(gè)時(shí)代的統(tǒng)治層對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融的認(rèn)知顯然不夠成熟，他們沒(méi)有考慮到一個(gè)重要的問(wèn)題，那就是國(guó)際貨幣比價(jià)的問(wèn)題，也就是今天我們所談及的匯率問(wèn)題。

投機(jī)者在本土無(wú)法利用貨幣進(jìn)行投機(jī)套利，便開始打起了國(guó)際貨幣市場(chǎng)的主意，這個(gè)漏洞成了英國(guó)經(jīng)濟(jì)的硬傷。雖然在當(dāng)時(shí)亦有不少國(guó)家將國(guó)際之間的投機(jī)行為判定為犯罪行為，但金融領(lǐng)域的犯罪通常都會(huì)走在立法之前。正所謂道高一尺魔高一丈，無(wú)論怎樣制止，投機(jī)者都能從中尋找到漏洞，加以利用。最簡(jiǎn)單的投機(jī)行為是利用他國(guó)的自由鑄幣權(quán)進(jìn)行投機(jī)，具體方法是將本國(guó)的足值貨幣融化掉，然后運(yùn)到一個(gè)指定的國(guó)家，這個(gè)國(guó)家需要具備以下三種條件：

1.該國(guó)貨幣與本國(guó)貨幣匯率為1∶×（×大于1）；

2.該國(guó)鑄幣廠允許從民間收購(gòu)貴金屬或該國(guó)貴金屬與硬幣之間允許自由兌換；

3.該國(guó)貨幣與本國(guó)貨幣允許自由兌換。