成思危指出，風(fēng)險(xiǎn)投資是一種支持創(chuàng)新的金融機(jī)制。要發(fā)展自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新技術(shù)，一定要發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，它的作用就在于利用實(shí)際資本與知識(shí)資本相結(jié)合促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。發(fā)展中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資，促進(jìn)高科技和金融的結(jié)合，需要周密策劃、循序漸進(jìn)，要認(rèn)真思考，而且要把握時(shí)機(jī)。從目前來(lái)看，北京(尤其是中關(guān)村一帶)、上海(關(guān)注張江高科技園)、深圳應(yīng)該是中國(guó)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資和非公開(kāi)權(quán)益資本最有希望獲得成功的地區(qū)。除了本地的金融實(shí)力，其創(chuàng)新實(shí)力也毋庸置疑。

　　(1) 北京

　　北京是中國(guó)大陸的政治、經(jīng)濟(jì)、文化中心和國(guó)際交往中心，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力最強(qiáng)的城市之一。北京作為首都，不僅自身的市場(chǎng)潛力巨大，而且對(duì)外地市場(chǎng)也有巨大的影響力。北京全方位、多層次、寬領(lǐng)域的對(duì)外開(kāi)放格局，使它成為對(duì)外商投資最具吸引力的國(guó)際化城市。申辦奧運(yùn)成功和加入世界貿(mào)易組織后，北京城市更加開(kāi)放，發(fā)展更為迅速，正在向建設(shè)國(guó)際一流城市的目標(biāo)邁進(jìn)。擁有區(qū)位、人才、市場(chǎng)和媒介資源優(yōu)勢(shì)，北京一直是風(fēng)險(xiǎn)投資和非公開(kāi)權(quán)益資本重點(diǎn)關(guān)注的地區(qū)。據(jù)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資研究院(香港)的統(tǒng)計(jì)，截至2000年底北京創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)已有會(huì)員200多家，其中明確稱(chēng)為"風(fēng)險(xiǎn)投資"、"創(chuàng)業(yè)投資"和"科技投資"的約50家；沒(méi)有冠名而實(shí)際從事風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的有50多家；另有100多家從事與風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)的業(yè)務(wù)，如律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)事務(wù)所、咨詢(xún)公司等，估計(jì)北京市實(shí)際介入風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)構(gòu)數(shù)量遠(yuǎn)多于此。北京現(xiàn)有金融從業(yè)人員8萬(wàn)多人，擁有6所專(zhuān)業(yè)財(cái)經(jīng)院校，一大批專(zhuān)職教學(xué)人員和教育管理人員，能夠培養(yǎng)出大批中高級(jí)金融管理人才，是全國(guó)金融人才教育、培訓(xùn)、開(kāi)發(fā)和管理中心。

　　目前北京已初步形成了北京中央商務(wù)區(qū)(CBD)、金融街、經(jīng)濟(jì)技術(shù)和工業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)相互協(xié)調(diào)發(fā)展的格局。北京的工業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)有中關(guān)村科技園區(qū)、北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)、北京天竺出口加工區(qū)3個(gè)國(guó)家級(jí)開(kāi)發(fā)區(qū)和石龍工業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)、良鄉(xiāng)工業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)、通州工業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)等十余個(gè)北京市級(jí)開(kāi)發(fā)區(qū)。

　　其中，中關(guān)村科技園區(qū)[34]是1988年5月經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)建立的中國(guó)第一個(gè)國(guó)家級(jí)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)。中關(guān)村科技園區(qū)管理委員會(huì)作為北京市政府派出機(jī)構(gòu)對(duì)園區(qū)實(shí)行統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)和管理。中關(guān)村科技園區(qū)覆蓋了北京市科技、智力、人才和信息資源最密集的區(qū)域，包括海淀園、豐臺(tái)園、昌平園、電子城科技園和亦莊科技園。中關(guān)村的目標(biāo)是建成國(guó)家科技創(chuàng)新示范基地、科技成果轉(zhuǎn)化和科技產(chǎn)業(yè)的孵化基地、高素質(zhì)創(chuàng)新人才的培育基地、推動(dòng)科教興國(guó)戰(zhàn)略、實(shí)現(xiàn)兩個(gè)轉(zhuǎn)變的改革試驗(yàn)區(qū)和世界一流的科技工業(yè)園區(qū)。園內(nèi)設(shè)有大量的高新技術(shù)企業(yè)、研發(fā)中心、孵化器和中介機(jī)構(gòu)，成為科技創(chuàng)新和成果轉(zhuǎn)化基地。目前園區(qū)擁有新技術(shù)企業(yè)8000余家，技工貿(mào)總收入超億元的企業(yè)有180家；外資企業(yè)1400余家，全球500強(qiáng)的企業(yè)43家；微軟、IBM、摩托羅拉等23家高技術(shù)跨國(guó)公司在園區(qū)設(shè)立了研發(fā)機(jī)構(gòu)；有留學(xué)人員3600余人，創(chuàng)辦企業(yè)1200多家；此外，聯(lián)想、北大方正等一批代表中國(guó)高科技企業(yè)形象的企業(yè)也已入?yún)^(qū)。園區(qū)具備良好的市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)條件，還具有投資、擔(dān)保、咨詢(xún)、教育培訓(xùn)、產(chǎn)權(quán)交易等完善的服務(wù)體系，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)高速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)總量在全國(guó)高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)中處于領(lǐng)先地位。

　　2005年5月12日，北京市政府出臺(tái)了《北京市支持中小企業(yè)發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)資金管理暫行辦法》。此辦法規(guī)定北京市支持中小企業(yè)發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)資金，由北京市財(cái)政局在本級(jí)預(yù)算中安排，中央財(cái)政安排專(zhuān)用于支持北京市中小企業(yè)發(fā)展的相關(guān)資金納入專(zhuān)項(xiàng)資金管理，各區(qū)縣財(cái)政部門(mén)應(yīng)建立本區(qū)縣支持中小企業(yè)發(fā)展的專(zhuān)項(xiàng)資金，在同級(jí)預(yù)算中安排。此辦法還對(duì)資金的使用范圍、資金支持方式、資金管理和資金使用情況的監(jiān)督檢查等方面做了詳盡的規(guī)定，以促進(jìn)北京市中小企業(yè)發(fā)展，改善中小企業(yè)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境，規(guī)范中小企業(yè)發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)資金管理。

　　綜合來(lái)看，從1984年起步至今，北京地區(qū)目前已經(jīng)形成了以風(fēng)險(xiǎn)投資公司、創(chuàng)新服務(wù)機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)投資培育機(jī)構(gòu)、創(chuàng)新企業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)(創(chuàng)業(yè)企業(yè))、券商與中介機(jī)構(gòu)為主體的多層次、立體性、多規(guī)格的投資體系和資本市場(chǎng)。在CBD、金融街以及中關(guān)村，國(guó)外各類(lèi)證券公司、基金管理公司，以及國(guó)外著名的金融機(jī)構(gòu)和投資銀行都在北京設(shè)立核心辦事機(jī)構(gòu)，形成了便利的金融服務(wù)體系和完善的政策資金互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)。

　　當(dāng)然，北京需要解決的問(wèn)題還有：

　　● 繼續(xù)出臺(tái)相關(guān)優(yōu)惠政策支持風(fēng)險(xiǎn)投資和非公開(kāi)權(quán)益資本發(fā)展；

　　● 鼓勵(lì)創(chuàng)辦民營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)投資公司，吸引民間資本關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)投資和非公開(kāi)權(quán)益資本；

　　● 鼓勵(lì)企業(yè)法人通過(guò)自有資金完成風(fēng)險(xiǎn)投資和非公開(kāi)權(quán)益資本投資高新技術(shù)企業(yè)和項(xiàng)目投資；

　　● 鼓勵(lì)上市公司向高新技術(shù)企業(yè)和項(xiàng)目投資，實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展和企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化整合；

　　● 鼓勵(lì)組建中外合資風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司或中外合資風(fēng)險(xiǎn)投資和非公開(kāi)權(quán)益資本基金；

　　● 鼓勵(lì)發(fā)展建立完善風(fēng)險(xiǎn)投資和非公開(kāi)權(quán)益資本中介服務(wù)體系，加強(qiáng)行業(yè)自律和管理；

　　● 加快建設(shè)包括資本市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)和人才市場(chǎng)等在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資和非公開(kāi)權(quán)益資本環(huán)境體系建設(shè)。

　　(2) 上海

　　從1998年興起風(fēng)險(xiǎn)投資的第二次熱潮起，上海已經(jīng)經(jīng)歷了近十年的實(shí)踐?？梢哉f(shuō)，作為中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力和投資環(huán)境最具競(jìng)爭(zhēng)力的地區(qū)之一，上海一直是中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資和非公開(kāi)權(quán)益資本的熱點(diǎn)地區(qū)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2003年，全國(guó)各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量超過(guò)400家，其中上海投資機(jī)構(gòu)的數(shù)量為189家；風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)管理的資金總量550億元，其中上海風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)管理的資金為260億元。上海無(wú)論在機(jī)構(gòu)數(shù)量還是資金數(shù)量上，都幾乎占據(jù)了全國(guó)總量的一半。[35]根據(jù)上?？萍及l(fā)展研究中心來(lái)自上海科技發(fā)展基金軟科學(xué)研究項(xiàng)目的研究表明，目前上海風(fēng)險(xiǎn)投資呈現(xiàn)5個(gè)階段性的特點(diǎn)：

　　● 行業(yè)規(guī)模仍然很小，但處于平緩發(fā)展之中；

　　● 行業(yè)結(jié)構(gòu)不盡合理，但出現(xiàn)自我調(diào)整趨勢(shì)；

　　● 本土機(jī)構(gòu)經(jīng)驗(yàn)不足，但顯示規(guī)范運(yùn)作趨向；

　　● 機(jī)構(gòu)管理規(guī)模較小，但符合現(xiàn)實(shí)發(fā)展所需；

　　● 高級(jí)專(zhuān)家相對(duì)短缺，但初步形成人才隊(duì)伍。

　　這些特點(diǎn)，顯示出當(dāng)前的上海風(fēng)險(xiǎn)投資仍相對(duì)稚嫩，也決定了上海的風(fēng)險(xiǎn)投資在短期內(nèi)無(wú)法有效地承擔(dān)起促進(jìn)科技創(chuàng)新和成果轉(zhuǎn)化的大任。當(dāng)然，應(yīng)該看到，巨大的投資需求、充裕的資金儲(chǔ)備、良好的政策環(huán)境以及規(guī)范的運(yùn)作趨向，預(yù)示著上海風(fēng)險(xiǎn)投資和非公開(kāi)權(quán)益資本面臨良好的發(fā)展機(jī)遇，有廣闊的成長(zhǎng)空間?？傮w看來(lái)，上海的風(fēng)險(xiǎn)投資和非公開(kāi)權(quán)益資本雖然步履蹣跚，但前景看好。

　　上海的巨大優(yōu)勢(shì)在于政府發(fā)展其國(guó)際金融中心的決心和措施。上海作為中國(guó)對(duì)外開(kāi)放度極高的國(guó)際大都市，一直把建立金融中心作為自己的目標(biāo)。早在1990年，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，上海市政府出臺(tái)了《關(guān)于上海浦東新區(qū)鼓勵(lì)外商投資減征、免征企業(yè)所得稅和工商統(tǒng)一稅的規(guī)定》。規(guī)定在浦東新區(qū)開(kāi)辦的外資銀行、外資銀行分行、中外合資銀行和財(cái)務(wù)公司等金融機(jī)構(gòu)，外國(guó)投資者投入的資本或分行由總行投入的營(yíng)運(yùn)資金超過(guò)1000萬(wàn)美元、經(jīng)營(yíng)期在10年以上的，其營(yíng)業(yè)所得按15％繳納企業(yè)所得稅，并從開(kāi)始贏利的年度起，第一年免征企業(yè)所得稅，第二年和第三年減半征收企業(yè)所得稅。此外，還對(duì)新設(shè)金融機(jī)構(gòu)注冊(cè)、子女入學(xué)、升學(xué)，員工因公出入境等方面作了非常細(xì)致周到的安排。目前，上海已形成包括銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)、銀行間債券市場(chǎng)、銀行間外匯市場(chǎng)、上海證券交易所、上海期貨交易所和上海黃金交易所在內(nèi)的多層次市場(chǎng)體系，已成為中國(guó)中外資金融機(jī)構(gòu)的最大聚集地，上海作為全國(guó)金融中心的市場(chǎng)體系雛形已經(jīng)形成。在第十一個(gè)五年規(guī)劃中，上海市政府堅(jiān)持突出兩個(gè)重點(diǎn)：一是優(yōu)化金融投資環(huán)境，推進(jìn)金融領(lǐng)域?qū)ν忾_(kāi)放，逐步走向國(guó)際化；二是全面實(shí)施人才興"金"戰(zhàn)略，繼續(xù)做大上海金融市場(chǎng)規(guī)模。[36]另外，上海有配套設(shè)施齊全、交通便利的投資場(chǎng)所--開(kāi)發(fā)區(qū)，已成為承接投資的主體。這些開(kāi)發(fā)區(qū)包括：張江高科技園區(qū)、陸家嘴金融貿(mào)易區(qū)、金橋出口加工區(qū)、外高橋保稅區(qū)、漕河涇高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)、閔行經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)、虹橋經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)、上?；瘜W(xué)工業(yè)區(qū)、中國(guó)紡織城開(kāi)發(fā)區(qū)、星火、松江、康橋、奉浦、莘莊、青浦、嘉定、金山、寶山和崇明工業(yè)區(qū)。其中，陸家嘴金融貿(mào)易區(qū)是上海目前金融機(jī)構(gòu)、要素市場(chǎng)最集中的開(kāi)發(fā)區(qū)；虹橋經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)是以對(duì)外貿(mào)易為主要特征的國(guó)家級(jí)開(kāi)發(fā)區(qū)，區(qū)內(nèi)國(guó)貿(mào)中心、國(guó)際展覽中心和世貿(mào)商城早已啟用；漕河涇新興技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)已形成了以計(jì)算機(jī)、電子、大規(guī)模集成電路等高新技術(shù)為主的工業(yè)園區(qū)。

　　上海市張江高科技園區(qū)[37]成立于1992年7月，位于浦東新區(qū)中部，規(guī)劃面積25平方公里，分為技術(shù)創(chuàng)新區(qū)、高科技產(chǎn)業(yè)區(qū)、科研教育區(qū)、生活區(qū)等功能小區(qū)。1999年8月，上海市委、市政府頒布了"聚焦張江"的戰(zhàn)略決策，明確園區(qū)以集成電路、軟件、生物醫(yī)藥為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，集中體現(xiàn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的主體功能。自此，張江園區(qū)步入了快速發(fā)展階段。經(jīng)過(guò)14年的開(kāi)發(fā)，園區(qū)構(gòu)筑了生物醫(yī)藥創(chuàng)新鏈和集成電路產(chǎn)業(yè)鏈的框架。目前，園區(qū)內(nèi)建有國(guó)家上海生物醫(yī)藥科技產(chǎn)業(yè)基地、國(guó)家信息產(chǎn)業(yè)基地、國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)基地、國(guó)家半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)基地、國(guó)家863信息安全成果產(chǎn)業(yè)化(東部)基地、國(guó)家軟件產(chǎn)業(yè)基地、國(guó)家軟件出口基地、國(guó)家文化產(chǎn)業(yè)示范基地、國(guó)家網(wǎng)游動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展基地等多個(gè)國(guó)家級(jí)基地。在科技創(chuàng)新方面，園區(qū)擁有多模式、多類(lèi)型的孵化器，建有國(guó)家火炬創(chuàng)業(yè)園、國(guó)家留學(xué)人員創(chuàng)業(yè)園，一批新經(jīng)濟(jì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)了大踏步的飛躍。"自我設(shè)計(jì)、自主經(jīng)營(yíng)、自由競(jìng)爭(zhēng)"和"鼓勵(lì)成功、寬容失敗"的園區(qū)文化和創(chuàng)業(yè)氛圍正逐漸形成。至2005年底，園區(qū)累計(jì)引進(jìn)注冊(cè)企業(yè)4297家，吸引外資額137.48億美元，完成固定資產(chǎn)投資額達(dá)695.14億元人民幣，吸引各類(lèi)研發(fā)中心91家，累計(jì)申請(qǐng)專(zhuān)利4032項(xiàng)，其中已授權(quán)專(zhuān)利833項(xiàng)。園區(qū)最終將建設(shè)成為國(guó)家自主創(chuàng)新示范基地，具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的科學(xué)城。

　　2003年底成立的上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易的"快速通道"，為風(fēng)險(xiǎn)投資和非公開(kāi)權(quán)益資本投資者發(fā)揮了獨(dú)特的"交易平臺(tái)"作用。據(jù)該所研究發(fā)展部副總經(jīng)理張大為提供的數(shù)據(jù)，2005年1月到10月，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所交易總量2777宗，成交金額642.18億元，其中國(guó)有資產(chǎn)部分的交易就有1208宗，涉及金額453.89億元，足足占了70％的比重。截至2005年9月底，中央企業(yè)產(chǎn)權(quán)的交易金額達(dá)到218億元，占全國(guó)中央企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易總金額283億元的77％。

　　同時(shí)，從人才優(yōu)勢(shì)上看，上海可以與北京媲美。上海市有57所高等院校，1000多個(gè)科研機(jī)構(gòu)，科技人員近100萬(wàn)人，在激光、光纖通信、微電子、海洋工程與生物工程等技術(shù)領(lǐng)域作出了重要的科研貢獻(xiàn)。