1997年，南航分別在香港與紐約同步上市，成為繼東航后國內(nèi)第二家上市融資的航空企業(yè)。

上市后，南航向香港與紐約股市公開出售34.8%外資股股份，公司保留65.2%股權(quán)。通過股市融資，成功募集了7.2億美元，資本實力迅速壯大。此后，高盛被南航列為財政顧問，在其支持下，南航在早期資本市場左沖右突，一時極為興盛。［3］

3中國移動上市1997年，與航空業(yè)調(diào)整同時進(jìn)行的，還有移動通信業(yè)重組。這一次，高盛再次出現(xiàn)在前臺，成為中國移動上市承銷商。上市的過程一波三折，蕩氣回腸。而高盛之所以能夠介入其中，除了一份好運(yùn)氣，還應(yīng)歸功于行業(yè)變革的大環(huán)境。

中國移動通信事業(yè)在一清二白基礎(chǔ)上起家。第一步移動電話出現(xiàn)在1987年，BP機(jī)、大哥大流行一時。1994年，老板們至少要花2.5萬元才能擁有一部手提電話。那時候，中國城市的大街上經(jīng)常能夠看到身穿西裝、手提大哥大的人們，這在當(dāng)時被視為財富和身份的象征。

同樣是在那一年，郵電部下面成立了一個叫做移動通信局的機(jī)構(gòu)，專門負(fù)責(zé)管理日益增多的移動通信。后來這個機(jī)構(gòu)幾經(jīng)演變，成為名頭響亮的中國移動。

1994年10月，廣東省開通移動通信網(wǎng)絡(luò)，掀起中國移動通信事業(yè)發(fā)展的序幕。隨后幾年，移動電話用戶迅猛增加，到1997年，突破1000萬。這是一個創(chuàng)紀(jì)錄的數(shù)字，著實令人興奮。

用戶數(shù)量突飛猛進(jìn)的同時，行業(yè)水平并沒有得到相應(yīng)的提高。20世紀(jì)90年代初，移動通信業(yè)低端擴(kuò)張，衍生眾多省級和市級公司，分公司各自為政，無序而混亂，5年間投入300億美元建設(shè)網(wǎng)絡(luò)，但成效并不顯著。

與航空運(yùn)輸業(yè)類似，移動通信業(yè)同樣是一個資本密集型產(chǎn)業(yè)，對技術(shù)、設(shè)備、資金要求極高。隨著電信業(yè)粗放式增長，政府決定進(jìn)行行業(yè)重組，以形成集合優(yōu)勢，一方面便于統(tǒng)一管理，同時也有利于行業(yè)整體發(fā)展。

圍繞電信行業(yè)重組。1997年1月，海南三亞，國內(nèi)首家合資金融公司中金公司、郵電部官員和一批高盛銀行家進(jìn)行會面。期間，三方達(dá)成一致意見，制訂了一份在香港創(chuàng)立中國電信有限公司、并以此到美國和香港上市的秘密計劃。

1997年春天，中國電信香港公司成立，就是后來的中國移動，習(xí)慣上一直被稱作中國移動。

中國移動成立不久，當(dāng)時國內(nèi)最大的兩家移動通信公司廣東移動和浙江移動即并入其中，這樣一來，它一下?lián)碛谐^全國1/3的移動用戶，大約300萬，一舉成為國內(nèi)電信業(yè)巨頭。

中方從小道消息得知，中國移動在香港上市前，英國電信將與掌握香港電信70%股權(quán)的大東電信合并，進(jìn)而間接掌握香港電信。為了徹底斷絕英國對香港電信的控制，經(jīng)建行、中金公司等機(jī)構(gòu)操作，中國移動斥資數(shù)十億元，收購香港電信13%的外資股份。此舉掀起了中國移動進(jìn)軍資本市場的序幕。

由于當(dāng)時內(nèi)地股市容量較小，且低迷不振，無法承接中國移動的融資規(guī)模，于是，提出到香港和美國股市上市融資。時值香港回歸前夕，金融危機(jī)尚未爆發(fā)，政府希望借此顯示對香港的歡迎。

具體負(fù)責(zé)中國移動上市事務(wù)的是中國國際金融有限公司。中金公司成立于1995年，在中國開放金融市場的前提下，成為《中外合資投資銀行類機(jī)構(gòu)管理辦法》實施后，批準(zhǔn)的首家合資金融公司。

中金股權(quán)中，中外各占50%，其中建行和摩根士丹利分別是兩個大股東。實際上，中金組建之初，中方最先找到的投行是高盛，但由于擔(dān)心政策變化，高盛香港辦事處最終拒絕了這個進(jìn)入中國的好機(jī)會，替補(bǔ)出場的正是摩根士丹利。

與摩根士丹利的合作可謂艱辛。公司成立后，中外形成一致目標(biāo)：　在中國發(fā)展資本市場。但具體采取何種方式，中方和摩根士丹利之間一直難以形成統(tǒng)一意見。