只要證券交易存在，價格變動就一直令我們感到驚奇。許多人試圖解釋這些波動的原因，大部分理論家都采用下述似乎最自然的解釋：

長期來看，股票價格反映其真實價值。另一方面，短期波動反映供求關(guān)系的小幅變化，這種變化應(yīng)該被認為是不可預(yù)測的、隨機的。

人們假設(shè)市場反映真實價值，因為人是理性的，而且按照學術(shù)界的說法，其行為也是理性的。

幾個世紀來，經(jīng)濟學家一直在討論個人和公司是否真的按照上述理性假設(shè)行動，如果是真的，又真到何種程度。大多數(shù)贊成這種觀點的人傾向于所謂經(jīng)濟理論的新古典主義學派。他們的爭論往往注重實效：通過假設(shè)經(jīng)濟世界完全由理性人組成，有可能構(gòu)建出一個完全相反的世界。你可以建立數(shù)學模型，模擬每一個個體或組織的（邏輯上的）行為，然后將這些小模型加起來，組成一個大的模型，研究整個系統(tǒng)如何作用。這樣的模型可以模擬一個公司、一個行業(yè)、一個國家，甚至全球的經(jīng)濟。你同樣可以建立金融市場“理性人”的數(shù)學模型。這些模型假設(shè)所有參與者都對基本經(jīng)濟條件作了詳細研究，并且根據(jù)他們的研究結(jié)果理性地確定金融資產(chǎn)的價格。作為“基本派”的市場參與者，盡量收集最多的信息以確定金融資產(chǎn)的“真實價值”，這樣的市場定價是“有效的”，這就是所謂的“有效市場假設(shè)”。這些模型存在的主要問題是，它們雖然在數(shù)學上很完美，但不實用。金融市場定價常常千奇百怪，極不理性。