第三，黃金租賃利率（GLR， Gold Lease Rate） 。

黃金租賃利率由kitco網(wǎng)站每天公布。實際上，這是個衍生利率，公式為：GLR=LIBOR-GOFO。

進行黃金套息交易的大型銀行以GOFO借入黃金，然后市價賣出，按照LIBOR來進行投資，然后換回黃金（假設黃金價格不變）還給央行，其利潤就是GLR。

從上述交易過程可以看出，利差變大和金價下跌對銀行是有利的，而金價上漲將對銀行不利。很多分析師認為正是因為央行通過黃金套息交易故意壓低黃金價格，否則，現(xiàn)在的黃金價格很可能數(shù)以千計。還有一點，GOFO和LIBOR之間差值的擴大傾向于使黃金價格下降，收窄往往導致黃金價格上升。

不過，黃金套息交易也不是一點風險沒有。銀行家從中央銀行借來的黃金大多是6個月左右的短期合約，但投資的很可能是長期債券，如果中央銀行到期索要黃金，或金價持續(xù)上漲，銀行家的處境就危險了。為了對沖這種風險，銀行家們就要同黃金生產(chǎn)商進行交易。很多黃金生產(chǎn)商為了鎖定風險，往往會在銀行家們的利誘下簽訂黃金遠期銷售合約。另外，國際銀行家還可以提供低息貸款，供黃金生產(chǎn)商繼續(xù)勘探和開發(fā)之用，這樣的誘惑往往令黃金生產(chǎn)商心動。于是，銀行家手中就有了黃金生產(chǎn)商未來的產(chǎn)量作為償還中央銀行黃金租借的抵押。再加上，中央銀行和商業(yè)銀行原本就是一家人，所以租借合約幾乎可以無限延長下去。于是，銀行家就有了雙保險。

不過這只是一種理想狀態(tài)，因為如果金價持續(xù)大幅上漲，銀行家的如意算盤就不好打了。首先，金價大幅上漲的話，黃金生產(chǎn)商們可能待價而沽，投資者可能進行搶購，造成供應緊張；還有，金價高漲直接增加了銀行家們購買黃金回補的成本。因此，銀行家們出于對自己利益的考慮，也很愿意壓低金價。這些銀行家們最好的選擇，就是跑到期貨市場上做空黃金或者操縱黃金價格，于是我們就看到了JP摩根和匯豐手中持有著絕大多數(shù)的COMEX期金空頭頭寸。

在本章第一節(jié)中我們已經(jīng)詳細地解釋過美國和一些國家為了維護美元的主導地位或者自身的利益長期故意壓低黃金價格，這樣一來，這些國際銀行家就和這些國家的央行一拍即合，為了自己的利益甘心充當美國干預黃金市場的馬前卒。