總而言之，基金就像是一個“面團”，在這些方面可以被隨便捏來捏去，而持有人對此也沒有什么辦法。

還有一些基金，掛名是“混合型”基金，卻常年把基金倉位做到接近90%；而另一些“股票型”基金，卻長期保持在65%附近的倉位運行。

也是因為這個原因，很多投資者看晨星中國排名的時候很詫異，這個股票基金怎么就排到配置型基金一類去了？因為這些評價機構在比較基金的業(yè)績時，通常是按照基金運作時的實際倉位水平來評價的，只有在同一水平上，才有比較的意義。

目前來看，基金公司并沒有太多改變這些混亂局面的想法，基金經(jīng)理個人做得順手就好，而投資者是不是看得清楚，還沒有被納入他們的考慮范圍。

對此筆者也只有建議，投資者看重了什么基金，不要僅從名字上去看，還要仔細看看契約，觀察一下過往持有的股票明細。

進階閱讀：

1.哪些基金命名是有固定約束的

基金的命名是直觀反映基金風格的符號，很多投資者也是首先通過基金名稱來了解基金的。但你了解這些命名的依據(jù)嗎？你知道哪些是監(jiān)管部門規(guī)定了的，而哪些又是由基金公司自行定義的？

目前的基金命名規(guī)定來自于2004年制定的一部法律，2004年7月實施的《證券投資基金運作管理辦法》規(guī)定：

第二十九條　基金合同和基金招募說明書應當按照下列規(guī)定載明基金的類別：

以上的基金資產(chǎn)投資于股票的，為股票基金；

以上的基金資產(chǎn)投資于債券的，為債券基金；

3.僅投資于貨幣市場工具的，為貨幣市場基金；

4.投資于股票、債券和貨幣市場工具，并且股票投資和債券投資的比例不符合第1項、第2項規(guī)定的，為混合基金；

5.中國證監(jiān)會規(guī)定的其他基金類別。

第三十條　基金名稱顯示投資方向的，應當有80%以上的非現(xiàn)金基金資產(chǎn)屬于投資方向確定的內容。

這兩條，就是基金名稱中最后一個限定詞的定義方法。實際操作中這種定義方法導致的混亂主要體現(xiàn)在股票型基金和混合型基金上。

現(xiàn)在基金公司的命名中，基本上是以下限來決定，即股票投資范圍在60%以上的，都被命名為“股票基金”，而下限在60%以下的，都被命名為混合基金，不管是30%～80%，還是0～00%。

在實際操作中，很多股票基金可能維持在60%或65%的下限倉位附近運作，而有的混合基金卻長期保持90%左右的倉位。從而模糊了投資者對于兩類基金的區(qū)分。

在此之前的限定詞，比如“成長”、“價值”、“藍籌”、“紅利”乃至區(qū)域經(jīng)濟”、“內需”、“社會責任”等，都是基金在契約中自行約定的，在這種情況下，“80%以上的非現(xiàn)金基金資產(chǎn)屬于投資方向確定的內容”大多數(shù)情況下也相當于一句空話。

2.“成長”與“價值”的區(qū)別

現(xiàn)在的基金命名中，“價值”與“成長”是出現(xiàn)得比較多的。其實，這是相隔離的兩個概念。在國外市場上，對“成長”基金和“價值”基金的命名有著較為嚴格的約束；而在國內，這種基金名實之間仍然比較混亂。

一般來說，海外市場中的“成長”基金一般是要買成長型公司的股票的，而“價值”基金則多買那些已經(jīng)經(jīng)過時間考驗的、回報穩(wěn)定的價值型股票，也就是我們通常說的“白馬股”。

證券投資的目標有兩類：一類是以獲取收入，即股息回報為目標；一類是以獲取資本增值為目標。成長基金的特點決定了它是以獲取資本增值及股票差價為主；而價值型基金則可能側重于第一類目標或者兩者皆有。

不過這只是一般概念中的分類方法，到了實際操作中，還要看基金契約。在A股的基金中，有的成長股和價值股都嚴格約定了投資的行業(yè)和類別，而更多的基金沒有嚴格的約定。

此外，很多基金宣稱的“中小盤”、“大盤”，其定義也多數(shù)是由基金公司自行定義的。表2-9是A股市場兩只“成長”基金鐵投資范圍定義。

表2-9A股市場兩只“成長”基金的投資范圍定義

基金某成長基金某優(yōu)選成長基金投資范圍限制在四個行業(yè)：電子、信息科技、傳播與文化產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥與生物制品具有成長性兼具品質保障的基金

3.換手率大、主題輪換快是多數(shù)偏股基金的特點

國內基金的風格定義不明確也有其根源，因為投資者基本是看收益率，而證券市場沒有常年的主角，市場風格輪動變化過快，如果固守一個主題，基金就難以在變幻的市場中跟上競爭的節(jié)奏。

在最近的一輪牛熊市循環(huán)中，2006年開始排名前列的基金中，冠軍基金多屬于投資風格并不確定的“漂移”基金，只有2008年的一只冠軍基金才是一直限定投資行業(yè)十分明確的“成長”基金，但該基金在震蕩市場和單邊上升市場中表現(xiàn)都較為一般。

在風格輪動明顯的情況下，投資者可以觀察到基金的換手率也會有相應的提高。雖然目前來說A股基金中1倍的換手率已經(jīng)屬于低檔，但從歐美市場上來看，這樣的換手率在共同基金中仍然屬于很高水平。

4. 限定嚴格的基金，適合有特別偏好的投資者

嚴格地限定投資范圍的基金雖然很少見，但在目前的市場上也是存在的。對于投資經(jīng)驗比較豐富的基金投資者來說，可以考慮這些基金；而對于一般投資者來說，這類基金并非好的選擇，因為其在特定時間內表現(xiàn)突出，但長期來看可能要遜于那些“寬泛”的產(chǎn)品。

比如，2008年的冠軍基金就是這樣的品種。該基金在投資的行業(yè)上有嚴格的規(guī)定，限定在四個行業(yè)，如醫(yī)藥行業(yè)就是其中之一。這些行業(yè)都是非周期性的，因此在下跌市場中會有良好的表現(xiàn)。

國內大部分傘形基金①都是風格比較明確的產(chǎn)品。投資者投資于這類基金需要能清楚地感知市場的風格變動，才能知道在大致的時間內應該持有哪一類型的產(chǎn)品。