以資本為黏合劑，把木桶做大

北京產(chǎn)權(quán)交易所總裁 熊焰

熊焰，經(jīng)濟學(xué)碩士、教授，畢業(yè)于哈爾濱工業(yè)大學(xué)，獲通信專業(yè)學(xué)士學(xué)位及經(jīng)濟學(xué)碩士學(xué)位。2000-2002年，策劃和籌建中關(guān)村百校信息園有限公司，并任公司總裁。2003年，任中關(guān)村技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所總裁。2004年2月出任由中關(guān)村技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所與北京產(chǎn)權(quán)交易中心合并而成的北京產(chǎn)權(quán)交易所(北交所)總裁。

框架整合的案例是擁有強烈技術(shù)背景和企業(yè)管理能力的企業(yè)家借助資本市場的力量，利用金融工具進行行業(yè)整合的一個經(jīng)典案例，它能夠代表中國目前并購市場中細分行業(yè)的并購經(jīng)典。作為中國并購協(xié)會主席，我認為它有資格成為中國年度并購案例的一個代表事件。

框架的故事對于中國企業(yè)而言，啟發(fā)大家充分認識到"并購"能夠增加價值。一個企業(yè)要做大，純粹依靠自我循環(huán)發(fā)展是很難的。全球500強幾乎沒有不靠并購而成為500強的，他們都是通過一次又一次的并購而發(fā)展起來的，關(guān)起門來封閉發(fā)展，永遠成就不了大企業(yè)。這就是并購圈里經(jīng)濟討論的一個重要話題--并購增加價值。

并購實際上是以資本為黏合劑，在相關(guān)產(chǎn)業(yè)做產(chǎn)業(yè)整合，把木桶做大的這樣一個過程。把木桶做大，既包括把更多的要素用資本紐帶聚合在一起，也包括在整合過程中補上短板。一個木桶的容量大小，既取決于它的周長是不是足夠大，也要求它沒有明顯的短板?，F(xiàn)在我們中國的很多企業(yè)，實際上不是資源不夠多，不是桶的周長不夠大，而是有明顯的短板。這些短板有來自于技術(shù)上的，有來自于資金上的，有來自于人力資源上的，等等?？蚣芤再Y本為黏合劑，把木桶的周長做大了，同時也把這個行業(yè)可能出現(xiàn)的若干個短板給補上了。因此，這是一個很完美的增大木桶的過程。

框架的故事，一般意義上講不具有復(fù)制性，它所具有的幾個關(guān)鍵點，我認為幾乎不可復(fù)制。首先，譚智這個人不可復(fù)制。他是一個具有敏銳的眼光，極強的學(xué)習(xí)能力，一流的游說與說服能力，極強的整合能力的人，很難有第二個人來簡單地復(fù)制框架整合的過程?？蚣艿墓适码m然不可復(fù)制，但是對中國企業(yè)而言，它具有很好的借鑒意義，那就是中國應(yīng)該出一批細分行業(yè)的領(lǐng)袖?？蚣芩幍碾娞輳V告就是一個很小的細分行業(yè)，在這個行業(yè)中，它通過并購整合成為了行業(yè)領(lǐng)袖，這實際上是中國企業(yè)發(fā)展的一個非常重要的機會。