中信香港參股國泰航空，使國泰航空既有英資背景，又有中資背景，對國泰航空的競爭對手港龍航空造成巨大的壓力。

港龍航空公司是1985年4月成立的一家新公司，它是港澳國際投資公司主席、毛紡大王曹光彪發(fā)起的。

1984年《中英聯(lián)合聲明》簽署后，曹光彪于第二年成立了港龍航空，旨在打破長期以來外國對香港航空業(yè)的壟斷，并且將矛頭直指英資的國泰航空。為此，他召集31個港澳商人，共同出資建立了以“香港本地人”號稱的航空公司。

港龍航空的出現(xiàn)打破了國泰的市場壟斷地位，為了打壓港龍，國泰借助港英政府的勢力，頒布不公平的航空政策“一條航線只準一家航空公司經(jīng)營”，使港龍無法開拓新的航線。港龍也不甘落后，曹光彪邀請香港船業(yè)大亨包玉剛購入港龍30%股份，出任董事局主席，曹光彪任副主席。包玉剛的加入，使港龍實力大增。

1986年，港龍成立第二年，國泰宣布上市，希望通過資本市場融資，進一步擴大實力擊垮港龍。同時，國泰在香港市場融資，意在洗清英資背景，使國泰也成為“本土企業(yè)”。

在國泰、港英政府和中信香港的聯(lián)合圍剿下，港龍航空終于扛不住壓力，出現(xiàn)巨額虧損。榮智健一直在默默關注港龍和國泰的爭斗，其實他早就萌生了收購港龍的念頭，但苦于時機不成熟。

1989年11月4日，包玉剛終于支撐不住，宣布出售所持港龍航空的全部股權。

榮智健的機會終于來了，中信香港立馬宣布：“收購港龍股票?！辈贿^，令榮智健沒有想到的是，太古洋行也立馬宣布追隨榮智健，收購港龍航空股份。

港龍航空眾股東因為包玉剛的撤退，正處于惶恐之中，中信香港和太古洋行聯(lián)手收購正中他們的下懷。12月，港澳國際將所持26.6%的港龍股份出售給中信香港。

1990年1月，港龍航空又新發(fā)2億股新股，由太古和國泰航空斥資3.43億港元認購，占擴大股本的35%，其中國泰占30%，中信香港的持股量升至38%。

接著，港龍和國泰簽署管理服務協(xié)議，由國泰負責提名港龍的主要管理人員，并提供技術和行政管理上的服務。

榮智健并不滿足與太古分享第一大股東的位置，隨后，他又以5億港元收購港龍46.3%的股權，使其持股總比率達到65%以上，成為港龍名副其實的第一大股東。

至此，榮智健既是國泰航空第三大股東，又是港龍航空第一大股東，如何使兩家航空公司形成良性互動成為榮智健的工作重點。榮智健完成收購后，緊接著開始對港龍和國泰進行股權和業(yè)務重組，中信香港將港龍航空14%的股權，即8000萬股轉讓給太古集團，自持51%，太古集團又將4000萬股轉讓給國泰航空，港龍成為國泰的子公司。

同時，中信香港將港龍的業(yè)務委托給國泰管理，增添的飛機由國泰租賃，國泰停飛原飛北京、上海等地的大陸航線，出讓給港龍。

中信香港控股后，港龍兩個月便奇跡般地轉虧為盈，1990年，港龍盈利1100萬港元。國泰和港龍之間長達五六年的斗爭到此得到化解，而最后的大贏家無疑是榮智健帶領的中信香港。到1996年，港龍盈利超過10億港元，七年間盈利升了幾十倍。

1995年以后，榮智健開始不斷增持國泰航空股份，減持港龍航空股份。至1997年香港回歸之前，中信泰富所持國泰航空股份由12.5%上升至25%，而港龍航空的股份則由65%減持到28.49%。

在榮智健心目中港龍和國泰孰輕孰重，至此已見分曉。截至2002年，中信泰富在國泰航空的收益上升了5倍，而港龍航空較2001年僅增長60%，其中緣故不言自明。

兩家公司和睦相處的局面僅維持了四五年時間，利益的驅動誘惑使兩家公司再度走向對立。

2003年開始，國泰航空還是撕毀當初與港龍航空達成的協(xié)議，重新爭奪內(nèi)地航線。3月21日，國泰航空向香港空遠管理局申請發(fā)給國泰航空香港至北京、上海和廈門三條國內(nèi)航線的經(jīng)營牌照。此時，港龍已經(jīng)擁有18條飛往內(nèi)地的航線，其中國泰提出分享的3條航線是其盈利能力最好的。

港龍航空在得悉國泰航空的申請后，入稟香港最高法院，引用2000年2月特區(qū)政府與中央政府簽訂的《內(nèi)地和香港航空運輸安排》中的“一公司一條線”的條款，提出強烈抗議。港龍還引用基本法第131條“提供香港與內(nèi)地之間的往返航班，需由中央政府以及特區(qū)政府磋商安排”，以此質疑空運管理局作為國泰航空公司申請機構的合法性。

太古洋行、國泰航空和中信泰富組成的利益集團與國航集團、中航興業(yè)、港龍航空以及內(nèi)地航空公司組成的利益集團形成激烈對抗。最終，憑借榮智健個人的強大政治公關能力，國泰航空于2003年底獲得了香港至北京、上海和廈門三條航線的空運牌照。

國泰入主內(nèi)地航線后，對港龍打擊巨大。根據(jù)港龍財務總監(jiān)韋景輝計算，國泰加入北京、上海和廈門三地客運市場后，港龍每年將蒙受5.5億港元營運虧損，對于整個公司而言，總運營虧損達6億港元。

港龍的這點損失不在榮智健的眼中，因為他已為中信泰富的航空業(yè)務規(guī)劃了更大的目標，讓國泰重奪國內(nèi)航線，是其計劃的一部分，榮智健計劃打造涵蓋東亞航空版圖的大航空戰(zhàn)略。客運和貨運兩個市場，他都要占領，這就需要培植公司最具競爭力的工具。在客運市場上，他選擇了國泰航空；在貨運市場，他選擇與中國國際航空集團合資組建中國國際貨運航空公司，總投資35億元，注冊資金22億元，其中中國國航占51%，中信泰富占25%，首都機場占24%。

榮智健的計劃獲得了來自中信集團王軍的支持。王軍對外表示：“中信泰富未來的主營業(yè)務仍然是電力和基礎設施，但集團將全力支持中信泰富參股國內(nèi)各大航空集團，母公司會把與國內(nèi)航空集團如東航、南航等合作及洽談入股的事宜全部交由中信泰富去做?！?

憑借中資背景、集團支持以及英資支持，榮智健的東亞航空戰(zhàn)略逐步得到貫徹實施，在他的撮合下，國泰航空和中國國航建立起了更緊密的關系，一如當年，榮智健撮合國泰航空和港龍航空聯(lián)合一樣。

2004年上半年，太古集團再次購入國泰航空1608萬股股份，對其持股量增至46.5%。同年12月，中國國航赴港上市后，根據(jù)雙方之前簽訂的策略性配售協(xié)議，太古控股的國泰航空以戰(zhàn)略合作的姿態(tài)斥資近27億港元，收購中國國航9.9%的股權。

同時，國泰航空持有港龍航空17.79%的股權，中信泰富持有國泰航空25.74%的股權、持有港龍航空28.5%的股權，持有中航貨運25%的股權；中國國航旗下中航興業(yè)持有港龍航空43.29%的股份。2005年，中國國航與太古集團進行談判，擬收購國泰航空持有的港龍航空股權。

基于同一大股東背景，港龍航空于2004年2月與中國國航就成都、重慶、大連及天津航線簽署了代碼共享協(xié)議。到2004年6月底，港龍經(jīng)營的客運服務遍及亞洲29個航點，其中20個位于內(nèi)地，同時全貨機服務遍及亞洲、中東及歐洲8個航點。

榮智健的中信泰富航空資產(chǎn)包里，在香港有港龍航空作為旗艦，在內(nèi)地有中國國航作為旗艦，通過不間斷的資本騰挪，榮智健實現(xiàn)了其大航空的戰(zhàn)略計劃，由此可以看出他的財技相當了得。