但是，伴隨著4萬億元刺激措施的“國進民退”可能會使我們前功盡棄。國有企業(yè)等強勢集團在獲得資源后，一般會擴大投資，增強國家的生產(chǎn)力。因為國有企業(yè)統(tǒng)治了上游行業(yè)，其擴張必須有下游行業(yè)的需求支持。

地方政府在這里起到了關(guān)鍵的作用——它們通過刺激房地產(chǎn)提供了這個需求。在這個問題上，地方政府和國有企業(yè)的利益和積極性是完全一致的。但地方政府的房地產(chǎn)發(fā)展是一種行政性的而非市場性行為。最具體的表現(xiàn)就是，地方政府用政治手段嚴重壓低土地資產(chǎn)的收購價格，再用市場價轉(zhuǎn)讓給開發(fā)商。

這種套利行為雖然給地方政府帶來紅利，卻并沒有提升人們的家庭收入。雖然大規(guī)模的城建運動會在建筑行業(yè)創(chuàng)造一些就業(yè)機會，但這些就業(yè)是短期的、臨時性的。當中國的房地產(chǎn)泡沫破裂之后，我們將馬上看到“國進民退”對中國就業(yè)和收入分配的嚴重打擊。

所以，中國應(yīng)該調(diào)整經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略，參照2003年以來的巴西經(jīng)驗，將國企的壟斷紅利全部分給老百姓。這一方面可以減弱國企投資的積極性，另一方面則可以增加普通國民的收入。