我相信，我們當前正處在巨大的房地產泡沫之中。泡沫發(fā)生的源頭要追溯到2001年，當時美聯儲決意阻止股市進一步下跌，可是卻愈演愈烈，最終導致股市崩盤。美聯儲把聯邦基金利率降低到1%。抵押貸款機構鼓勵抵押人為抵押貸款進行再融資并拿回超額保證金。它們降低了貸款標準，并推出了新型產品，比如可調利率抵押貸款（ARMs）、只償還利息的抵押貸款，并且還大力推廣“誘惑利率”（teaser rate）抵押貸款。這些措施無一不鼓勵人們加大對住宅的投機，房價也以兩位數的速度大幅增長，這使得房地產投機愈演愈烈。房價的攀升讓房屋所有者感覺非常富裕，因此，消費越來越景氣，近幾年來，甚至成為了經濟發(fā)展的支撐力量。房地產泡沫是由資產的價值與估價行為之間的“短路”造成的。這種“短路”又被稱為財富效應（wealth effect）。