在所羅門兄弟，抵押貸款部門的規(guī)模隨著拉涅里的腰圍一起成長(zhǎng)，他現(xiàn)在控制著超過(guò)150個(gè)交易員、銀行家和銷售員。所羅門的規(guī)模一直為芬克所嘲諷--“我們用更少的資源做更多的事”。他認(rèn)為拉涅里經(jīng)營(yíng)的是一個(gè)抵押貸款“無(wú)敵艦隊(duì)”：巨大，緩慢，很容易潰敗。

芬克在第一波士頓的團(tuán)隊(duì)比所羅門的小，但是發(fā)展神速。當(dāng)芬克開始進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)，抵押債務(wù)部門只有一小部分交易者。它從其他部門借來(lái)銷售員和銀行家。到20世紀(jì)80年代中期，芬克的部門已超過(guò)100人，并且他繼續(xù)雇傭他能找到的最聰明的人，無(wú)論是設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)程序的能工巧匠，還是創(chuàng)造經(jīng)營(yíng)各種類型的抵押債券的天才。

短短幾年內(nèi)，抵押市場(chǎng)的規(guī)模已經(jīng)發(fā)展到讓人吃驚的地步。1983年，芬克的團(tuán)隊(duì)成為承銷業(yè)的領(lǐng)頭羊，他很快就意識(shí)到，如果你能將房屋貸款證券化，你也能將汽車貸款和信用卡證券化，也能根據(jù)消費(fèi)者需求將任何東西證券化。芬克承銷了通用汽車金融公司（General Motors Acceptance Corporation，以下簡(jiǎn)稱“GMAC”）發(fā)行的一批大規(guī)模債券。它的結(jié)構(gòu)近似于一個(gè)CMO，只不過(guò)GMAC的抵押物不是房屋而是汽車。

這筆交易引爆市場(chǎng)。芬克將GMAC的交易規(guī)模從３２億美元擴(kuò)大至４０億美元，因?yàn)橥顿Y者迫不及待要得到這種根據(jù)電腦模型計(jì)算出相對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的債券。

GMAC的交易是一個(gè)分水嶺。芬克向華爾街證明，在接下來(lái)的時(shí)間里，這些東西既是福星又是禍害。歷史悠久的銀行們不得不為抵御貸款的風(fēng)險(xiǎn)而持有大量資本，因?yàn)橐坏┙?jīng)濟(jì)出現(xiàn)困難，人們就會(huì)在信用卡上違約或者還不起汽車貸款。但是通過(guò)神奇的證券化，這些貸款就可以從銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上移至到那些世故圓滑的投資者手中。每個(gè)人都很開心：銀行能夠發(fā)放更多的貸款，提高費(fèi)用收入；華爾街的公司和投資者們能從打包和持有證券中獲得收益；消費(fèi)者們可以更方便地借入資金，因?yàn)殂y行有更多的錢以放貸。

至少表面上是這樣光鮮美好的。芬克在第一波士頓正處于輝煌時(shí)期，他為交易定價(jià)，向各個(gè)公司分配其可以獲得的債券數(shù)目，轉(zhuǎn)手就能賺兩千萬(wàn)美元，而這使所羅門兄弟的拉涅里妒火中燒--他的死對(duì)頭不僅創(chuàng)造了CMO，還售出了華爾街史上最大一筆債券交易。

芬克也沒有想到情況會(huì)變得如此美好。抵押證券市場(chǎng)使拉里·芬克在非常年輕時(shí)就成為一個(gè)富有的人，隨著市場(chǎng)出乎意料地開始瘋狂擴(kuò)張，錢源源不斷滾動(dòng)增長(zhǎng)。新型抵押交易數(shù)量從1985年到1988年翻了一番，數(shù)額將近1萬(wàn)億美元。這股洶涌的浪潮背后原因很多--經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展，低利率刺激了房市的發(fā)展，當(dāng)然還有華爾街結(jié)構(gòu)化金融的魔力--它使每一個(gè)參與的人，最明顯的就是芬克和拉涅里，都相信美好時(shí)光永不消逝。

但事實(shí)卻不是這樣。