所有投機(jī)性投資潮的共同特點(diǎn)，就是用于投機(jī)的資金主要來(lái)自銀行貸款。為什么借來(lái)銀行的錢(qián)更容易造成風(fēng)險(xiǎn)？因?yàn)?，假如我是個(gè)聰明的窮光蛋，那么，哪怕借來(lái)10億，哪怕1年還款，哪怕利率極高，對(duì)我也很劃算。我可能賺大錢(qián)，也可能賠的精光。我只管聽(tīng)天由命：或者發(fā)財(cái)了，或者破產(chǎn)了。反正我穩(wěn)賺不賠，破產(chǎn)的只是銀行。

——保羅·克魯格曼

前些年流行官員傍大款，近些年反轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)了，流行老板傍官、傍權(quán)。前些年流行政府官員去當(dāng)國(guó)企老總。近幾年又倒流過(guò)來(lái)，流行國(guó)企老總當(dāng)政府官員。且不說(shuō)倒流預(yù)示了什么，只說(shuō)國(guó)企老總與官員之間能兼容互換，就顯示出政府與國(guó)企的一個(gè)共性。什么共性？不懼風(fēng)險(xiǎn)不怕虧的共性。國(guó)企為什么傍官、傍權(quán)？因?yàn)橹挥衅飘a(chǎn)的公司，沒(méi)有破產(chǎn)的政府。傍上永不破產(chǎn)的政府，國(guó)企就如同上了只賺不賠的保險(xiǎn)了。譬如上任42天即被雙規(guī)的漯河市長(zhǎng)呂清海，曾經(jīng)面對(duì)神馬集團(tuán)要上馬一個(gè)年產(chǎn)100萬(wàn)噸、投資20至30億的化工項(xiàng)目。原集團(tuán)一位老領(lǐng)導(dǎo)找到呂，私下表達(dá)了憂慮與擔(dān)心：“搞不好，會(huì)拖垮整個(gè)集團(tuán)的！”你猜呂清海怎么回答？他的回答讓這位老領(lǐng)導(dǎo)大吃一驚：“反正都是國(guó)家的票子。拖垮了神馬，吃不了這碗飯了，去別的地方還不照樣吃飯？”

“不懼風(fēng)險(xiǎn)不怕虧？”你質(zhì)疑世界上哪有這樣的投資人？沒(méi)錯(cuò)，投資人都想盈利，只是后果可能不盈則虧。假如代理人全權(quán)包攬了投資人的一切權(quán)利，卻不必承擔(dān)投資失利的一切責(zé)任，那么，投資就變成了只負(fù)盈不負(fù)虧：只要賺了就有好處，虧了卻沒(méi)有壞處，代理人就會(huì)不懼風(fēng)險(xiǎn)不怕虧，對(duì)不對(duì)？那么，誰(shuí)是只負(fù)盈不負(fù)虧的代理人呢？用不著猜測(cè)，政府與國(guó)企明擺著是全民資產(chǎn)與投資的代理人。

之所以說(shuō)國(guó)企的終極產(chǎn)權(quán)懸空，是指全民所有的財(cái)產(chǎn)與投資，像是個(gè)喪父又喪母的孤兒，只能托付給代理人去監(jiān)護(hù)。烹飪公有制的大鍋飯，只能靠廚師全權(quán)料理。你試想一下，沒(méi)有店主授權(quán)，沒(méi)有菜譜也沒(méi)有監(jiān)廚的，更不受理食客投訴，掌勺人一手遮天地烹制大鍋飯，他能怕什么？掌勺人就是郎咸平說(shuō)的保姆，保姆成了管家后可能反仆為主，就像《水滸》里霸占了女主人，趕走了盧俊義，照單全收他家產(chǎn)的仆人李固一樣。

一路走來(lái)，國(guó)企的負(fù)盈不負(fù)虧成了歷史污點(diǎn)，“吃完了財(cái)政吃銀行，吃完了銀行吃股民”是個(gè)久治不愈的頑癥。為什么現(xiàn)今虧損的央企越來(lái)越少，而虧損的股民卻越來(lái)越多了？還不是因?yàn)閲?guó)企開(kāi)始吃股民了？誰(shuí)能否認(rèn)，上市國(guó)企的盈利很大程度上是建立在股民的虧損上的：盈利了，它不向出資人分紅，虧損了，卻要出資人填窟窿。股市上圈錢(qián)的募資公司負(fù)盈不負(fù)虧，投資的股東卻負(fù)虧不負(fù)盈。你看，上市國(guó)企的負(fù)盈，對(duì)應(yīng)的不正是大多數(shù)股民的負(fù)虧嗎？

其實(shí)，國(guó)企的負(fù)盈不負(fù)虧也不是什么新發(fā)明，吃財(cái)政，吃銀行，吃股民地一路走來(lái)，免費(fèi)的霸王餐早都吃慣了，總有納稅人在替它買(mǎi)單。比如，起先是財(cái)政賠錢(qián)它賺錢(qián)。財(cái)政賠不起了，把它推給了銀行。銀行接手過(guò)去也是賠多賺少，繼續(xù)替賺少賠多的國(guó)企買(mǎi)單。當(dāng)國(guó)企要拖垮銀行時(shí)，不保企業(yè)但要保銀行了。為什么？因?yàn)殂y行是更大、更重要的國(guó)企，是控制金融命脈的國(guó)企。怎么辦？由間接融資改為直接融資吧，把接力棒交給股民吧，由前仆后繼的億萬(wàn)股民接手過(guò)去繼續(xù)替國(guó)企買(mǎi)單。股民前仆后繼的精神，表現(xiàn)在街頭那條大紅標(biāo)語(yǔ)上?？戳诉@張照片，你能不感動(dòng)嗎？