一家成功的已有運營公司的主要目標(biāo)、資源和能力不同于一個由財務(wù)驅(qū)動、成功的獨立風(fēng)險投資資本基金。從根本上講，運營公司的意圖并不是要投資和培育分布廣泛的許多不同初創(chuàng)企業(yè)，尤其是那些技術(shù)和業(yè)務(wù)與母公司的核心業(yè)務(wù)無明顯實質(zhì)聯(lián)系的初創(chuàng)企業(yè)。一項風(fēng)險投資的指導(dǎo)理論在本質(zhì)上是有關(guān)財務(wù)的。相反，盡管一家運營公司的指導(dǎo)理論最終的關(guān)鍵目的是最大限度地創(chuàng)造良好的財務(wù)成果，但這些指導(dǎo)理論也必須是有關(guān)戰(zhàn)略的。例如，風(fēng)險投資基金生存時間長的一個原因是：通常情況下，最初風(fēng)險投資需要花很長時間啟動。就啟動時來說，現(xiàn)金大量流出，而且當(dāng)一些早期風(fēng)險投資不可避免地發(fā)生錯誤時，甚至?xí)l(fā)生賬面價值的故意降低和銷賬。

這樣的反向波動對風(fēng)險投資公司來說很普遍。大的收益在幾年以后，而更大的公開招股運營公司則按照連續(xù)的預(yù)算和報告周期（如每季度收入與盈利的評估與報告）運行。劇烈的波動會受到金融市場的壓制和無情的懲罰。對于運營公司來說，短期運營的計劃和執(zhí)行與長期投資間存在一種緊張的關(guān)系。這種緊張局勢甚至能夠考驗最有遠見的管理者的耐心。當(dāng)情況變得艱難時，許多風(fēng)險投資企業(yè)害怕起來，它們以與當(dāng)初在風(fēng)險投資頂峰沖入風(fēng)險投資資本業(yè)務(wù)時幾乎同樣快的速度撤了出來。

許多公司很難判斷和維持在不確定的、尤其是那些超出母公司技術(shù)和業(yè)務(wù)中心范圍之外的新技術(shù)或新業(yè)務(wù)上的有風(fēng)險的長期投資。理論上，更為“以策略為導(dǎo)向”的企業(yè)風(fēng)險投資能夠也應(yīng)該比可能多變的純粹從事金融風(fēng)險投資的投資者更加有耐心。而經(jīng)驗卻證明了事實并非如此。在實踐中，由于運營一個真正公司的實際情況和受到的約束，企業(yè)風(fēng)險投資者很容易變得失去耐心。這只能加重他們的損失，因為他們執(zhí)意要在最糟糕的時候撤出。“策略性”企業(yè)風(fēng)險投資從實例和累積的經(jīng)驗中得到的可靠信息證明，在沒有過度偏離與企業(yè)核創(chuàng)新魔方第一面：風(fēng)險投資，兩敗俱傷的選擇心業(yè)務(wù)的目標(biāo)和重點相一致的核心策略目標(biāo)時，企業(yè)風(fēng)險投資活動更有可能成功。企業(yè)風(fēng)險投資活動需要一些自由和自治來任意選擇和探索先進的投資。

同時，它們必須要保持穩(wěn)定。以策略為導(dǎo)向并不意味著這樣的投資不需要同時具備良好的經(jīng)濟意義。即使最偉大的策略思想也會因為其付出了錯誤的代價而變得毫無意義。就這一點，英特爾投資部的任務(wù)描述體現(xiàn)了一種很好的平衡：進行并管理具有經(jīng)濟吸引力的投資，用以支持英特爾的策略目標(biāo)。做出這樣的任務(wù)描述很容易。事實上任何一家公司都可以為其自己的企業(yè)風(fēng)險投資選一句標(biāo)語。困難的是對這種平衡的判斷和執(zhí)行。在實踐中，什么是真正的策略和財務(wù)的束縛？什么是或不是真正的策略投資？安然寬帶風(fēng)險投資投資很多種看上去并無聯(lián)系的網(wǎng)絡(luò)初創(chuàng)部門，從娛樂服務(wù)供應(yīng)商到網(wǎng)上人才代理服務(wù)機構(gòu)，全都是因為它們有助于豐富安然寬帶服務(wù)公司的業(yè)務(wù)這一策略原則。除策略外，管理企業(yè)風(fēng)險投資基金真正的金融標(biāo)準(zhǔn)和目標(biāo)是什么呢？根據(jù)母公司追求策略性投資的指示，它們應(yīng)該得到更多自由還是應(yīng)受到更多約束呢？