當(dāng)然，高換手也可以看成是小規(guī)模基金前述特點(diǎn)的結(jié)果：基金規(guī)模較小，凈值就較易受到客戶申購(gòu)贖回的影響，從而影響基金經(jīng)理的組合持有策略；另一個(gè)原因是，小規(guī)?；疠^容易參與一些市場(chǎng)短期熱點(diǎn)的運(yùn)作，造成換手率較高。

表2-10基金換手率表

年份 2004 2005 2006 2007 2008 規(guī)模后1/5的基金換手率（%）所有股票型基金平均換手率（%）資料來(lái)源：好買基金研究中心。

小規(guī)?；痤l繁參與市場(chǎng)熱點(diǎn)的運(yùn)作，就有可能因?yàn)閰⑴c越多，犯錯(cuò)的幾率越大。從中脫穎而出的基金會(huì)有，而吃了虧的基金也會(huì)不少，從平均業(yè)績(jī)來(lái)看，并不令人滿意（2-11）。

表2-11基金換手率和業(yè)績(jī)表

2004 2005 2006 2007 2008 換手率前1/5基金業(yè)績(jī)（%）股票型基金平均業(yè)績(jī)（%）跑滿1年的股票型基金只數(shù) 3 23 56 109 158 資料來(lái)源：好買基金研究中心。

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換手率（周轉(zhuǎn)率）數(shù)據(jù)如何得到

換手率的高低不但體現(xiàn)出基金的操作風(fēng)格是不是激進(jìn)，還關(guān)系到另外一個(gè)重要的方面，即基金的運(yùn)作成本。

管理費(fèi)和托管費(fèi)是明顯可見的成本，而換手率則是基金買賣股票對(duì)隱含的成本，而且，通常換手率越高，犯錯(cuò)誤的機(jī)會(huì)越多。

國(guó)內(nèi)公募基金有嚴(yán)格的信息披露規(guī)定，每個(gè)季度有季度報(bào)告披露，還有年報(bào)和半年報(bào)需要披露。有關(guān)基金操作頻率的換手率數(shù)據(jù)，要在年報(bào)和半年報(bào)中顯示。

但是投資者如果直接沖著“換手率”“周轉(zhuǎn)率”這個(gè)名詞去，是看不到這一個(gè)數(shù)據(jù)的。那怎么才能找到呢？比如，以某知名基金的半年報(bào)為例，該基金半年報(bào)中有這么一項(xiàng)：買入股票的成本總額及賣出股票的收入總額（見表2-12）。

表2-12買入股票的成本總額及賣出股票的收入總額 單位：人民幣元

買入股票成本（成交）總額 5 214 762 賣出股票收入（成交）總額 4 831 836

表2-12中的數(shù)據(jù)，通常顯示在基金中報(bào)和年報(bào)的“資產(chǎn)組合報(bào)告”項(xiàng)目下面的小項(xiàng)當(dāng)中。

這兩個(gè)數(shù)據(jù)就能透露基金的周轉(zhuǎn)率。不過(guò)，這個(gè)數(shù)據(jù)是測(cè)算出來(lái)的，與股票市場(chǎng)上每天股票的換手率并不完全一樣。通常計(jì)算基金周轉(zhuǎn)率的公式是：（當(dāng)期買入金額+當(dāng)期賣出金額）/當(dāng)期基金平均資產(chǎn)

換個(gè)算法，也就是2×（當(dāng)期買入金額+當(dāng)期賣出金額）/（期初基金資產(chǎn)規(guī)模+期末基金資產(chǎn)規(guī)模）。投資者看到這個(gè)公式，可以發(fā)現(xiàn)其中的基金規(guī)模數(shù)據(jù)用的是期初和期末基金資產(chǎn)規(guī)模之和的平均，這實(shí)際上反映的并不是基金每一個(gè)真實(shí)的平均規(guī)模，而只是一個(gè)估算，也就知道，周轉(zhuǎn)率只是一個(gè)估算的數(shù)據(jù)了。

以某基金報(bào)表為例，查找計(jì)算基金周轉(zhuǎn)率的流程如圖2-3所示。