第十二節(jié) 官方黃金儲備

從18世紀一直到1960年代，黃金一直都是貨幣系統(tǒng)的基礎(chǔ)。無論金融系統(tǒng)如何演變，黃金依舊是世界各國官方儲備的重要組成部分。截至2009年4月底，黃金平均占官方儲備總量的10%以上。有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2008年底，18%的已開采的黃金是以官方儲備形式存在，其總量相當于目前世界年產(chǎn)量的12倍。

官方黃金儲備的動向?qū)κ袌龊徒饍r有著舉足輕重的影響。而歷史也在證明這一觀點。一方面，20世紀70至80年代，官方對待黃金還保持中性態(tài)度，而從90年代開始轉(zhuǎn)為做空黃金，以至于打壓金價一度到300美元/盎司以下。另一方面，90年代各國央行積極出借黃金，為金礦商做空黃金提供流動性，從而令金礦商的對沖頭寸能保持在年產(chǎn)量的6%以上。

圖2-23 全球已開采黃金分類統(tǒng)計從90年代到近一段時間，“打壓黃金”的運動似乎已經(jīng)走到了盡頭。盡管官方售金總體依然保持為正值，但官方的言論和某些國家的少量購入行為表明黃金依舊是非常重要的儲備資產(chǎn)。同時，美元的一再走弱和黃金的強勢回歸都向投資者昭示投資組合中黃金的重要性。

一、概要

據(jù)官方資料統(tǒng)計，2009年上半年，官方凈售金總共約為39噸，比上年大減73%，其中出售95噸，買入56噸。如果按季度來看，第一季度售金最多，而第二季度因為賣少買多總體表現(xiàn)為買入。

參加售金協(xié)議（CBGA）的國家惜售是官方售金銳減的主要原因。2009年上半年，這些國家總共售金92噸，比2008年下半年少了17%，而環(huán)比更是減少43%。第二期售金協(xié)議將于2009年9月26日到期，而到期前的一年里，累計共售金157噸。

而那些沒有參加售金協(xié)議的國家都在買入黃金，2009年上半年累計買入56噸黃金。官方金條向市場的出租業(yè)務(wù)也大幅縮水。第一是因為租借費用上漲，第二是對租借方的信用擔(dān)憂，雷曼兄弟倒臺讓市場對風(fēng)險更加敏感。

二、各國黃金持倉變化

1。售金

2009年上半年，各央行凈售金合計約95噸。按近期推算，售金主要是在簽署售金協(xié)議（CBGA）的國家進行的。其中以法國居多，2009年前5個月就已經(jīng)售出黃金約44噸之多，而且預(yù)計6月份還將繼續(xù)售金。這也是法國按協(xié)議出售600噸黃金的計劃的一部分。到5月底，法國央行已經(jīng)共出售了576噸黃金，理論上最多只能再出售不到24噸黃金了。

緊隨其后的是歐洲央行（ECB） 。截至2009年3月31日，ECB總共出售355噸黃金。瑞典2009年前5個月已經(jīng)出售6噸，而按計劃，瑞典打算出售15噸，還將會出售9噸。希臘因為鑄幣而減少了部分黃金儲備。

第二期售金協(xié)議于2009年9月26日結(jié)束，根據(jù)世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，各國央行與IMF共出售黃金約945噸，創(chuàng)1999年黃金協(xié)議生效之后的最低水平，其中歐洲簽約方僅出售62噸黃金，出售數(shù)量較2008年的142噸減少了96%，顯示出歐洲各黃金空頭國現(xiàn)在出售黃金的意愿減弱。

除開售金協(xié)議國之外，國際清算銀行（Bank for International Settlements） 2009年6月底宣布，截至當年3月31日，在之前的一年里共售金5噸。

2009年8月7日，歐洲央行和其他18個國家的央行簽署了新的為期5年的《央行售金協(xié)議》，也就是第三期售金協(xié)議。該協(xié)議于2009年9月27日生效，到2014年終止，每年的售金限額為400噸。

2。購金

官方凈購金估計2009年上半年達到56噸。盡管環(huán)比該數(shù)字翻了一倍，但比起2008年下半年仍然低了39%。當然，大的增倉行為一般都不會隨時公布，而且具體的細節(jié)也會保密。

世界黃金協(xié)會報告數(shù)據(jù)顯示，2010年第一季度全球央行的黃金儲備增加2763噸至304628噸。據(jù)悉，俄羅斯在2009年第一季度增持了26噸的黃金；菲律賓央行年初也買入95噸的黃金；沙特央行的黃金儲備較3月末的143噸增加一倍多至3229噸；近期孟加拉國央行宣布已從IMF手中購買10噸的黃金。根據(jù)國際黃金協(xié)會數(shù)據(jù)，自2008年第二季度以來，全球央行持有黃金數(shù)量每個季度均有所上升。

還有值得關(guān)注的是，官方黃金持倉的凈增長雖然不多，但有些是來自各自國內(nèi)，而不是通過國際間的交易進行央行黃金儲備的增持。包括墨西哥、菲律賓和白俄羅斯在內(nèi)的一些國家都有小幅增倉1噸左右。而中國突然宣布增持黃金儲備600噸，外媒猜測可能是逐漸買入，或者從非貨幣系統(tǒng)的黃金轉(zhuǎn)移而來的，其理由是2008年和2009年初并沒有見到中國在國際市場上大舉買入。