博弈是否存在例外的情況？

參與博弈，不管是勝算概率極低的賽馬，還是賭場中的21點牌局，因為人們風(fēng)險趨避的偏好不同，所以行為方式也?相徑庭，這一點伯努利很早就已經(jīng)闡述清楚了。我們還可以用圣彼得堡悖論來解釋人們對于風(fēng)險趨避的偏好。在對賽馬下注或者在牌桌上玩紙牌游戲時，參與賭博的人下注不多，預(yù)期的價值也不大，這樣就形成了一種新的悖論。經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直在試圖對形形色色的賭博行為進(jìn)行合理的解釋。

第一種觀點認(rèn)為，參與賭博的人是非理性的，所以他們行為怪異。專家們認(rèn)為，有著風(fēng)險偏好的這一個群體會越來越小，因為他們手中的賭資會越來越少。或許你我都不愿意把自己歸入這個行動不可理喻的群體，但是確實有無數(shù)的人沉溺在賭博之中（至少有時候是如此），又如何解釋呢？

第二種觀點是一個人會面對不同的財富，有時表現(xiàn)出厭惡風(fēng)險，有時又表現(xiàn)出偏好風(fēng)險。例如，弗里德曼1和薩維奇2（Savage）認(rèn)為人們在同一時間面對不同的風(fēng)險和不同形式的財富時，有時會偏好風(fēng)險，有時會選擇規(guī)避風(fēng)險。事實上，一個人可能在同一天既因為面臨某種風(fēng)險購買保險，又去參加賽車比賽，他這樣做，并不能說明他的行為非理性。他們提出的假設(shè)是在面對風(fēng)險選擇時，在特定的情況下人人都會表現(xiàn)出某種非理性的行為（至少從風(fēng)險規(guī)避的角度看是如此）。而為什么我們在面對有的財富時偏好風(fēng)險，面對另一些財富的時候選?規(guī)避，至今沒有合理的解釋。

第三種觀點認(rèn)為，我們不能把賭博和其他的財富追求行為相提并論，因為人們喜歡賭博，這不需要什么理由。他們愿意為了享受骰子滾動時帶來的刺激而舍棄一些財富?？赡苡腥藭岢?，那么當(dāng)人們購買高風(fēng)險企業(yè)的股票，或是購買陷入困境的企業(yè)的債券時為什么沒有感覺到刺激呢？如果這一點成立，那么風(fēng)險投資的效用就可以被看作風(fēng)險投資帶來的財富變化和情感刺激的函數(shù)了。

最后一種觀點的出發(fā)點是人們具有的怪異行為。例如，人們在參加風(fēng)險游戲的時候通?？偸歉吖雷陨淼牟┺募寄芎统晒Φ母怕省＝Y(jié)果，預(yù)期?值為負(fù)的賭博就被錯誤地想象成了具有正的預(yù)期價值。因此，與其將賭博說成是風(fēng)險偏好，不如說是過于自信。在本章的后面和下一章我們會更加詳細(xì)地討論這個問題。

雖然我們的討論常常涉及賭場或是賽馬場，但是它與風(fēng)險管理是相關(guān)的。如果一個對沖基金的交易員把基金用在那些潛在報酬與價格不相稱的風(fēng)險投資上，他也是在參與賭博。同樣，一家企業(yè)若是把資金投入到現(xiàn)金流匱乏的創(chuàng)新項目中，其賭博的成分也是很明顯的。我們并不奢望用學(xué)術(shù)語言去解釋這種現(xiàn)象，我們更愿意接受這樣的現(xiàn)實，那就是人們因為各式各樣的理由而喜歡追求風(fēng)險，在當(dāng)?的世界上，這種行為是司空見慣的。