開(kāi)放式基金營(yíng)銷新模式關(guān)鍵詞解析

2006年以來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的回暖，基金市場(chǎng)形成了營(yíng)銷新局面，基金營(yíng)銷模式中出現(xiàn)了很多新名詞：分拆、復(fù)制、大比例分紅、組合營(yíng)銷、等比例配售、限額銷售等，每一個(gè)新名詞也基本代表了本階段的一種創(chuàng)新的基金營(yíng)銷模式。

（一）基金復(fù)制

在國(guó)外，基金復(fù)制主要有兩種形式，一種是通過(guò)衍生產(chǎn)品來(lái)復(fù)制目標(biāo)基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，另一種是對(duì)目標(biāo)基金的投資策略進(jìn)行復(fù)制，相當(dāng)于發(fā)行一只一模一樣的基金。國(guó)內(nèi)目前的基金復(fù)制基本采取的是第二種形式。

以第一只復(fù)制基金南方穩(wěn)健貳號(hào)為例，南方穩(wěn)健基金成立于2001年，經(jīng)過(guò)五年的發(fā)展，截至到南方穩(wěn)健發(fā)行前，其累計(jì)凈值已達(dá)到2元左右；由于投資者一般都有基金凈值的“恐高心理”，所以一般對(duì)于較高凈值的老基金很難產(chǎn)生申購(gòu)意向。2006年，南方基金管理公司采取完全復(fù)制南方穩(wěn)健的投資策略和投資比例，發(fā)行了南方穩(wěn)健的復(fù)制基金：南方穩(wěn)健貳號(hào)。但是，投資者須意識(shí)到，南方穩(wěn)健和南方穩(wěn)健貳號(hào)仍為兩個(gè)獨(dú)立的基金，并且由于二者成立的時(shí)間、市場(chǎng)環(huán)境不同，同一家基金公司產(chǎn)品投資單只股票的最高比例限制等原因，二者的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)可能不盡相同。

由上述定義和事例可以看出，復(fù)制基金的實(shí)質(zhì)是與原基金投資策略和投資比例基本相同卻又獨(dú)立于原基金運(yùn)作的一只全新的基金；其業(yè)績(jī)從長(zhǎng)期看，能夠基本與原基金近似，但是由于成立時(shí)的市場(chǎng)行情不同、同一家基金公司產(chǎn)品投資單只股票的最高比例限制等原因，復(fù)制基金的業(yè)績(jī)和持倉(cāng)結(jié)構(gòu)與原基金不可能完全一致。

（二）基金分拆

基金分拆是在保持投資人能資產(chǎn)總值不變的前提下，改變基金份額凈值和持有基金總份額的對(duì)應(yīng)關(guān)系，重新計(jì)算基金資產(chǎn)的一種方式。通俗地說(shuō)，基金份額分拆就在保持基金資產(chǎn)總值不變的前提下，把一份凈值較高的基金分拆成若干份凈值較低的基金，從而使基金份額增加、單位份額凈值降低，每個(gè)投資者持有的基金總值未發(fā)生任何變化。

舉例說(shuō)明一下：

前提：假設(shè)某只基金在拆分時(shí)點(diǎn)（S日）的基金份額凈值為N，現(xiàn)以1：N的比例將基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行份額拆細(xì)

拆分后，基金份額凈值由原來(lái)的N變?yōu)椋鸱蓊~相應(yīng)增加N倍，基金資產(chǎn)總市值未發(fā)生變化。

基金分拆行動(dòng) 基金份額凈值N 基金份額 基金資產(chǎn)總市值

分拆前 10,000 20,000

分拆后 00 20,000 20,000

即在實(shí)施拆分前，假設(shè)基金凈值為元，投資者擁有該只基金10000份，投資者擁有的基金資產(chǎn)總額為*10000=20000元；通過(guò)基金拆分，在拆分日，該基金的份額凈值由元下降為00元，而投資者擁有的基金份額相應(yīng)的增加為20000份，投資者擁有的基金資產(chǎn)總額仍然為00*18000=18000元，份額拆分后投資者擁有的基金資產(chǎn)總額不變。

從上述例子中，讀者可以發(fā)現(xiàn)，其實(shí)拆分對(duì)于投資者而言，并無(wú)任何實(shí)質(zhì)性的好處，僅僅是凈值和份額之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系發(fā)生了變化，投資者擁有的基金總市值依然不變。但是由于目前投資者，特別是對(duì)基金知識(shí)缺乏了解的投資者，一般對(duì)基金的高凈值有著普遍的“恐高”心理，從而出現(xiàn)了基金業(yè)績(jī)?cè)胶谩糁翟礁?、基金越難賣(mài)的尷尬局面?；鸱植鸬某霈F(xiàn)，實(shí)質(zhì)是基金公司為滿足更多投資者的購(gòu)買(mǎi)需要，而采取的一種主動(dòng)降低凈值的新型營(yíng)銷模式。

2006年7月，富國(guó)基金管理有限公司將其旗下的富國(guó)天益基金進(jìn)行了拆分，成為國(guó)內(nèi)第一只實(shí)施基金拆分的產(chǎn)品。富國(guó)天益基金拆分后，由于基金凈值降到了1元，吸引了大批申購(gòu)資金，也因此引發(fā)了源源不斷的分拆熱：易方達(dá)、大成等多家基金公司隨后也將其產(chǎn)品進(jìn)行了分拆。

（三）大比例分紅

一般在基金合同中都會(huì)有規(guī)定，在符合基金分紅的前提條件下——比如當(dāng)年基金盈利、盈利彌補(bǔ)完上一年虧損后仍為正值等條件——基金公司每年要進(jìn)行一到六次的分紅，讓投資者“落袋為安”。在2006年以前，基金公司基本都是采取的每三、五月分紅一次，一次分紅每份額分紅少則幾分錢(qián)，多也就一、兩毛錢(qián)。