"法律與風(fēng)險(xiǎn)投資密不可分，沒(méi)有法律保障的風(fēng)險(xiǎn)投資，那種結(jié)果是不可想象的"，中國(guó)全國(guó)人大常委會(huì)副委員長(zhǎng)成思危這樣說(shuō)過(guò)。這非?？茖W(xué)和準(zhǔn)確地界定、總結(jié)了法律與風(fēng)險(xiǎn)投資的關(guān)系以及法律在風(fēng)險(xiǎn)投資中的作用。

　　以色列是一個(gè)人口僅580萬(wàn)、自然資源又十分匱乏的小國(guó)。自1948年建國(guó)以來(lái)，前后經(jīng)歷過(guò)5次戰(zhàn)爭(zhēng)，同時(shí)還接納了來(lái)自世界各國(guó)的260多萬(wàn)移民。領(lǐng)土糾紛、戰(zhàn)爭(zhēng)壓力和移民給以色列經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了沉重的負(fù)擔(dān)，而作為一個(gè)市場(chǎng)十分狹小、以外向型經(jīng)濟(jì)為主的國(guó)家，在20世紀(jì)90年代以后，又不得不面對(duì)國(guó)際市場(chǎng)空前激烈的競(jìng)爭(zhēng)。然而，就是在這種不利的條件下，以色列卻創(chuàng)造了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的奇跡。1997年，以色列人均GNP達(dá)到1.7萬(wàn)美元，步入了發(fā)達(dá)國(guó)家的行列。與此同時(shí)，一些高技術(shù)產(chǎn)業(yè)迅速崛起，其技術(shù)水平已經(jīng)居于世界領(lǐng)先地位。以電子、通訊、計(jì)算機(jī)軟件、電子醫(yī)療設(shè)備、生物制品等高技術(shù)產(chǎn)業(yè)為支柱的產(chǎn)業(yè)發(fā)展結(jié)構(gòu)，成為支撐國(guó)家可持續(xù)發(fā)展的主要?jiǎng)恿?。由于高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，以色列產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力大大提高。1992－1997年5年間，其出口額增加了1倍以上，其中高技術(shù)產(chǎn)品的出口在整個(gè)出口中的比重由22％增加到31％，成為出口增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。在以色列發(fā)展經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中，一個(gè)值得借鑒的做法就是政府通過(guò)大力扶持風(fēng)險(xiǎn)投資和非公開(kāi)權(quán)益資本事業(yè)，有效地推進(jìn)了科技水平的提高和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。[29]對(duì)中國(guó)而言，要使風(fēng)險(xiǎn)投資和非公開(kāi)權(quán)益資本獲得大力發(fā)展，政府必須要有一系列相應(yīng)的政策引導(dǎo)和支持，要有對(duì)應(yīng)的法律體系和資本市場(chǎng)體系與之相配套。

　　自20世紀(jì)80年代中期中國(guó)引入風(fēng)險(xiǎn)投資以來(lái)，為了促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資和非公開(kāi)權(quán)益資本業(yè)的發(fā)展和壯大，從政策環(huán)境上為其提供良好的實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)，中國(guó)曾先后出臺(tái)了一系列促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資和非公開(kāi)權(quán)益資本發(fā)展的政策法規(guī)。

　　1985年，中共中央在《關(guān)于科學(xué)技術(shù)體制改革的決定》中指出："對(duì)于變化迅速、風(fēng)險(xiǎn)較大的高技術(shù)開(kāi)發(fā)工作，可以設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資給予支持。"同年9月，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立了中國(guó)第一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司--中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司，這是一家專營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)投資的全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)。

　　1991年，國(guó)務(wù)院在《國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)若干政策的暫行規(guī)定》中指出："有關(guān)部門可以在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)建立風(fēng)險(xiǎn)投資基金，用于風(fēng)險(xiǎn)較大的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)，條件成熟的高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)可創(chuàng)辦風(fēng)險(xiǎn)投資公司。"這標(biāo)志著風(fēng)險(xiǎn)投資在中國(guó)已受到政府的高度重視。

　　1996年，中國(guó)頒布實(shí)施《中華人民共和國(guó)促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化法》，該法第21條以法律條文的形式對(duì)中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資加以規(guī)定，其中寫明："國(guó)家財(cái)政用于科學(xué)技術(shù)、固定資產(chǎn)投資和技術(shù)改造的經(jīng)費(fèi)，應(yīng)當(dāng)有一定比例用于科技成果轉(zhuǎn)化?？萍汲晒D(zhuǎn)化的國(guó)家財(cái)政經(jīng)費(fèi)，主要用于科技成果轉(zhuǎn)化的引導(dǎo)資金、貸款貼息、補(bǔ)助資金和風(fēng)險(xiǎn)投資以及其他促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化的資金用途。"該法第24條規(guī)定："國(guó)家鼓勵(lì)設(shè)立科技成果轉(zhuǎn)化基金或者風(fēng)險(xiǎn)基金，其資金來(lái)源由國(guó)家、地方、企業(yè)、事業(yè)單位以及其他組織或者個(gè)人提供，用于支持高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高產(chǎn)出的科技成果的轉(zhuǎn)化，加速重大科技成果的產(chǎn)業(yè)化。"1998年3月，民建中央在全國(guó)政協(xié)九屆一次會(huì)議上提出了《關(guān)于盡快發(fā)展中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的提案》，被列為政協(xié)"一號(hào)提案"，在社會(huì)各界引起廣泛影響，其內(nèi)容包括應(yīng)該制定《風(fēng)險(xiǎn)投資法》，推動(dòng)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資新一輪的發(fā)展。

　　1999年8月20日，中共中央國(guó)務(wù)院《關(guān)于加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、發(fā)展高科技、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定》指出："要培育有利于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資本市場(chǎng)，逐步建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資公司和風(fēng)險(xiǎn)投資基金，建立風(fēng)險(xiǎn)投資撤出機(jī)制，加大對(duì)成長(zhǎng)中的高新技術(shù)企業(yè)的支持力度。引進(jìn)和培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理人才，加速制定相關(guān)政策法規(guī)，規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)行為。優(yōu)先支持有條件的高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)入中國(guó)和國(guó)際資本市場(chǎng)。"緊接著，國(guó)家科技部、計(jì)委、經(jīng)貿(mào)委、人民銀行、財(cái)政部、稅務(wù)總局、證監(jiān)會(huì)七部委聯(lián)合出臺(tái)《關(guān)于建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制的若干意見(jiàn)》，界定風(fēng)險(xiǎn)投資為"主要向?qū)儆诳萍夹缘母叱砷L(zhǎng)性創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供股權(quán)資本，并為其提供咨詢服務(wù)，以期在被投資企業(yè)發(fā)展成熟后，通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲取中長(zhǎng)期資本增值收益的投資行為"，其提出通過(guò)"支持創(chuàng)業(yè)的投資制度創(chuàng)新"來(lái)構(gòu)建中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資體制。這標(biāo)志著中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資和非公開(kāi)權(quán)益資本的政策法律實(shí)踐步入了一個(gè)全面推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資和非公開(kāi)權(quán)益資本投資體制建設(shè)的新階段，同時(shí)也提出要研究制定有利于風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的財(cái)稅、金融扶持政策。

　　2002年6月29日，《中小企業(yè)促進(jìn)法》頒布實(shí)施。這是針對(duì)中國(guó)民營(yíng)企業(yè)特別是中小企業(yè)的第一部專門法律，它的頒布實(shí)施明確了中小企業(yè)的法律地位，界定了其合法權(quán)益，明確了政府的責(zé)任，把現(xiàn)有的政策法制化，并強(qiáng)調(diào)"國(guó)家運(yùn)用稅收優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)各類依法設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)增加對(duì)中小企業(yè)的投資"。

　　2003年1月30日，科技部、外經(jīng)貿(mào)部、稅務(wù)總局、工商總局及外管局五部委又聯(lián)合頒布了《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》，為中方投資者提供了與外國(guó)投資者共同投資，并由外國(guó)基金管理專業(yè)人士管理其投資的合法途徑，為風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)造了更為寬松的政策環(huán)境。

　　以下將詳述新《公司法》(2006年)、《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》(2005年)、《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理辦法》等。

　　[28]資料來(lái)源：中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的政策環(huán)境分析，2005中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資年鑒，北京：民主與建設(shè)出版社，2005年4月。

　　[29]張承惠(國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究部)，以色列發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的做法和經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)人，北京，中國(guó)。