世界經(jīng)濟(jì)在2000~2008年增長(zhǎng)迅速，隨著發(fā)達(dá)國(guó)家、新興國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家都取得了創(chuàng)紀(jì)錄的高增長(zhǎng)率，失業(yè)率和貧困率紛紛下降?？焖僭鲩L(zhǎng)的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)原材料的強(qiáng)勁需求推高了大宗商品價(jià)格，給資源豐富的國(guó)家?guī)硎找?。全世界都在?jīng)歷一個(gè)普遍的幸福期。

發(fā)達(dá)的工業(yè)化經(jīng)濟(jì)體的商業(yè)周期在近年來波動(dòng)幅度減小，也給人們對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景和增長(zhǎng)可持續(xù)性帶來了更多的樂觀情緒（見圖1　1）。經(jīng)濟(jì)衰退期變得更短，影響程度更低。例如，1987年美國(guó)股票市場(chǎng)的下挫并未導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退；1990~1991年的衰退持續(xù)時(shí)間相當(dāng)短，影響程度很低；類似的是，2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅也只導(dǎo)致了溫和衰退和緩慢復(fù)蘇。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期的持續(xù)時(shí)間變長(zhǎng)。成功地穩(wěn)定商業(yè)周期波動(dòng)，進(jìn)入一個(gè)低通貨膨脹、高增長(zhǎng)和溫和衰退的新時(shí)代，有人把這稱為“大緩和”（GreatModeration）。

商業(yè)和金融領(lǐng)域的監(jiān)管放松以及金融工具創(chuàng)新也幫助建立了更為靈活、更具適應(yīng)能力的經(jīng)濟(jì)體系，促進(jìn)了“大緩和”的實(shí)現(xiàn)。人們認(rèn)為金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)比以前更低，這促進(jìn)了更多金融中介的發(fā)展，刺激了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融創(chuàng)新，尤其是通過對(duì)沖基金。商業(yè)周期的波動(dòng)幅度變得更小，是因?yàn)槌渥愕娜蛄鲃?dòng)性（部分反映了某些新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的過度儲(chǔ)蓄），這給人們帶來了“穩(wěn)定是由于金融體系的結(jié)構(gòu)性改革所致”的錯(cuò)誤印象。此外，雖然全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在加速，但人們預(yù)計(jì)，全球化和自由貿(mào)易的拓展（部分歸功于中國(guó)在2001年加入世貿(mào)組織的推動(dòng)）以及中國(guó)和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的快速增長(zhǎng)會(huì)把通貨膨脹率控制在低水平。

美國(guó)的次貸危機(jī)爆發(fā)后，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)期其他國(guó)家會(huì)出現(xiàn)“脫鉤”（decouple）現(xiàn)象，這是高盛公司的吉姆·奧尼爾（JimO’Neil）提出的概念，并很快被其他人接受。脫鉤的概念意味著，巴西、中國(guó)、印度和俄羅斯的經(jīng)濟(jì)會(huì)被各自國(guó)內(nèi)的強(qiáng)勁需求保護(hù)，不會(huì)受到美國(guó)次貸市場(chǎng)崩潰的嚴(yán)重影響。例如，在2008年9月，德國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)皮爾·施泰因布呂克（PeerSteinbrueck）宣布：“本輪危機(jī)完全是美國(guó)自身的問題。七國(guó)集團(tuán)的財(cái)政部部長(zhǎng)也支持這一觀點(diǎn)。”許多政策制定者都不清楚美國(guó)和歐洲的金融業(yè)聯(lián)系已變得多么緊密。

隨著世界經(jīng)濟(jì)的快速擴(kuò)張，全球失衡問題日趨嚴(yán)重，東亞出現(xiàn)巨額經(jīng)常賬戶盈余（歐洲也有程度稍小的盈余），美國(guó)則出現(xiàn)巨額赤字。人們對(duì)于全球失衡的重要性持有相去甚遠(yuǎn)的觀點(diǎn)。弗雷德·伯格斯滕（FredBergsten）和米蘭達(dá)·扎法（MirandaXafa）等經(jīng)濟(jì)學(xué)家把失衡視為全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的威脅。在美國(guó)國(guó)會(huì)的聽證會(huì)上，伯格斯滕作證說：“全球失衡或許是目前對(duì)美國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)和穩(wěn)定的最嚴(yán)重威脅?！北尽げ峡说热藙t把失衡視為發(fā)展中國(guó)家金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)的自然結(jié)果，這導(dǎo)致了對(duì)美元定價(jià)的金融資產(chǎn)的需求膨脹，但他并不認(rèn)為這意味著對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的主要威脅。