如果做過交易員的話，你就經(jīng)常會看到這種情況。比如說，一只股票下跌0.50或0.75美元，而且在過去一周半的每個交易日均持續(xù)下跌，顯然，這樣的情況絕對談不上樂觀。然后，它又跌破50日移動平均線，達(dá)到新低，不過，買進量卻依然為正。于是，有人會跳出來，談?wù)搹娚?、通用米爾斯或是其他什么公司的境況不佳之類的事情。作為老交易員，我知道他是個買家。因為你知道（而且應(yīng)該知道）他是那個買家，所以，你說自己正在聯(lián)系某些賣家。你就告訴他，“我認(rèn)識交易所里有個基金經(jīng)理，他正在運作通用米爾斯的股票，看看他能不能替你報價？”于是，你聯(lián)系到自己的交易商。股票交易價格可能是50-25美元。于是，你告訴他，“我可以幫你找到按50-75美元出手15000股的賣家。”同樣，他還會告訴你股價正在下跌之類的事情。對此，你回答，“我再給賣家打個電話”，并說，“我可以按50-50美元賣給你15000股”。他說，“成交”。所以說，肯定有人在買進股票。有人在股價下跌時持續(xù)買進，這就是我們尋找的東西。但很多人根本就不明白市場中怎么會出現(xiàn)這種情況。

您如何處理早期信號鑒別和提高隨機噪聲敏感度之間的權(quán)衡呢？　　

通過資金流向這個指標(biāo)，我們想看看股價下跌時，買進行為是否會持續(xù)兩周以上。我們可以蘋果這樣的股票為例。1997年底，蘋果股票從10美元下跌到7美元。在股價下跌的第一個季度里，報升買進量和報跌賣出量的資金大約在15000萬美元左右。這并不是隨機噪聲，而是交易商的本能；這就是股票市場。在資金流向方法中，我們需要大量的資金流向來驗證自己，而不僅僅是超短期內(nèi)的一兩筆交易或是一兩個機構(gòu)。

技術(shù)分析在單獨使用還是與基本面分析并用時更有效？　　

這么長時間以來，綜合使用兩種方法已經(jīng)為我們帶來了很多成功。對我來說，單純使用一種方法就像是用一只手擊掌；根本就沒有用。只有用兩只手才能拍出聲音。我們查閱了大量報刊資料，我不僅關(guān)注圖表分析師推薦的股票，也喜歡那些專心對公司基本面刨根問底、撕爛資產(chǎn)負(fù)債表的基本面分析師推薦的股票。然后，我們在別人的基礎(chǔ)上做自己的研究。我們希望這樣做，我們也正在這樣做。

直覺在您的工作中占多大比重？

在這個行業(yè)里工作了30年之后，我發(fā)現(xiàn)本能的作用遠(yuǎn)比我自己想到的多。我覺得應(yīng)該在20%左右吧，不過，這個比重正在縮小。讓市場交易越來越難的是，你每天都要做幾十筆交易，但每筆交易的情況都各不相同，到了星期四，你就會把星期一的交易忘得一干二凈。如果一只股票爆出收益預(yù)測，并上漲2%，但隨即又繼續(xù)上漲2%，你會怎么辦呢？我們一直在想方設(shè)法收集和總結(jié)越來越多的交易案例，以便于預(yù)測市場行將如何，趨勢怎樣；尋找可以量化的交易類型——實際上，我們總可以找到至少60%的交易服從這樣的規(guī)律，20%的交易符合那樣的規(guī)則，還有10%符合別樣的規(guī)律，只有10%是完全隨機的。我的目標(biāo)就是竭盡全力，讓直覺部分在分析中的百分比盡可能地接近于零。