不要試圖去分散投資風(fēng)險多元化是針對無知的一種保護(hù)。對于那些知道他們正在做什么的人來說，多元化毫無意義。

——沃倫· 巴菲特巴菲特的獨(dú)門匠法20 世紀(jì)80 年代，很多投資者都曾沉迷于一個名為“投資組合保險”

的投資策略。這個投資策略是將投資組合的項(xiàng)目永遠(yuǎn)在高風(fēng)險資產(chǎn)和低風(fēng)險資產(chǎn)之間保持平衡，以確保收益不會低于某一個預(yù)定的最低標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)投資者所持有的投資組合價值減少的時候，就是因?yàn)榘奄Y金從高風(fēng)險的資產(chǎn)（股票）轉(zhuǎn)移到了低風(fēng)險的資產(chǎn)（債券或現(xiàn)金）。相反，在所持有的投資組合價值上漲的時候，則是因?yàn)閷①Y金從風(fēng)險較低的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到了較高風(fēng)險的資產(chǎn)。因?yàn)橐趥€別有價證券間轉(zhuǎn)移數(shù)以百萬計(jì)的大量資金并不容易，所以投資者轉(zhuǎn)而以股票指數(shù)期貨作為保障他們投資有價證券的方法。

巴菲特對這種分散風(fēng)險的做法非常反感。他指出，當(dāng)不知道自己在做什么時，那才是最大的風(fēng)險。對于一個理性的投資者而言，選擇那些優(yōu)秀的企業(yè)，舍棄那些不良的企業(yè)幾乎就是一件順理成章的事，又何必這樣翻來復(fù)去地折騰，毫無自信與主見？

為了避免大家被“分散投資風(fēng)險”的謬誤誤導(dǎo)，巴菲特引導(dǎo)投資者應(yīng)該了解這樣一個思考模式：一個農(nóng)場主在買進(jìn)農(nóng)場之后，因?yàn)榘l(fā)現(xiàn)附近農(nóng)田的價格下跌，于是又賣掉土地。這就如同一個投資者僅僅因?yàn)樽罱囊粋€成交下跌而出售他的股票，或因上一個成交價上揚(yáng)而買進(jìn)股票。試想，即使購下了整個股市里所有公司的股票，也不能逃出“股災(zāi)”的沖擊，難道買下幾百種股票就能做得到嗎?

巴菲特總結(jié)說：“分散化是保護(hù)無知的擋箭牌。如果你想要確定，相對于市場，不會有任何不利的事情發(fā)生在你身上，你就應(yīng)該擁有市場上所有的股票，這并沒有錯。對那些不知道如何分析公司的人來說，這種方法完全正確。”

投資者須知集中投資的策略基于集中調(diào)研、集中決策，在時間和資源有限的情況下，決策次數(shù)多的成功率自然比投資決策少的要低，就好像獨(dú)生子女總比多子女家庭里的子女所受的照顧多一些，長得也壯一些一樣。

集中投資的目的是尋求高于平均水平的回報。巴菲特在其投資生涯的幾十年中，正是堅(jiān)守集中投資原則，從而持續(xù)戰(zhàn)勝市場，獲取了高于市場平均水平的豐厚回報。

在《完全圖解巴菲特投資攻略》一書中，作者呂云峰總結(jié)道：“以伯克希爾公司1988 ～ 1997 年10 年間的主要股票投資情況為例，可以得出一個結(jié)論：集中投資比分散投資的收益更高。1988 ～ 1997 年，伯克希爾公司主要股票投資的平均年收益率為29.4%。如果巴菲特沒有將大部分資金集中在可口可樂等幾只股票上，而是將資金平均分配在所持有的每只股票上，那么同等加權(quán)平均收益率將為27.0%。如果是采用更加廣泛的分散投資，收益率更低?！?/p>

由此可見，集中投資策略正是巴菲特幾十年來持續(xù)以很大的優(yōu)勢戰(zhàn)勝市場的主要原因。巴菲特集中投資的策略對普通的投資者仍然有很大的借鑒意義，雖然直接上門了解一家企業(yè)比較困難，或許還不受企業(yè)的歡迎，但作為投資人，起碼應(yīng)在購買一家股票之前，對企業(yè)的經(jīng)營狀況應(yīng)有所了解。巴菲特之所以對集中投資特別有信心，是因?yàn)樗谧龀鐾顿Y決策前，總是花上數(shù)個月、一年甚至幾年的時間去考慮投資的合理性，他會長時間地翻看和跟蹤投資對象的財務(wù)報表和有關(guān)資料。對于一些復(fù)雜的難以弄明白的公司，他總是避而遠(yuǎn)之。只有在透徹了解所有細(xì)節(jié)后，巴菲特才做出投資決定。

股市投資，究竟應(yīng)把雞蛋集中放在一個籃子內(nèi)，還是分散放在多個籃子內(nèi)？這種爭論從來就沒停止過，也不會停止。但這不過是兩種不同的投資策略。從成本的角度來看，集中看管一個籃子總比看管多個籃子要容易，成本更低，問題的關(guān)鍵只在于投資者能否看管住唯一的一個籃子。

讓我們對比一下分散化和集中投資策略的不同：分散化投資策略包括100 只不同股票；集中化投資策略只有5 只股票。如果分散化組合中某只股票的價格上漲了一倍，整個組合的價值只上漲1%。但集中化組合中的同一只上漲的股票卻將投資者的凈資產(chǎn)提高了20%。

如果分散化組合的投資者要實(shí)現(xiàn)這樣的目標(biāo)，他的組合中必須有20只股票價格翻倍，或者其中的一只上漲2000%?，F(xiàn)在，找出一只價值可能翻倍的股票和找出20 只價格可能翻倍的股票，哪個更容易些？答案自是不言而喻。

巴菲特的成功啟迪對于一般投資者來說，也許我們分散投資的目的是為了分散風(fēng)險，但是在分散風(fēng)險的同時也會分散了收益。可見，分散投資是一把雙刃劍。

投資者們需記住一點(diǎn)，分散化投資如果持股過于復(fù)雜，失敗的可能性將增加。同時也要認(rèn)識到，為了獲取更大的收益而進(jìn)行集中投資，這樣的做法無可厚非，一旦投入對象選擇錯了，損失的嚴(yán)重后果也是不堪設(shè)想的。希望投資者們慎而為之。