最為戲劇化的一幕出現(xiàn)了，4月29日，科龍電器公布了2004年虧損6416萬元的年報。5月10日，科龍電器在幾次停牌后，終于公布公司已被中國證監(jiān)會立案調(diào)查的消息。業(yè)內(nèi)人士分析，科龍電器被調(diào)查的主要原因可能在于對其年報做了手腳，或資金被大股東格林柯爾挪用。5月10日、11日，德勤分別宣布辭去科龍電器和格林柯爾科技審計師的職務；5月12日，科龍電器公告稱由于公司于香港和深圳同時發(fā)出有關(guān)股價敏感資料，致使其在港上市的H股停牌。

除了郎咸平之外，還有一大批人緊隨其后，掀起了一場轟轟烈烈的“倒顧”運動，為首的第一人就是上海律師嚴義明，他也是持有科龍電器100股的小股東。2005年7月11日，有“中國證券市場維權(quán)第一人”之稱的嚴義明聯(lián)合其他兩位律師，委托媒體發(fā)起了“向科龍股東征集2005年臨時股東大會提案權(quán)的投票權(quán)”的活動。要求召開股東大會、任命獨立董事、罷免顧雛軍，他們希望雙管齊下展開對科龍電器內(nèi)部虧空的調(diào)查，矛頭一步步逼向顧雛軍。

2005年7月23日，顧雛軍特地從北京返回到科龍電器順德總部，召開高管會議。在會上，顧雛軍表示自己將出讓45%的股權(quán)，而自己仍然出任科龍電器的董事長。出讓股權(quán)這個緩兵之計，對于顧雛軍的危局也只是杯水車薪，顧雛軍在劫難逃。

有些民營企業(yè)家倒在2004年，具有一定的偶然性，譬如德隆。德隆長期積累的問題積重難返，選擇在2004年爆發(fā)，趕了“民營企業(yè)家集體受傷”的“壞光景”。

1995年，借著中國資本市場的東風，唐萬新完成原始積累，并成立新疆德隆國際實業(yè)總公司。自此，唐萬新開始了產(chǎn)業(yè)整合的漫漫征程。2000年8月，唐萬新正式將德隆整合為金融與實業(yè)兩翼，自己主抓產(chǎn)業(yè)整合，德隆形成產(chǎn)業(yè)以“老三股”（新疆屯河、合金投資、湘火炬）為核心，金融以金新信托為主、新疆金融租賃為輔的格局。依托“老三股”，德隆相繼控制了更多企業(yè)。天山股份、ST中燕、重慶實業(yè)、沱牌曲酒等上市和非上市公司先后為德隆所控，涉及番茄醬、水泥、汽配、亞麻、鉀鹽、旅游業(yè)、飲料業(yè)、娛樂業(yè)、種業(yè)、農(nóng)資超市等行業(yè)。德隆一舉成為了中國最大的民營產(chǎn)業(yè)集團之一。然而產(chǎn)業(yè)整合是個巨大的資金吸入器，德隆最終不堪重負，資金鏈搖搖欲墜。

2003年7月，中國證券市場刮起颶風，此時的德隆在資本市場上已顯脆弱之相，有日薄西山之勢。全國十幾家銀行也開始拒德隆于門外，對其采取只收不貸的政策。德隆通過4家地方商業(yè)銀行獲得的貸款40億元也被銀監(jiān)會所關(guān)注，相關(guān)銀行對貸款窮追不舍，德隆資金鏈越繃越緊。

2004年1月4日，德隆董事局在?？谡匍_擴大會議，唐萬新決定斷尾求生，準備把老三股拋出，此時的唐萬新已顯現(xiàn)出大勢已去的凄涼：“大不了十八年白干了”。3月2日，某財經(jīng)雜志一篇題為《德隆資金鏈繃緊》的文章讓德隆陷入更為狼狽的局面，文中稱，“德隆集團已經(jīng)將大部分資金押在了旗下的各支股票上，由于資金短缺，德隆近期在股市上的實際動作已經(jīng)很少，不要寄希望于德隆會再度為這幾支股票護盤，現(xiàn)在他們都鉚足了勁往外跑”。

4月3日，正是唐萬新40歲生日，唐萬新動員德隆人繼續(xù)堅守：“這道坎過去了，德隆還會有更美好的未來，若過不去，大家再也沒有機會坐在一起開會了?！?月13日，健橋證券首先拋售合金投資股票，合金投資股票跌停。4月14日，老三股崩盤，德隆上百億市值蒸發(fā)。4月15日之后，德隆債權(quán)人如潮水般涌入上海德隆大廈，唐萬新再不敢露面。7月18日，唐萬新被中國警方監(jiān)控。