國內(nèi)企業(yè)的發(fā)展在經(jīng)歷了重技術(shù)、重質(zhì)量、重營銷等階段后，目前已經(jīng)全面進(jìn)入了重資本時(shí)代。聯(lián)想、海爾、TCL等知名企業(yè)都在國際化的資本擴(kuò)張中，交了昂貴的學(xué)費(fèi)，這些企業(yè)的資本運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)需要總結(jié)，而近年來發(fā)生的鐵礦石談判、水務(wù)事件都無不與外資的資本運(yùn)營有關(guān)系。就連被視為市場色彩最不明顯、改革最遲的出版業(yè)，也被新聞出版總署署長于2009年8月宣布：“出版業(yè)走向資本經(jīng)營時(shí)代?！笨梢?，資本運(yùn)營已經(jīng)不是個(gè)別企業(yè)或個(gè)別行業(yè)行為，而成為經(jīng)濟(jì)的熱點(diǎn)和各行各業(yè)的重點(diǎn)，每一次重大的資本運(yùn)營事件都被各大新聞媒體列為頭版頭條，而且總是吸引足夠多的眼球。

然而一系列學(xué)習(xí)模仿的失敗案例也讓更多人產(chǎn)生了疑慮和迷惘。多元化產(chǎn)業(yè)加金融的模式很難找到成功的典型，有的甚至由于金融部門的高杠桿風(fēng)險(xiǎn)而拖累產(chǎn)業(yè)部門。海爾的張瑞敏曾經(jīng)非常推崇GE的多元化產(chǎn)業(yè)加金融模式，一度以GE的產(chǎn)融結(jié)合模式作為標(biāo)桿學(xué)習(xí)。海爾先后進(jìn)入了多個(gè)行業(yè)，金融業(yè)務(wù)涉及了商業(yè)銀行、保險(xiǎn)、證券和信托，但海爾金融與海爾產(chǎn)業(yè)一直是“兩張皮”；跟張瑞敏一樣，春蘭的陶建幸也曾經(jīng)很推崇多元化產(chǎn)業(yè)加金融模式，其財(cái)務(wù)公司曾經(jīng)為集團(tuán)創(chuàng)造過一半利潤，但在其多元化的背后，卻付出了昂貴的學(xué)費(fèi)；還有三九集團(tuán)的趙慶先，他學(xué)習(xí)GE的代價(jià)也非常慘重。此外在持續(xù)虧損的壓力下，陜電力掛牌轉(zhuǎn)讓了旗下永安財(cái)險(xiǎn)的股權(quán)；首都機(jī)場在與美國大都會(huì)合資三年后，也最終選擇全面撤資。顯然，產(chǎn)融結(jié)合模式很少能與碩果累累聯(lián)系在一起，相反，它卻蘊(yùn)藏著巨大風(fēng)險(xiǎn)。

就連采取產(chǎn)融結(jié)合模式的鼻祖、曾經(jīng)一直被許多企業(yè)作為標(biāo)桿學(xué)習(xí)的GE本身，也爆發(fā)了危機(jī)。2009年，GE因會(huì)計(jì)欺詐被美國證券交易委員會(huì)罰款5 000萬美元，并且在2009年年初，GE發(fā)生了股價(jià)暴跌！

好榜樣失去了光彩！這家一直光芒四射的企業(yè)，為什么會(huì)受到處罰，又因何發(fā)生股價(jià)暴跌？每個(gè)人都想知道，發(fā)生了什么才導(dǎo)致GE股價(jià)直線下落？為什么原來的神奇人物韋爾奇現(xiàn)在常被一些人視為壞榜樣，甚至有人認(rèn)為韋爾奇是制造GE泡沫的罪魁禍?zhǔn)?？他們認(rèn)為，在韋爾奇的天才創(chuàng)意之下，GE把金融業(yè)務(wù)作為集團(tuán)的引擎和蓄水池：引擎是指利用金融工具推動(dòng)整個(gè)集團(tuán)的業(yè)務(wù)，即用多種金融工具和手法比如賣方貸款、買方貸款、租賃、保險(xiǎn)等工具支持GE的各項(xiàng)業(yè)務(wù)；儲(chǔ)水池則是指GE利用它的金融公司在“好年景”儲(chǔ)蓄利潤，在“壞年景”把利潤釋放出來，從而使GE的業(yè)績幾十年來一直按華爾街眼里最美妙的曲線上升，而韋爾奇等人從股票期權(quán)中獲得的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于那點(diǎn)年薪。持這些觀點(diǎn)的人認(rèn)為韋爾奇實(shí)際上是個(gè)壞榜樣，而且GE這家公司也為其他的美國跨國公司樹立了一個(gè)壞榜樣。它們利用金融工具使公司業(yè)績穩(wěn)步上升，然后領(lǐng)導(dǎo)層以期權(quán)、期股為工具從股票升值中獲取巨額收益，但為公司積累了大量的風(fēng)險(xiǎn)泡沫。如果這種觀點(diǎn)為真，則原來的好榜樣無疑是突然倒塌了，有的企業(yè)家面對榜樣的危機(jī)而感到很恐慌，甚至無所適從。那么，究竟如何看待過去的標(biāo)桿呢？我們以前的盲目學(xué)習(xí)是否出現(xiàn)了差錯(cuò)？GE好但好在哪里？壞又壞在哪里？本章將對此進(jìn)行深入探討。